日本首相安倍晉三自上任以來高調(diào)祭出寬松貨幣政策，希望借通漲預(yù)期刺激經(jīng)濟增長，由此引發(fā)業(yè)界對“安倍經(jīng)濟學(xué)”效應(yīng)的熱議。
　　不可否認，一季度日本GDP年化增長3.5%，東京股市自去年11月以來漲幅近70%等提振了民眾對安倍內(nèi)閣的支持率。但經(jīng)濟需求總量擴容需由人口增量與消費意愿提升等共同帶動。而人口老齡化和僵化的移民政策，反映單憑短期量化寬松政策和貨幣幻覺，很難觸動日本經(jīng)濟內(nèi)在痼疾，甚至或?qū)⑼钢�未來。目前日本已成為世界上人口老齡化最嚴重國家之一，如截至去年10月該國總?cè)丝跀?shù)再減28.4萬至1.275億人，65歲以上的老人首次突破3000萬，占總?cè)丝诘?4%，14歲以下兒童所占比例則跌至歷史新低的13%。
　　老齡化給日本社會帶來突出沖擊。其一，在職專業(yè)人才正面臨后繼乏力的尷尬，日本產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新和升級能力受到現(xiàn)實考驗。而且不斷萎縮的勞動力大軍正承受著巨大經(jīng)濟壓力，現(xiàn)在日本大約每三個勞動力就需供養(yǎng)一位老人，而預(yù)計到2050年，每位勞動力就需供養(yǎng)一位老人。其二，老齡化讓政府部門面臨沉重的社會保障工作，養(yǎng)老金、醫(yī)療保險經(jīng)費等令日本財政捉襟見肘，政府債務(wù)不斷累積，如日本政府債務(wù)為全球最高占GDP的比重達240％以上。
　　而即便已陷入勞動力人口匱乏困境，日本仍在移民政策上秉持保守心態(tài)。雖然一些高官政要曾試圖對移民政策做出松動，但因經(jīng)濟持續(xù)低迷、就業(yè)形勢嚴峻而遭反對，以至于日本人才輸入進程緩慢，并成為一個在人才流動方面極為封閉的國家。
　　安倍政府試圖借用大量印發(fā)鈔票、財政投資擴張、敦促日元貶值等擴展政策，給社會經(jīng)濟輸入活力，其目的就是創(chuàng)造通膨預(yù)期，進而刺激消費提前釋放，并帶動相關(guān)投資跟進，最終扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟頹勢。但這一邏輯的重要前提——通漲預(yù)期卻未能真正成形。因為鈔票擴印并不一定就能帶來通脹，這些走出央行的增量貨幣如若被繼續(xù)儲存在商業(yè)銀行，那么就難以掀起預(yù)想中的經(jīng)濟效應(yīng)。
　　如日本一季度職工工資仍為0.5%的負增長，其普通家庭的消費者信心指數(shù)一直在44左右徘徊，而該數(shù)值低于50便代表消費者對于市場前景表現(xiàn)悲觀。可見，多數(shù)日本民眾的儲蓄意愿依然強烈，客觀上抵消了印鈔帶來的影響。此外，日元貶值對消費、投資的拉動作用更值得商榷：一則日幣貶值意味著進口商品成本增加、影響消費；一則出口雖會受益于此，但約40%的日本出口是由日元定價的，受益覆蓋面實際較為有限。
　　宏觀經(jīng)濟中的需求概念，在微觀上體現(xiàn)為“人口+消費”兩大因素。當下日本經(jīng)濟在這方面卻未實質(zhì)突破，所謂的刺激政策顯然只是短期效應(yīng)，無法取得核心變化。正因此在進入5月下旬后，日經(jīng)平均股指經(jīng)歷了兩次大幅下跌，預(yù)示著日本經(jīng)濟并未真正企穩(wěn)走強，再度反映安倍若單純基于短期的財政和貨幣刺激成效有限，需盡快推進結(jié)構(gòu)性改革，尤其是切中人口結(jié)構(gòu)矛盾及投資錯配肌理，以完善和修正“安倍經(jīng)濟學(xué)”；否則安培經(jīng)濟學(xué)將是水中撈月。