中國重開國債期貨的條件已經(jīng)具備，時機(jī)已經(jīng)成熟。資本市場經(jīng)過二十多年的發(fā)展已日趨成熟，同時也積累了多年的商品期貨和股指期貨交易經(jīng)驗。而隨著2010年融資融券和股指期貨相繼推出，為股市規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險提供了高效的風(fēng)險管理工具，中國恢復(fù)和發(fā)展國債期貨交易的必要性和可行性逐漸具備。
　　國債發(fā)行和現(xiàn)貨交易利率的市場化，為國債期貨的重啟提供了重要前提。而國債期貨“復(fù)活”必將對我國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展產(chǎn)生重要意義。綜合而言，國債期貨推出之后，至少在以下幾個方面產(chǎn)生變化：第一，市場交易結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，金融期貨交易量迎來爆發(fā)性增長�？梢灶A(yù)見，未來將形成由股票、期貨、國債、期權(quán)、權(quán)證、掉期、外匯、利率等產(chǎn)品組成的投資市場。其中，國債期貨又將對多個投資品種的交易形成直接作用的效應(yīng)，國債期貨市場、債券市場、股票市場、股指期貨市場將互聯(lián)互通，金融市場內(nèi)涵進(jìn)一步豐富，投資渠道更為完善。第二，進(jìn)一步改善金融要素定價體系。國債期貨推出后能夠改善國債發(fā)行效率、降低國債發(fā)行成本、完善國債管理體制，另外會使得定價機(jī)制產(chǎn)生一定的變動。由于此前國債發(fā)行是在銀行間市場報價，而在國債期貨推出后，源于期貨市場的價格領(lǐng)先反應(yīng)和期貨市場的價格趨勢預(yù)測作用，都會對國債定價產(chǎn)生影響。此外，國債期貨的推出能夠通過市場化方式完善利率發(fā)現(xiàn)機(jī)制，使得價格能夠反映市場對于未來利率水平走勢的預(yù)期。這可用于輔助判斷未來國債市場和利率水平的運行趨勢，從而助推利率市場化進(jìn)程。第三，資產(chǎn)管理市場迎來全面套保和宏觀對沖時代。目前，商業(yè)銀行是國債現(xiàn)券的最大持有機(jī)構(gòu)，持有量超過了7.3萬億元，占總規(guī)模的2/3，因此，該類機(jī)構(gòu)套保需求最為強烈。
　　值得注意的是，機(jī)構(gòu)投資者已開始進(jìn)行套利等組合化、對沖化投資，從而使得資產(chǎn)配置更趨向多元化，尤其是運用在宏觀對沖方面收益巨大。第四，國債期貨將通過財政政策發(fā)揮對實體經(jīng)濟(jì)重大的支持作用，國債期貨作為對沖利率風(fēng)險的衍生品工具，可以加強金融機(jī)構(gòu)特別是銀行抵御利率波動風(fēng)險，擴(kuò)大我國國債存量市場，強化我國財政政策的施展能力，為我國財政政策和實體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮更大的支撐作用有著重大的現(xiàn)實意義。
　　總而言之，國債期貨向投資者提供了一個強有力的對沖工具，而且關(guān)鍵在于這是表達(dá)看空市場的一種途徑，可以預(yù)計，市場對國債期貨的需求會比較強勁。正如著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生所言，現(xiàn)在國債的數(shù)量和規(guī)模與當(dāng)年不可同日而語。參與的機(jī)構(gòu)也大大增加，實力比較均勻，操縱的可能性很低。再加上期貨市場這些年有了長足的發(fā)展，期貨公司的數(shù)量不斷增多，相關(guān)監(jiān)管比較完善。推出國債期貨對于促進(jìn)債券市場的活躍，進(jìn)一步發(fā)展直接融資都有積極作用。