中國需要優(yōu)質(zhì)“熱錢”
2013-01-17   作者:鈕文新  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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  郭樹清首次以中國證監(jiān)會主席的身份蒞臨香港,在2013亞洲金融論壇互動環(huán)節(jié)上表示,原則上所有符合規(guī)范的機(jī)構(gòu)投資者都能參與到QFII和RQFII的推廣當(dāng)中,QFII和RQFII占整個市場的比例在1.5%-6%,他希望在現(xiàn)有基礎(chǔ)上能夠乘以9或10。實(shí)際上,去年第三季度以來,中國加快了QFII的審批速度,這或許意味著中央高層對“熱錢”的態(tài)度已經(jīng)發(fā)生了“關(guān)鍵性轉(zhuǎn)變”。
  我們過去被“熱錢”嚇壞了。的確,從歷次發(fā)展中國家金融危機(jī)中我們都可以看到“熱錢”的身影,尤其是1997年亞洲金融危機(jī)過程中,“熱錢”扮演的角色讓人記憶猶新,更何況,它們大規(guī)模攻擊港幣的時候,“熱錢”的厲害讓我們看了個真真切切。也正是從那時開始,中國金融界開始忌憚“熱錢”。
  也正因如此,中國過去許多年排斥所有的“熱錢”。但是,就像“倒洗澡水一同倒掉了盆里的孩子”,這樣的排斥政策顯然也排斥掉了“優(yōu)質(zhì)熱錢”。
  我們必須知道,“熱錢”投資具有不同的偏好。比如,有專門從事房地產(chǎn)投資的“熱錢”,2003年之后,這類“熱錢”是流入中國最多的“熱錢”;再比如,有專門喜歡投資股票的“熱錢”,這類“熱錢”在中國的資本項(xiàng)下受到比較嚴(yán)格的管制,但這類“熱錢”的熱度實(shí)際并不高,它們的投資耐心和期限往往比國內(nèi)投資者高多了,并不十分貪婪于短線的炒作;另外,還有專門投資于藝術(shù)品、專門投資于債券市場、專門投資于貨幣市場、貴金屬市場、農(nóng)產(chǎn)品市場等等,不勝枚舉。專門尋找一個國家宏觀經(jīng)濟(jì)漏洞,極具攻擊性的“熱錢”當(dāng)然也有很多,但那也是專門一類。
  實(shí)際上,我們過去強(qiáng)調(diào)過許多次,此次金融危機(jī)帶給中國一個重大的機(jī)會,那就是國際資本的青睞。我們恰好可以利用這樣的資本,加速中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型、升級,加速戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。但是,似乎我們并沒有看到這樣的機(jī)會,而是在人民幣國際化上大加推力;反而將十分稀缺的實(shí)業(yè)資本逼向國外,而且使中國沒有享受到人民幣升值的好處。
  中國必須學(xué)會抓住資本的機(jī)會,這是我們進(jìn)行市場化改革的核心利益所在。而且,中國是以制造業(yè)為本的經(jīng)濟(jì)體,更需要大量股權(quán)投資偏好的資本,而完全不同于美國等金融業(yè)十分發(fā)達(dá)的國家那樣,可以通過債券及其衍生品發(fā)展國家經(jīng)濟(jì)。
  所以我們可以趨利避害,有選擇地加大優(yōu)質(zhì)或合格投資者的通行,引入這部分資本,為中國經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù),同時分享中國發(fā)展的收益。這是我們該做,也必須做的事情。

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