但斌的茅臺(tái)之戀能持續(xù)多久
2013-01-21   作者:孫勇  來源:證券時(shí)報(bào)
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  茅臺(tái),中國知名高端白酒品牌;但斌,中國知名私募人士。因?yàn)橥顿Y的緣故,兩者發(fā)生了緊密的聯(lián)系。現(xiàn)在,大家都知道代號(hào)為600519的貴州茅臺(tái)是但斌的重倉股。而但斌一貫唱多茅臺(tái)的言論,也讓人印象深刻。
  日前,茅臺(tái)因遭遇國家發(fā)改委的反壟斷調(diào)查而不得不叫停此前頒布的“限價(jià)令”,當(dāng)眾多市場(chǎng)人士對(duì)茅臺(tái)未來業(yè)績看淡時(shí),但斌高調(diào)表示自己愿意和茅臺(tái)共渡難關(guān)。他在微博上寫道:“最近茅臺(tái)一天一個(gè)利空,如果換一個(gè)公司,每天面對(duì)不同、有些甚至是致命利空信息的攻擊,早就傷筋動(dòng)骨了。梅花香自苦寒來,偉大成就于木秀于林的磨礪!”由此可見,但斌對(duì)于茅臺(tái)這家“偉大公司的抗打擊能力”頗為認(rèn)同。 公開資料顯示,但斌最早買入貴州茅臺(tái)股票的時(shí)間是2003年,當(dāng)時(shí)的買入價(jià)格是每股23元,此后但斌持續(xù)買入該股。目前貴州茅臺(tái)的股價(jià)在每股200元之上,即便不考慮復(fù)權(quán)的因素,但斌持有貴州茅臺(tái)股票也獲利甚豐。從投資的角度看,這不僅是但斌個(gè)人的幸事,也是中國股市的幸事,它表明在中國股市倡導(dǎo)價(jià)值投資并非完全就是癡人說夢(mèng),“時(shí)間的玫瑰”有可能在價(jià)值投資的土壤中綻放。
  不過,從現(xiàn)貨市場(chǎng)的角度看,茅臺(tái)酒價(jià)格的連年暴漲,也引發(fā)了巨大爭(zhēng)議。爭(zhēng)議的焦點(diǎn)在于,茅臺(tái)依仗“國酒”的名頭,日益蛻變?yōu)楦瘮〗?jīng)濟(jì)的主角,它是權(quán)貴們的杯中物,更是“三公消費(fèi)”的寵兒,普羅大眾很難消費(fèi)得起。因此,茅臺(tái)價(jià)格的飆升,與絕大多數(shù)老百姓的痛感成正比。對(duì)此,但斌并不認(rèn)同,它在微博上圖文并茂地講故事,力求證明:老百姓也喝茅臺(tái),政府消費(fèi)在茅臺(tái)消費(fèi)中占比并不高。 十八大之后,嚴(yán)控“三公消費(fèi)”的措施出臺(tái),軍隊(duì)和地方政府的“禁酒令”相繼問世,以茅臺(tái)為代表的高端酒市場(chǎng)面臨重大利空。在現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售不景氣的同時(shí),茅臺(tái)的股價(jià)也表現(xiàn)不佳。在此背景下,但斌連續(xù)喊話力挺茅臺(tái),成為茅臺(tái)一系列事件新聞中的熱點(diǎn)人物,其風(fēng)頭甚至蓋過了貴州茅臺(tái)的董事長袁仁國。
  在但斌的眼里,茅臺(tái)是一家“偉大的公司”。對(duì)于一位知名的私募投資人而言,得出這樣的判斷并公之于眾,確實(shí)需要勇氣。如果這一判斷最終經(jīng)受住歷史的考驗(yàn),但斌的“茅臺(tái)之戀”將成為中國股市中的一個(gè)傳奇,他頭上忽隱忽現(xiàn)的“中國巴菲特”光環(huán)也將變得輪廓清晰。對(duì)于這種意味著多贏的美好結(jié)果,筆者是樂見其成的。但是,正如一些評(píng)論人士所指出的那樣,但斌力挺茅臺(tái)的言論,可能參雜著過多的私利考量,畢竟,貴州茅臺(tái)是他的重倉股。如果但斌是為了掩護(hù)自己出貨而唱多茅臺(tái),那么中國股市又將增加一個(gè)趙笑云唱多青山紙業(yè)式的鬧劇。
  作為一家知名的公眾公司,貴州茅臺(tái)的經(jīng)營頗多可圈可點(diǎn)之處。但是,其瑕疵也不少。比如,對(duì)于公眾質(zhì)疑的“特供酒”、政務(wù)消費(fèi)比重等問題,貴州茅臺(tái)始終沒有向公眾提供有說服力的答案,而在前不久的“塑化劑”風(fēng)波中,貴州茅臺(tái)管理層的應(yīng)對(duì)方式也不夠妥當(dāng)。筆者建議,以但斌為代表的機(jī)構(gòu)投資者,不妨在破解此類問題方面多下點(diǎn)功夫,比如,以翔實(shí)深入的調(diào)研報(bào)告來說事,而不是通過一張圖片、一個(gè)段子或一句傳言來為茅臺(tái)辯護(hù),這將比一味簡(jiǎn)單唱多貴州茅臺(tái)更有益處。更何況,但斌的既往努力也體現(xiàn)了他從投資人到投資家轉(zhuǎn)型的端倪,從成全自己的華麗轉(zhuǎn)身計(jì),但斌也不妨更多地站在公眾的角度,以他力所能及的方式推進(jìn)貴州茅臺(tái)改善公司治理,在筆者看來,這或許是但斌與茅臺(tái)之戀的最高境界。
  但斌的茅臺(tái)之戀能夠持續(xù)多久?這個(gè)問題不僅僅和但斌有關(guān)。筆者由衷地希望,這個(gè)時(shí)間越長越好,而不是相反。
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