像印度這樣的窮國，用美國的話說，增長應(yīng)該是“易如反掌”的�；�本上，這事關(guān)乎公共品供給：良好的治理、生命和財產(chǎn)安全、公路、橋梁、港口和電站等基礎(chǔ)設(shè)施，以及獲得教育和基本醫(yī)療服務(wù)的權(quán)利。與其他同等水平窮國不同的是，印度已擁有了強大的創(chuàng)業(yè)家階層，規(guī)模大、教育程度高的中產(chǎn)階級，以及一大批可以動員起來提供這些公共品的世界級公司。
　　那么，為何印度GDP增長率顯得如此之慢，年增長率從2010~2011年的10%降低到了今天的5%？2002~2012年這樣年增長率近8%的年代只是個例外嗎？
　　我認為答案是否定的，在過去兩年中出現(xiàn)了兩個重要因素。
　　首先，印度或許沒有為全球金融危機爆發(fā)前兩年的快速增長做好充分準備。比如，新工廠和礦山要求土地。但土地通常為小農(nóng)或部落群體所有，他們既沒有明晰的權(quán)利，也沒有信息和能力與開發(fā)商和公司兼并方平等地做交易。毫不奇怪，農(nóng)民和部落群體通常自認為被精明的買家糊弄，后者從他們手中低價獲得土地，然后高價轉(zhuǎn)手。而窮困農(nóng)民所獲得的補償也確實不多；在賣掉它們的主要收入來源后，拜開發(fā)所賜，他們要面臨本地生活成本激增的局面。
　　簡而言之，強勁的增長考驗著經(jīng)濟制度的應(yīng)對力，而印度制度的這一能力低下。其土地權(quán)十分分散，處理土地兼并的法律早已過時，將土地性質(zhì)變更為工業(yè)用地的過程也不透明。
　　印度是一個充滿活力的民主社會，當經(jīng)濟制度讓窮苦和弱勢群體破產(chǎn)時，政治制度要站出來補償。與其他發(fā)展中經(jīng)濟體不同——它們的農(nóng)民和部落權(quán)利從來不會構(gòu)成開發(fā)的障礙——印度政客和非政府組織會挺身而出。土地兼并變得日益困難。
　　類似的故事在其他方面也存在。比如，政府在配置資源——如采礦權(quán)和無線頻段方面無法做到透明導(dǎo)致了法院的干預(yù)和需求變化。此外，當官僚被訴諸法庭時，他們會發(fā)現(xiàn)做決定的好處有限，盡管不作為的壞處很大。由于不再幫助企業(yè)的官僚決定著印度繁復(fù)的法律，獲得許可和批準不再是理所當然之事。
　　總而言之，由于印度現(xiàn)有經(jīng)濟制度無法應(yīng)對強勁增長，其政治制衡機制開始著眼于防止未來傷害，而增長就放緩了。
　　印度減速的第二個原因來自全球金融危機。許多此前增長強勁的新興市場國家對危機的反應(yīng)是注入大量貨幣和財政刺激。這一度是正確的藥方，比如，2010年工業(yè)國紛紛復(fù)蘇。全球新興市場出現(xiàn)了強勁復(fù)蘇。
　　但是，和受困于財政、主權(quán)債務(wù)和銀行問題的工業(yè)國再次減速一樣，新興市場問題的解決也只是暫時的。為了抵消工業(yè)國需求崩潰的沖擊，它們實施了內(nèi)需刺激。但內(nèi)需對象并非相同的產(chǎn)品，本地需求產(chǎn)品在危機前已經(jīng)供給不足。最后的結(jié)果是過熱——資產(chǎn)價格繁榮和通脹席卷各個新興國家。
　　在印度，瘋狂開發(fā)開始受到政治反對，投資也開始減速，這讓問題更加嚴重了。由此導(dǎo)致的供給約束惡化了通脹。于是，雖然增長在減速，央行還是提高了利率，以實現(xiàn)需求和供給的再平衡，導(dǎo)致經(jīng)濟進一步減速。
　　為了在短期獲得增長，印度必須改善供給，而這意味著從消費轉(zhuǎn)向投資。且這一轉(zhuǎn)向必須通過創(chuàng)造能限制消極政治反應(yīng)的新的、透明的制度和過程實現(xiàn)。從中期看，必須向笨重繁瑣的監(jiān)管開刀，如此監(jiān)管導(dǎo)致企業(yè)嚴重依賴于圓滑而合作的官僚。
　　新制度的一個例子是內(nèi)閣投資委員會，該委員會成立的初衷是促進大型工程的完成。委員會集合了相關(guān)重要部門的部長，起到了協(xié)調(diào)和加快決策的作用，最初的幾次會議就批準了數(shù)百億美元的支出項目。
　　除了加大投資，印度需要減少消費、增加儲蓄。政府已經(jīng)邁出了第一步——緊縮自己的預(yù)算、減少支出，特別是自由裁量補貼支出。家庭也需要更強的激勵增加儲蓄。新的固定收益工具，如通脹指數(shù)債券，能起到輔助作用。降低通脹率亦然，這能提高銀行存款的真實回報。削減政府支出并輔之以收緊貨幣利率能促進價格穩(wěn)定。
　　如果一切順利，印度會在未來幾年復(fù)蘇并回到當前平均8%的增長水平。大量新項目已經(jīng)開工，它們有助于維持這一增長。比如，規(guī)劃中的日本合作項目德里-孟買工業(yè)走廊投資規(guī)模將超過900億美元，它將德里與孟買港口連起來，總長度1483公里，途徑六個邦。該項目包括九個大型工業(yè)區(qū)、高速貨運路線、三個港口、六個機場、六車道高速公路和一個400萬千瓦的電站。
　　我們已經(jīng)可以從印度高速公路系統(tǒng)建設(shè)中看到經(jīng)濟活動的巨大提振。連接印度政治和金融首都的德里-孟買工業(yè)走廊對就業(yè)和增長的提振可能還要大得多。
　　因此印度經(jīng)濟前景是光明的。但如果印度政客只顧政績，不顧制度建設(shè)，那么當前的減速之勢可能意味著漫漫熊途。（作者系芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院金融學(xué)教授，印度財政部首席經(jīng)濟顧問，著有《斷層線：隱藏裂縫如何仍在威脅世界經(jīng)濟》。