昨日（2月20日），上證綜指大幅下跌38.64點(diǎn)，失守2400點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口，成交金額達(dá)1063.3億元；深證成指跌幅更大，下跌244.98點(diǎn)，成交980.1億元。蛇年開(kāi)局即遭遇兩連陰，且跌幅不小，滬深股市走勢(shì)出乎不少投資者預(yù)料。
　　滬深股市自去年12月4日觸底以來(lái)，反彈行情已展開(kāi)兩個(gè)半月的時(shí)間。蛇年開(kāi)局的兩個(gè)交易日，兩市股指兩連陰且跌幅放大。如何看待這次“像樣”的調(diào)整？調(diào)整時(shí)間姍姍來(lái)遲，調(diào)整空間是否會(huì)超預(yù)期？
　　筆者以為，在持續(xù)強(qiáng)勢(shì)上攻之后，滬深股市出現(xiàn)驟跌的走勢(shì)，有利于實(shí)現(xiàn)下一階段行情的整固，具有一定的合理性；但同時(shí)值得注意甚至警惕的是，滬深股市的此番下跌，部分原因是相關(guān)政策趨勢(shì)不明確，甚至出現(xiàn)政策預(yù)期紊亂，從而導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)政策焦慮。珍惜市場(chǎng)信心維護(hù)股市穩(wěn)定，需要減少這種政策性擾動(dòng)因素。
　　最為牽動(dòng)投資者神經(jīng)的政策性因素，是史上第八次重啟IPO的時(shí)機(jī)及相關(guān)政策安排。年底年初以來(lái)，有關(guān)重啟IPO的預(yù)測(cè)及傳言版本層出不窮。
　　去年在市場(chǎng)行情比較低迷的時(shí)候，有關(guān)方面曾吹風(fēng)，重啟IPO預(yù)計(jì)將在2013年的下半年。不過(guò)，隨著行情的回暖指數(shù)的回升，市場(chǎng)預(yù)期隨之而變，各種預(yù)測(cè)紛至沓來(lái)。最新的一個(gè)傳言說(shuō)，IPO開(kāi)閘將在全國(guó)兩會(huì)后。這個(gè)傳言成為空方的最新利器。
　　從歷史上看，對(duì)于滬深股市而言，IPO的前七次暫停和重啟，都是足以影響到市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)的一個(gè)大事件。(下轉(zhuǎn)A2版)
　　每一次IPO暫停及其重啟的艱難抉擇，事關(guān)股市改革方向的摸索和確認(rèn)。因此，無(wú)論是監(jiān)管者抑或市場(chǎng)各方，對(duì)此都保持高度敏感，乃至有時(shí)候出現(xiàn)“過(guò)敏”。
　　第八次重啟IPO，時(shí)間窗口何時(shí)開(kāi)啟？誰(shuí)來(lái)決定？依據(jù)是什么？有市場(chǎng)人士分析猜測(cè)，除了時(shí)間窗口的因素，滬深股指的點(diǎn)位將成為一個(gè)重要考量因素。
　　筆者以為，IPO暫停事實(shí)上系行政干預(yù)，IPO重啟自然仍將由監(jiān)管層研判而難以擺脫人為的主觀色彩，但改革的方向要堅(jiān)定，而不能被短期因素牽著鼻子走；為了維護(hù)市場(chǎng)的公開(kāi)公平公正，政策底牌自然不能泄露，但政策預(yù)期要盡可能明確，而不是任由市場(chǎng)費(fèi)思量甚至是捉迷藏。
　　此外，要以此次IPO暫停和重啟為契機(jī)，推動(dòng)新一輪新股發(fā)行體制改革。在戰(zhàn)略思想上要進(jìn)一步增強(qiáng)改革的主動(dòng)性，在技術(shù)操作上要進(jìn)一步提高前瞻性。以往的數(shù)輪新股發(fā)行體制改革，往往是與二級(jí)市場(chǎng)大波動(dòng)、一級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)明顯異常緊密聯(lián)系在一起的。盡管中國(guó)股市的發(fā)展階段及其復(fù)雜特點(diǎn)，決定了新股改革不可能一蹴而就；但局限于一時(shí)一勢(shì)，往往導(dǎo)致改革理念的不堅(jiān)定改革方向的不確定，從而導(dǎo)致改革的整體效果大打折扣。
　　房地產(chǎn)調(diào)控政策的預(yù)期紊亂，導(dǎo)致昨日房地產(chǎn)板塊的大幅殺跌。近期有分析言之鑿鑿，一線城市的房?jī)r(jià)漲幅已經(jīng)超過(guò)有關(guān)方面的容忍底線，樓市調(diào)控將在精細(xì)化的同時(shí)升級(jí)加碼。不過(guò)與此同時(shí)，房產(chǎn)稅由試點(diǎn)到擴(kuò)容、住房信息實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)等房地產(chǎn)制度完善卻是迷霧重重，甚至官方提及的房地產(chǎn)中長(zhǎng)期規(guī)劃亦久久未能出臺(tái)。
　　總之，現(xiàn)實(shí)中股市抑或樓市都不可能是充分有效的市場(chǎng)。不斷完善頂層設(shè)計(jì)加快出臺(tái)改革的路線圖時(shí)間表，將顯著減少政策性擾動(dòng)因素，并因此降低市場(chǎng)運(yùn)行及深化改革的無(wú)效成本。