筆者以為，對2013年全球通脹壓力結(jié)構(gòu)不對稱性缺乏警醒，可能將成為未來中國經(jīng)濟運行的重要風(fēng)險之一。
2013年初，國家統(tǒng)計局公布了2012年中國經(jīng)濟的各項重頭數(shù)據(jù)，伴隨著實體經(jīng)濟的觸底反彈，物價形勢也在發(fā)生轉(zhuǎn)變，雖然2012年全年CPI同比增幅僅為2.6%，較2011年回落2.8個百分點，但從時序看，2012年12月，中國CPI同比增幅為2.5%，連續(xù)第二個月反彈，增幅較11月上升0.5個百分點。
對于物價形勢的未來演化，大多數(shù)市場人士認為，從成本推動和需求拉動兩方面分析，從翹尾效應(yīng)、春節(jié)錯位、食品價格、國際油價等要素切入，中國通脹雖有上行壓力，整體風(fēng)險并不大。但筆者以為，如果將視角從國內(nèi)擴展到國際，那么2013年中國通脹相對壓力的悄然驟升，值得高度關(guān)注。
筆者利用IMF的數(shù)據(jù)，對1980~2013年IMF有統(tǒng)計數(shù)據(jù)的185個國家和地區(qū)的通脹率（其中部分國家2012年數(shù)據(jù)和2013年全部數(shù)據(jù)為預(yù)測值）進行了比較研究，結(jié)果驗證了中國相對通脹壓力的明顯上行：2013年，IMF對中國通脹的預(yù)估值為3.013%，這一通脹水平在全球185個國家和地區(qū)中排名第109位；考慮到IMF預(yù)測值可能存在低估，如果根據(jù)彭博3.1%的預(yù)測中值，中國通脹水平的國際排位將升至第108位；如果進一步使用3.5%的市場預(yù)測水平，這一排位將升至第100位。而2012年，中國2.6%的通脹水平在全球僅排名第137位；1980~2011年，中國5.61%的通脹平均水平在全球則排名第138位。也就是說，盡管2013年中國絕對通脹水平的升幅可能不足1個百分點，但中國通脹水平的國際相對排位可能將上升20~30多個排位。
更進一步，筆者甚至認為，全球通脹的絕對壓力和中國通脹的相對壓力，可能都要高于IMF數(shù)據(jù)顯示的水平。將通脹分析的視角從短期轉(zhuǎn)變到長期，有一種十分重要的根源性要素很容易被忽視，那就是全球化。近年來，諸多國際和國內(nèi)的學(xué)術(shù)研究表明，全球化對于降低全球通脹水平起到了不容忽視的積極作用。
全球化有效降低了全球通脹的長期中樞，其傳導(dǎo)路徑主要有五條：
一是全要素生產(chǎn)率通道，全球化促進了資本、人力、知識、技術(shù)在國際間的更快流動，進而充分發(fā)揮了優(yōu)勢互補的效應(yīng)，大幅縮短了落后國家的追趕時間，并進一步增強了發(fā)達國家的資源配置有效性，進而提升了全球整體的要素生產(chǎn)率，生產(chǎn)效率的提升則增強了供給能力，降低了全局物價水平。
二是貿(mào)易通道，全球化促進了商品在國際間更廣泛的銷售，進而借由市場的自然選擇降低了全局物價水平。
三是競爭通道，全球化降低了區(qū)域壟斷的可能性，國際化競爭迫使企業(yè)更快、更有效地降低成本，進而借由優(yōu)勝劣汰降低了全局物價水平。
四是央行通道，根據(jù)TytellandWei的研究，全球化促使各國央行更加偏好低通脹目標(biāo)，進而借由政策引導(dǎo)和政策調(diào)控降低了全局物價水平。
五是產(chǎn)出缺口渠道，在少部分國家，特別是新興市場國家存在產(chǎn)能過剩問題的同時，大部分發(fā)達國家普遍存在負值的產(chǎn)出缺口，Woodford及其他學(xué)者的研究顯示，全球化使得一國通脹壓力更多取決于全球產(chǎn)出缺口而非國內(nèi)產(chǎn)出缺口，進而使得產(chǎn)能過剩國家的通脹上行受到抑制，進而降低了全局物價水平。
但值得注意的是，2013年全球經(jīng)濟趨勢的一個重要特征恰是延續(xù)了2012年以來的全球化倒退。全球化的倒退體現(xiàn)在四個方面：
一是國際貿(mào)易的增幅放緩，根據(jù)IMF的預(yù)測，2012和2013年，全球貿(mào)易增幅分別為3.2%和4.48%，不僅低于2010年和2011年的12.55%和5.83%，還明顯低于1980~2011年年均的5.58%。
二是國際資本流動的放緩，根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，1971~2007年，全球FDI年均增長19.04%，危機爆發(fā)后的2008~2011年，全球FDI年均增長率大幅降至-5.21%；2012年全年，中國實際使用外資同比下降3.7%，2009年以來首度同比下滑。
三是跨國公司的去國際化。在成本上升、監(jiān)管趨嚴(yán)等因素的影響下，2012年以來制造業(yè)和金融業(yè)的跨國公司均呈現(xiàn)出“內(nèi)向化”發(fā)展趨勢，例如，2012年12月，蘋果公司首席執(zhí)行官庫克表示將把生產(chǎn)線從海外遷回美國本土；2012年12月5日，花旗銀行宣布全球裁員1.1萬人，收縮全球業(yè)務(wù)線。
四是以鄰為壑氛圍的加劇。2012年以來，貿(mào)易保護主義和匯率爭議進一步抬頭，全球政策協(xié)同的氛圍悄然惡化。
從整體形勢看，全球化的倒退將使其抑制通脹的積極作用大幅削弱，進而導(dǎo)致全球通脹中樞的上移。
進一步分析中國，從國際比較看，全球化倒退對中國通脹的影響尤甚，原因在于：一方面，從全球化倒退本身看，中國是最大的受害者。根據(jù)IMF的預(yù)測數(shù)據(jù)，2013年中國進口和出口增長的預(yù)估值分別較其1980~2011年的歷史均值低4.93個和6.68個百分點，明顯高于全球貿(mào)易1.1個百分點的削弱幅度。此外，據(jù)英國經(jīng)濟政策研究中心（CEPR）的世界貿(mào)易預(yù)警項目監(jiān)測，2008年全球金融危機爆發(fā)以來，全球40%的貿(mào)易保護主義措施針對中國。
另一方面，從通脹壓力傳導(dǎo)路徑看，雙重差異性導(dǎo)致中國承壓明顯大于其他國家。
第一重差異性體現(xiàn)在產(chǎn)出缺口方面。根據(jù)IMF的預(yù)測，2013年中國產(chǎn)出缺口為2.46%，美國、德國、法國、英國和日本的產(chǎn)出缺口為-4.4%、-0.17%、-2.5%、-3.67%和1.84%。全球化的作用是使得一國通脹更受全球產(chǎn)出缺口影響，全球化的倒退則使得各國通脹更多受到內(nèi)部產(chǎn)出缺口影響，在中國產(chǎn)出缺口為正、大部分重要國家產(chǎn)出缺口為負的結(jié)構(gòu)下，全球化的倒退進一步加大了中國通脹的相對壓力。
第二重差異性體現(xiàn)在人口結(jié)構(gòu)方面。中國和歐美發(fā)達國家以及日本、韓國、新加坡等亞洲國家相比，最大的不同在于，中國正在經(jīng)歷人口紅利縮小甚至消失的考驗，而其他這些國家已經(jīng)在上世紀(jì)中葉之后走過了劉易斯拐點。有研究顯示，日本、韓國和新加坡在人口結(jié)構(gòu)變化時期，實際工資上漲并未全然提高整體物價水平。其中很重要的一個原因正在于，全球化導(dǎo)致的全要素生產(chǎn)率提升部分抵消了工資上漲的通脹效應(yīng)。而2013年，中國實際工資上漲能否伴隨充分的全要素生產(chǎn)率提升，尚存很大疑問。因此，劉易斯拐點和全球化倒退的致命邂逅，恐將潛在加大中國通脹的相對壓力。
綜上所述，從國際視角審視中國通脹的未來演化，有五點結(jié)論值得關(guān)注：其一，在全球化倒退的影響下，2013年全球通脹的絕對水平和中國通脹的相對水平可能都將超出預(yù)期；其二，中國長期通脹中樞上升可能比短期通脹變化更加重要；其三，中國長期通脹受到的外部影響，可能并不弱于市場慣常分析的內(nèi)部影響；其四，推高中國長期通脹的結(jié)構(gòu)性因素要強于供需因素；其五，從中國與國際比較的差異性看，2013年“美歐通縮、中國通脹”恐怕并不全是陰謀論論調(diào)。