隨著我國經(jīng)濟金融與全球融合的進程加快，依靠行政管理防范異�？缇迟Y金流動的工作挑戰(zhàn)越來越大；只有通過外匯管理改革，規(guī)范引導(dǎo)跨境資金流動，才能有效防范熱錢流動對經(jīng)濟金融的影響。
    今年以來我國異常跨境資金流入壓力明顯增加。一季度全國新增外匯占款1.2萬億元，刷新歷史紀(jì)錄。前4個月我國出口數(shù)據(jù)與交易對手方的進口數(shù)據(jù)出現(xiàn)背離，主要體現(xiàn)在對香港地區(qū)的出口，表明熱錢通過經(jīng)常貿(mào)易途徑流入國內(nèi)的可能性進一步增大。歷史經(jīng)驗表明，只要存在套利機會，熱錢總有辦法繞過外匯監(jiān)管而流入國內(nèi)。因此，除了要加強和改善外匯管理政策與手段外，還可通過推進資本項目（主要是直接、間接的投資造成的外匯流動）可兌換，規(guī)范資本和金融項目項下跨境資金流動，同時嚴(yán)格實施經(jīng)常項目（包括進出口的外匯、勞務(wù)收入、僑匯等）外匯檢查，對違法、違規(guī)流入資金進行嚴(yán)厲處罰，從而真正做到有效防范熱錢流入。
    利益驅(qū)動是熱錢流動的原動力。為應(yīng)對全球經(jīng)濟復(fù)蘇動力疲弱，近期歐洲、澳大利亞、韓國等相繼降息，以刺激經(jīng)濟增長。而我國堅持實施穩(wěn)健貨幣政策，我國金融市場利率與全球金融市場利率之間存在明顯利差。特別是2月份以來，人民幣匯率幾乎單邊連續(xù)升值，匯差對國際套利資金也存在較大吸引力。因此，當(dāng)前出現(xiàn)熱錢通過貿(mào)易途徑流入中國以套取利差與匯差的情況也是意料之中。
    同時，也應(yīng)該看到，熱錢并不是單向流入，也有可能會集中流出。1998年亞洲金融危機爆發(fā)后，我國也面臨較大資本外逃壓力，當(dāng)時外匯管理部門嚴(yán)格實施了外匯“限流出”的政策。2008年國際金融危機爆發(fā)后，熱錢也一度從我國流出。2011年10月新增外匯占款近4年來首度出現(xiàn)負(fù)增長，海外熱錢撤離中國�？梢�，國際熱錢流動規(guī)模與方向始終受到利益驅(qū)動。
    推進資本項目可兌換，嚴(yán)厲打擊經(jīng)常項目違法、違規(guī)跨境資金流動，或是有效防范熱錢流入的必然選擇。近日，國務(wù)院常務(wù)會議確定，今年要提出人民幣資本項目可兌換的操作方案。配合外匯管理改革，有關(guān)部門相繼推動外商直接投資外匯管理改革，發(fā)布人民幣合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點辦法，推出QFII（合格的境外機構(gòu)投資者）和RQFII（人民幣合格境外投資者）實施意見，有力推進了我國資本項目可兌換的改革進程。在資本項目可兌換的框架下，跨境資金流動需要遵循一定規(guī)則，透明度大大提高，有利于金融當(dāng)局實施有效監(jiān)管與應(yīng)對。
    同時，要加強對資金流與貨物流嚴(yán)重不匹配或流入量較大的企業(yè)的核查力度，加大銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理，調(diào)整轉(zhuǎn)口貿(mào)易項下外匯收支相關(guān)政策，嚴(yán)厲打擊經(jīng)常項目違法、違規(guī)跨境資金流入。2012年8月1日，我國貨物貿(mào)易外匯管理改革啟動后，取消了出口收匯核銷手續(xù)，減少了企業(yè)與銀行成本，提高了社會效率。由于實施動態(tài)監(jiān)管政策，意味著事后的監(jiān)測、分析與檢查工作要求將大大提高，這也給外匯管理部門提出了新的挑戰(zhàn)。過去，經(jīng)常項目是熱錢流入我國的主要途徑之一，只要將通過經(jīng)常項目流入的熱錢資金有效控制住，熱錢流入規(guī)模將大為減少。
    綜合來看，隨著我國經(jīng)濟金融與全球融合的進程加快，依靠行政管理防范異�？缇迟Y金流動的工作挑戰(zhàn)越來越大，只有通過外匯管理改革，規(guī)范引導(dǎo)跨境資金流動，才能有效防范熱錢流動對經(jīng)濟金融的影響。