未來幾年，中國將努力重新平衡其經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，向消費推動增長的方向轉(zhuǎn)變。消費增速加快以及更加富有成效的投資，有可能使中國經(jīng)濟在2013年實現(xiàn)更快增長，并支持在該地區(qū)有敞口的公司股票。
　　如果中國新一屆領導班子采取比預期更加果斷的行動來平衡消費與投資，很可能產(chǎn)生意外的上行效果。這些行動可能包括強化社會保障體系，尤其是養(yǎng)老與醫(yī)療保險系統(tǒng)，從而減少居民為防止意外支出而對儲蓄的高度依賴。進一步推進城市化，比如對實際上限制了人口流動的戶籍制度采取更加靈活的做法等，也有助于促進消費，這從城市的消費傾向高于農(nóng)村就可看得出來。
　　經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的好處，將體現(xiàn)在國內(nèi)消費對增長的貢獻加大。而經(jīng)常賬戶盈余的貢獻縮小，這兩項都意味著中國正在走上一條更具可持續(xù)性的發(fā)展道路。我們認為這是中國真正走強之路，好于通過政府牽頭、以信貸作為投資資金來刺激經(jīng)濟的做法，因為長期而言，這樣做將加劇經(jīng)濟失衡。
　　雖然投資增速可能放緩，但是各種改革將使得投資更有成效。利率市場化、債券資本市場的發(fā)展、政府主導部門放松管制、跨境投資放開等等，將提高資源配置效率。產(chǎn)業(yè)升級的基礎是創(chuàng)新，這需要更有效地保護知識產(chǎn)權(quán)。中國新一代領導集體可能加快制定相關(guān)法規(guī)，成立執(zhí)法部門，并采用透明機制來對待知識產(chǎn)權(quán)問題。投資效率提升將轉(zhuǎn)化為利潤率提高，勞動者收入增加，中長期而言，消費也將相應提升。
　　中國經(jīng)濟的這種再平衡過程，可能對全球產(chǎn)生重大影響。鑒于中國在本地區(qū)舉足輕重的地位，這種轉(zhuǎn)變將帶領亞太地區(qū)進入消費增長加速的新時代，對地區(qū)內(nèi)部貿(mào)易的依賴度將上升，而對向世界其他地區(qū)出口的依賴度將下降。
　　投資者如何從這種情景中獲益？雖然中國增長提速多少會有益于一些資源和工業(yè)化行業(yè)（例如大宗商品、材料和工業(yè)類股、澳元），但主要的受益者還是消費導向型投資。此外，雖然再平衡過程需要多年時間，但是有跡象表明，中國當局對于盡快實施必要的改革非常重視，這可能在中短期內(nèi)為相關(guān)股票帶來估值上升動力。
　　在亞洲股票中，韓國和中國臺灣地區(qū)等地的消費電子產(chǎn)品（例如智能手機）出口商應該會受益。而在發(fā)達市場股票中，最大的受益者將是具有強大品牌和產(chǎn)品體系的跨國公司。