中歐建交30多年來，金融合作尚處在以銀行業(yè)合作為主的初級(jí)階段，證券業(yè)初步合作，保險(xiǎn)業(yè)合作則剛剛起步。歐債危機(jī)使歐元區(qū)正在由貨幣聯(lián)盟走向財(cái)政聯(lián)盟，金融一體化進(jìn)程在加快，人民幣國(guó)際化以及中國(guó)金融國(guó)際化的新機(jī)遇，使得雙邊金融合作前景更為廣闊。
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一、歐債危機(jī)為雙邊金融合作提供了新的合作機(jī)遇 |
國(guó)際區(qū)域合作包括關(guān)稅同盟、自由貿(mào)易區(qū)、經(jīng)濟(jì)一體化（財(cái)政和貨幣聯(lián)盟）、政治經(jīng)濟(jì)一體化。歐債危機(jī)為歐盟由貨幣同盟走向財(cái)政同盟提供了契機(jī)，歐盟的金融一體化和中國(guó)的金融開放為雙邊金融合作提供了更多條件。
金融一體化促使歐元更穩(wěn)定
自統(tǒng)一貨幣歐元和獨(dú)立的歐洲央行出現(xiàn)，歐洲貨幣同盟建立。成員國(guó)分享到低融資成本的巨大收益，卻不遵守相應(yīng)的財(cái)政紀(jì)律，這種缺乏財(cái)政一體化前提的貨幣一體化加劇了各國(guó)結(jié)構(gòu)不均衡并最終分化，形成債務(wù)危機(jī)，也意味著歐元危機(jī)。由于主權(quán)債多為銀行持有，占銀行債務(wù)的53.5%，“歐豬五國(guó)”債的70%也為銀行持有，各國(guó)主權(quán)信用降級(jí)，銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)擴(kuò)大，金融機(jī)構(gòu)股票指數(shù)持續(xù)下跌，銀行股權(quán)融資成本急劇上升而又難以從金融市場(chǎng)籌資。銀行與主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)惡性循環(huán)。
歐債危機(jī)的展開和緩解，伴隨著歐元體制的實(shí)質(zhì)性改革。早先的臨時(shí)性救助機(jī)制，要求希臘、愛爾蘭、葡萄牙為獲得援助需暫時(shí)交出大部分經(jīng)濟(jì)政策主權(quán)。2012年12月的歐盟峰會(huì)使歐元區(qū)的金融一體化進(jìn)程取得了重要進(jìn)展，包括：歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)正式啟動(dòng)，歐元區(qū)單一銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)制（SSM）于2013年投入運(yùn)作，歐央行獲準(zhǔn)統(tǒng)一監(jiān)管歐元區(qū)銀行業(yè)，通過了建立經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟路線圖等。歐盟向歐洲銀行聯(lián)盟甚至財(cái)政聯(lián)盟邁出了關(guān)鍵一步。一個(gè)系統(tǒng)性的金融重組框架形成，銀行業(yè)聯(lián)盟開始實(shí)現(xiàn)，對(duì)銀行體系直接救助，打破了銀行與主權(quán)債務(wù)的惡性循環(huán)，金融市場(chǎng)職能改善，歐債危機(jī)得以緩解，歐元趨于穩(wěn)健。
新的金融合作機(jī)會(huì)出現(xiàn)
歐元的地位因?yàn)樨?cái)政聯(lián)盟得到加強(qiáng)。歐元區(qū)是第二大經(jīng)濟(jì)體，貿(mào)易規(guī)模遠(yuǎn)超美國(guó)；又是全球最大的銀行業(yè)市場(chǎng)，資本市場(chǎng)僅次于美國(guó)。由于貨幣的國(guó)際地位取決于經(jīng)濟(jì)實(shí)力、金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度和幣值穩(wěn)定性，歐元地位應(yīng)還有上升空間。我國(guó)外匯儲(chǔ)備中美元65%、歐元26%、英鎊5%、日元3%，堅(jiān)持外匯儲(chǔ)備多元化，應(yīng)加強(qiáng)與歐元合作的深度。
2011年歐洲銀行業(yè)資產(chǎn)占全球的52.57%，歐元區(qū)銀行存款的34.2%和貸款的31.1%都是非歐元業(yè)務(wù)，國(guó)際化程度很高，這是其銀行一體化的良好基礎(chǔ)。在此進(jìn)程中，銀行并購和整合會(huì)更多，持續(xù)的歐洲金融一體化顯然為中資銀行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)帶來了新的機(jī)遇。
歐盟具有“費(fèi)用低、時(shí)間短、門檻低”優(yōu)勢(shì)，適合中小企業(yè)融資。上市費(fèi)用僅600萬~700萬元人民幣，時(shí)間3~6個(gè)月，比赴美、港上市的融資成本更小，比赴美省一半時(shí)間。中歐還可繼續(xù)探索企業(yè)債以及赴歐的保險(xiǎn)和投資業(yè)務(wù)。
歐洲是現(xiàn)代金融發(fā)源地，各金融中心特點(diǎn)不同，但其金融創(chuàng)新、管理理念對(duì)中國(guó)都有較強(qiáng)補(bǔ)充。中國(guó)銀行和工行均以法蘭克福和倫敦為中心進(jìn)行歐洲布局的。法蘭克福是歐洲央行所在地，貨幣政策是各國(guó)貨幣政策的重要參考，其中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)尤其值得借鑒。倫敦已經(jīng)在建設(shè)人民幣離岸中心，我國(guó)人民幣國(guó)際化的方向是走向國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，伴隨著中國(guó)金融國(guó)際化，中國(guó)企業(yè)走進(jìn)歐洲，人民幣國(guó)際化的各項(xiàng)業(yè)務(wù)會(huì)逐步推開，無疑對(duì)倫敦人民幣離岸中心建設(shè)將起到積極作用。其他金融中心，例如中立的金融中心——瑞士，發(fā)達(dá)的資產(chǎn)管理中心——盧森堡，歐盟總部所在地——比利時(shí)等等，都能為中歐金融帶來行業(yè)合作機(jī)遇。
綜上可知，中歐金融合作存在良好機(jī)遇，在促進(jìn)我國(guó)金融體制改革和開放的同時(shí)，應(yīng)全面推進(jìn)雙邊合作。
加強(qiáng)貨幣合作
加強(qiáng)與歐元合作的深度，考慮人民幣與歐元的直接兌換，促成人民幣與英鎊等的直接交易。
我國(guó)外匯儲(chǔ)備中應(yīng)增加歐元比例�？稍龀謿W元區(qū)國(guó)家如德國(guó)、法國(guó)、芬蘭、荷蘭等國(guó)的優(yōu)質(zhì)債權(quán)；國(guó)家可結(jié)合銀行、證券、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，把外匯儲(chǔ)備資金借給銀行或保險(xiǎn)公司對(duì)外投資，購買歐洲優(yōu)質(zhì)企業(yè)債權(quán)、股權(quán)，金融債權(quán)和股權(quán)；可由銀行來購買優(yōu)質(zhì)歐洲國(guó)債。多元化配置外匯儲(chǔ)備資金投資，提高收益。
嘗試推進(jìn)人民幣成為歐盟的儲(chǔ)備貨幣。擴(kuò)大人民幣計(jì)價(jià)范圍，鼓勵(lì)德國(guó)、法國(guó)用人民幣作為計(jì)價(jià)貨幣和支付貨幣，起到示范作用，推廣至歐盟；嘗試人民幣的直接兌換，使人民幣成為歐盟的清算貨幣之一；人民幣資本輸出路徑向“跨境結(jié)算+離岸中心+跨國(guó)公司+資本輸出”轉(zhuǎn)變；擴(kuò)大與歐盟的貿(mào)易投資的人民幣結(jié)算；中國(guó)的對(duì)歐援助也均使用人民幣。
加強(qiáng)歐盟在人民幣匯率和利率改革中的市場(chǎng)化作用
歐資銀行能夠在人民幣匯率改革中發(fā)揮更大作用。我國(guó)深化人民幣匯率形成機(jī)制改革，需繼續(xù)提高人民幣匯率彈性，考慮放寬人民幣每日波動(dòng)區(qū)間到2％，繼續(xù)加大中間價(jià)形成機(jī)制中的市場(chǎng)作用，歐元在我國(guó)人民幣有效匯率中權(quán)重為19.4%，可增加歐洲銀行的參與，由市場(chǎng)來決定價(jià)格。
歐資銀行可在我國(guó)基準(zhǔn)利率選擇中起到更大作用。我國(guó)利率市場(chǎng)化改革，要加快推出存款保險(xiǎn)制度，擇機(jī)放開貸款利率下限和存款利率上限，完善收益率曲線和利率傳導(dǎo)機(jī)制，形成統(tǒng)一的市場(chǎng)化利率體系，更多的歐洲銀行可以在我國(guó)Shibor利率中起到更大的市場(chǎng)作用。
加快銀行業(yè)向歐洲擴(kuò)展
向全能銀行轉(zhuǎn)變。適應(yīng)歐元區(qū)銀行全能化特點(diǎn)，中資銀行應(yīng)進(jìn)行業(yè)務(wù)整合，加強(qiáng)銀行間合作，在結(jié)算、融資、外匯等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，開展投資銀行等資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)全面金融服務(wù)，加強(qiáng)與歐元區(qū)的戰(zhàn)略合作與業(yè)務(wù)互補(bǔ)。
配合人民幣國(guó)際化，多路徑進(jìn)入歐洲開展和創(chuàng)新人民幣業(yè)務(wù)。為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)提供人民幣的貿(mào)易融資、項(xiàng)目融資和信貸，建立人民幣代理清算，所有國(guó)際業(yè)務(wù)都可嘗試開展相應(yīng)的跨境人民幣業(yè)務(wù)，建立全球領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
深化對(duì)歐盟銀行業(yè)同盟趨勢(shì)的了解，以開設(shè)分行和收購加大對(duì)歐洲市場(chǎng)投入，開發(fā)符合歐洲市場(chǎng)需求的金融避險(xiǎn)工具。除對(duì)大型跨國(guó)公司、重大基礎(chǔ)設(shè)施、能源項(xiàng)目及大型金融機(jī)構(gòu)以外，要加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)、節(jié)能減排、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供投融資服務(wù)。
鼓勵(lì)資本市場(chǎng)合作
第一，企業(yè)上市和股權(quán)融資。鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)到歐洲上市及加大對(duì)金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資。歐洲重要資本市場(chǎng)已經(jīng)向中國(guó)企業(yè)進(jìn)一步打開，企業(yè)赴歐上市有融資優(yōu)勢(shì)，但成長(zhǎng)性要好，要關(guān)注財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)應(yīng)對(duì)審核，防止融資失利。尤其中小企業(yè)融資可優(yōu)先考慮法蘭克福證交所。而我國(guó)也應(yīng)適時(shí)推出國(guó)際板。讓歐洲金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)在中國(guó)發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的股票。鼓勵(lì)其以RQFII投資中國(guó)資本市場(chǎng)。參股證券公司的出資比例可從1/3提升至49%，允許合資證券公司符合條件的，申請(qǐng)擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，涉足A股的經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)等業(yè)務(wù)。
第二，發(fā)行人民幣債券。我國(guó)政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)及在歐的中資銀行嘗試在歐洲向境內(nèi)外投資者發(fā)行人民幣政府債和企業(yè)債。鼓勵(lì)歐洲政府、金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)在歐洲發(fā)行人民幣債券，鼓勵(lì)其來中國(guó)投資銀行間債券市場(chǎng)。嘗試在對(duì)方資本市場(chǎng)上發(fā)本幣債券促進(jìn)金融合作，在中國(guó)市場(chǎng)上發(fā)行歐元債券，在歐洲市場(chǎng)上發(fā)行人民幣債券。
第三，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)合作。中國(guó)保險(xiǎn)公司需積極開拓歐洲市場(chǎng)，研究保險(xiǎn)資金境外運(yùn)用管理，歐洲保險(xiǎn)業(yè)歷史悠久，在全球化競(jìng)爭(zhēng)中積累了許多改進(jìn)服務(wù)和提高效益的寶貴經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)合作可以為中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)提供有益參考。
加強(qiáng)與各國(guó)金融中心的合作
重點(diǎn)打造倫敦人民幣離岸中心，開展跨境人民幣結(jié)算，人民幣存貸款、跨境貿(mào)易和融資、人民幣債券及人民幣計(jì)價(jià)的股票等業(yè)務(wù)，豐富人民幣金融產(chǎn)品，形成人民幣回流渠道。還要加強(qiáng)與英國(guó)的銀行、保險(xiǎn)合作。
學(xué)習(xí)法蘭克福全面的金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，著手建設(shè)法蘭克福人民幣離岸中心。學(xué)習(xí)德國(guó)發(fā)展中小型金融機(jī)構(gòu)和微貸款領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)兩國(guó)中小型金融機(jī)構(gòu)合作。通過國(guó)家開發(fā)銀行與德國(guó)復(fù)興信貸銀行合作，以技術(shù)援助和轉(zhuǎn)貸款支持的方式引導(dǎo)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入小微貸款領(lǐng)域。
法國(guó)的銀行兼保險(xiǎn)集團(tuán)規(guī)模巨大，可在發(fā)展金融控股集團(tuán)的同時(shí)，學(xué)習(xí)發(fā)展銀行兼保險(xiǎn)集團(tuán)。
與中立的金融中心——瑞士，加強(qiáng)私人銀行業(yè)務(wù)的合作。
與發(fā)達(dá)的資產(chǎn)管理中心——盧森堡加強(qiáng)資產(chǎn)管理合作，選擇盧森堡作為資產(chǎn)管理公司的歐洲總部，來開設(shè)投資基金、銀行、資金、證券等。
與歐盟總部所在地——比利時(shí)加強(qiáng)合作，中國(guó)人民銀行應(yīng)加強(qiáng)與歐央行和歐元區(qū)各央行的對(duì)話和金融監(jiān)管合作。
加強(qiáng)監(jiān)管
中歐金融合作是人民幣國(guó)際化和金融國(guó)際化的重要推動(dòng)力，推進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)開放要有序。證券投資與短期外債中的資金大進(jìn)大出曾是引發(fā)歷次金融危機(jī)的重要因素，對(duì)其監(jiān)管也更重要。要監(jiān)測(cè)資本在貿(mào)易信貸、直接投資等的資本規(guī)模、流向和用途。把人行、海關(guān)、商務(wù)、稅務(wù)整合在同一現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)體系中，按照人民幣國(guó)際化動(dòng)態(tài)調(diào)整，監(jiān)控人民幣離岸中心和境內(nèi)資金進(jìn)出。隨著中歐金融合作需求更大，金融市場(chǎng)合作更廣闊，加強(qiáng)監(jiān)管是重中之重。