超越QE的“中國(guó)策”
2013-06-26   作者:  來(lái)源:上海證券報(bào)
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  一段時(shí)間以來(lái),受美聯(lián)儲(chǔ)考慮逐步退出第三輪量化寬松政策(QE)的表態(tài)影響,全球金融市場(chǎng)波動(dòng)異常。還有分析人士指出,近來(lái)中國(guó)銀行系統(tǒng)出現(xiàn)的資金面波動(dòng),也有QE3退出預(yù)期或?qū)е露唐谫Y本外流帶來(lái)的影響。
  面對(duì)銀行“錢荒”表象,中國(guó)貨幣當(dāng)局沒(méi)有急于向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性。這種超乎市場(chǎng)預(yù)期、以靜制動(dòng)的策略,除有利于遏制市場(chǎng)套利行為外,更旨在面對(duì)不斷變化的全球環(huán)境,服務(wù)好中國(guó)改革與發(fā)展大局。
  美元的主權(quán)貨幣和國(guó)際貨幣雙重角色決定了,不管QE是放是收,均服務(wù)于美國(guó)利益,卻影響全球經(jīng)濟(jì):QE擴(kuò)張,美國(guó)廉價(jià)融資,易對(duì)外輸出通脹;QE收縮,美國(guó)回流資金,其他國(guó)家資金面易現(xiàn)動(dòng)蕩。
  對(duì)此,澳大利亞經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭生祥認(rèn)為,中國(guó)有嚴(yán)格的資本管制和國(guó)際收支盈余,受QE影響小于其他新興市場(chǎng)。在此基礎(chǔ)上,中國(guó)貨幣當(dāng)局得以奉行穩(wěn)健的貨幣政策,有效遏制資金大進(jìn)大出,也有利于在國(guó)際金融博弈中占據(jù)主動(dòng)。
  從中國(guó)國(guó)內(nèi)形勢(shì)看,當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有憂,一些領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)有所積累。為此,中國(guó)政府正抓緊研究部署金融政策措施,支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí),著力優(yōu)化金融資源配置,用好增量、盤活存量。
  從中國(guó)外部環(huán)境看,在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)趨于穩(wěn)定,中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)局面下,QE退出給市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊,不同于全球金融危機(jī)時(shí)期。當(dāng)前,轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)模式成為廣大新興經(jīng)濟(jì)體的當(dāng)務(wù)之急。
  分析人士指出,全球金融危機(jī)深刻改變了數(shù)十年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)賴以增長(zhǎng)的外部環(huán)境。近期國(guó)際金融波動(dòng)既是一系列調(diào)整的組成部分,又將激發(fā)更深層次的變化。本輪QE退出預(yù)期影響市場(chǎng)流動(dòng)性,在某種程度上觸碰到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融深層問(wèn)題,為中國(guó)加快深化多領(lǐng)域改革提供契機(jī)。
  中國(guó)美國(guó)商會(huì)會(huì)長(zhǎng)孟克文指出,去年四季度以來(lái),中國(guó)社會(huì)融資高速增長(zhǎng),對(duì)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)作用卻有限,這即反映出資金效用的衰減,也說(shuō)明不少信貸沒(méi)有流入實(shí)體領(lǐng)域。他認(rèn)為,中國(guó)整頓金融部門存在的風(fēng)險(xiǎn),有利于擠壓資產(chǎn)泡沫,保證經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定運(yùn)行。
  國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)分析認(rèn)為,中國(guó)當(dāng)局在有能力舒緩流動(dòng)性壓力的情況下按兵不動(dòng),可能有意借此著力解決影子銀行等非常規(guī)渠道潛在風(fēng)險(xiǎn)積聚問(wèn)題。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》則指出,這一次中國(guó)決策者著眼于金融、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的改革,他們將容忍經(jīng)濟(jì)減速、市場(chǎng)波動(dòng)等陣痛。
  可以預(yù)見(jiàn),中國(guó)今后將促進(jìn)金融更有力地支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí),更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,更有針對(duì)性地促進(jìn)擴(kuò)大內(nèi)需,更扎實(shí)地做好金融風(fēng)險(xiǎn)防范。這將有助于中國(guó)在復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融博弈中占據(jù)主動(dòng),令中國(guó)經(jīng)濟(jì)更加平穩(wěn)、有效地升級(jí)。(據(jù)新華社報(bào)道)
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