創(chuàng)業(yè)板原始股東瘋狂賣股已經被投資者熟視無睹,歷史上曾有投機者不懼創(chuàng)設權證,最后結果如何大家全都知道。現在又要開新三板,希望新三板不要重蹈創(chuàng)業(yè)板的覆轍,成為下一個讓投資者傷心的地方。 現在的新三板被業(yè)界寄予厚望,管理層希望新三板能夠消化一部分擬上市企業(yè),從而減少對二級市場的融資壓力。投資者也希望新三板能給股市帶來一些新的契機,例如新三板中存在著大量剛剛起步的小型企業(yè),它們并不像創(chuàng)業(yè)板公司那樣已經在某個細分領域達到第一第二的程度,有些甚至還很不規(guī)范,但是它們中的少數可能會在未來呈現出極強的高速增長潛力。投資者理解,新三板才是真正的創(chuàng)業(yè)板,它們中的絕大部分企業(yè)可能會最終讓投資者失望,但是也有機會涌現如微軟或者谷歌這樣的神奇企業(yè)。 不過,新三板的財務問題恐怕會比主板和創(chuàng)業(yè)板還要嚴重,它們沒有經過IPO審核的重重關卡,或許很多公司老總都不知道正確的財務規(guī)則是什么,雖然也有擬上市企業(yè)轉為先行登陸新三板,將來再謀求轉板到主板市場。此時的新三板公司實際上還是擬上市公司,它們進行財務造假的動機并不比現在的排隊企業(yè)更弱。 這就是說,新三板在設計上是很好的,但是一旦有大量擬上市公司登陸新三板,它們必然會想盡辦法爭取最有利的形勢,讓自己的報表最接近能夠轉板的條件,以便最終實現IPO這一讓“公司老總盡折腰”的環(huán)節(jié)。那時候財務造假、虛構題材、操縱股價等手段都有可能會出現在新三板市場。如果新三板采用做市商制度,那么做市商本身就有可能協助公司報出期望中的股價,這對于投資者來說,面對的又會是三高報價和上市后的大擠水分。 現在的創(chuàng)業(yè)板股票,經過長期下跌擠壓水分,又重新走出大幅上漲的反彈走勢,這已經表明創(chuàng)業(yè)板已經不再是創(chuàng)業(yè)板,變?yōu)榱酥行∑髽I(yè)板的延伸。創(chuàng)業(yè)板公司除了在退市制度上可能與現有主板不同之外,公司治理、業(yè)績和成長性都在向主板靠攏,這就表明未來新三板將會繼承創(chuàng)業(yè)板的投資屬性,那么新三板也將成為下一個神話出現的地方。 本欄希望,新三板的原始股東們不要也以IPO和套現為主要目的,讓新三板成為投資者新的傷心地。
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