全球央行當(dāng)下似已進(jìn)入了“以激進(jìn)主義和變革相號(hào)召”的時(shí)代。無(wú)論貨幣政策還是央行體制機(jī)制都在孕育或經(jīng)歷著大變革，旨在適應(yīng)新的全球經(jīng)濟(jì)演變態(tài)勢(shì)。站在歲尾年末的時(shí)間窗口展望新的一年，全球央行的激進(jìn)能否引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，留下了一個(gè)巨大問(wèn)號(hào)。
先看全球央行激進(jìn)的貨幣政策。在美國(guó)，第三輪量化寬松政策(QE3)剛推出3個(gè)月，在扭轉(zhuǎn)操作(OT)即將到期、“財(cái)政懸崖”即將來(lái)臨之際，美聯(lián)儲(chǔ)又快速推出了第四輪量化寬松政策(QE4)，希望借此將失業(yè)率壓低到6.5%。在日本，QE政策原本就是日本央行的發(fā)明和創(chuàng)造�，F(xiàn)任央行行長(zhǎng)白川方明將于明年4月任滿(mǎn)，競(jìng)選獲勝的安倍晉三覺(jué)得白川在控制通縮時(shí)太過(guò)于拘謹(jǐn)，可能會(huì)選擇日本經(jīng)濟(jì)研究中心總裁巖田一政之類(lèi)的人選代替白川，以便將來(lái)有機(jī)會(huì)推出“激進(jìn)寬松”的貨幣政策，為日本營(yíng)造穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。在英國(guó)，現(xiàn)任加拿大央行行長(zhǎng)、將于明年7月走馬上任英國(guó)央行行長(zhǎng)的馬克·卡尼已提出以擊退衰退為目標(biāo)，大規(guī)模改革英國(guó)貨幣體系的計(jì)劃。在歐盟，歐洲央行9月上旬啟動(dòng)了直接貨幣交易(OMT)，在歐元區(qū)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)主權(quán)債。由此歐洲央行將決定購(gòu)債措施的開(kāi)始、持續(xù)和暫停，所購(gòu)買(mǎi)的債券期限主要鎖定在1至3年期，數(shù)量不限，購(gòu)債沒(méi)有明確的收益率目標(biāo)，歐洲央行每月公布購(gòu)買(mǎi)哪國(guó)債券及債券的平均期限。通過(guò)OMT，歐洲央行已有能力應(yīng)對(duì)政府債券市場(chǎng)的嚴(yán)重扭曲，保證貨幣政策的單一性以及貨幣政策立場(chǎng)能正確地傳導(dǎo)至歐盟內(nèi)部的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
無(wú)疑，全球央行激進(jìn)的體制和機(jī)制改革措施在不約而同地向前推進(jìn)。四年前，奧巴馬簽署的新版金融監(jiān)管改革法案，使美聯(lián)儲(chǔ)成了擁有更大更廣泛金融監(jiān)管權(quán)的“超級(jí)監(jiān)管者”。如今，已獲連任的奧巴馬估計(jì)會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)鞏固和擴(kuò)大美聯(lián)儲(chǔ)金融監(jiān)管地位的舉措；以上世紀(jì)末通過(guò)的《新日本銀行法》為起點(diǎn)開(kāi)始的“大爆炸”式金融監(jiān)管體制改革，使日本央行與政府的關(guān)系發(fā)生了根本性變化，日本央行獨(dú)立性大大增強(qiáng)。另外，將金融廳升格為內(nèi)閣府的外設(shè)局，獨(dú)立地全面負(fù)責(zé)金融監(jiān)管業(yè)務(wù)。近年來(lái)日本的貨幣政策、金融監(jiān)管制度以及金融市場(chǎng)基礎(chǔ)法律制度等依然是以《新日本銀行法》、《金融商品交易法》為主線(xiàn)，著眼于保護(hù)金融商品投資人的利益，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)的信息披露、風(fēng)險(xiǎn)提示義務(wù)。在英國(guó)，唐寧街正在拆分以前承擔(dān)監(jiān)管任務(wù)的金融管理服務(wù)局，將監(jiān)管部分劃歸英國(guó)央行，同時(shí)，英國(guó)央行的職責(zé)也在向金融穩(wěn)定領(lǐng)域拓展。上個(gè)月，歐盟制定了《歐洲銀行業(yè)新監(jiān)管機(jī)制立法議案草案》。新監(jiān)管機(jī)制立法議案賦予了歐洲央行更多金融監(jiān)管權(quán)，擬建立以歐洲央行為核心監(jiān)管機(jī)構(gòu)的單一監(jiān)管機(jī)制。除此之外，還準(zhǔn)備制定共同的銀行資本重組政策，建立單一清算機(jī)制和單一存款保險(xiǎn)機(jī)制。由此，“銀行業(yè)聯(lián)盟”將成為維持歐洲銀行體系穩(wěn)定的重要保證。
不過(guò)，當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)卻并未完全與全球央行的激進(jìn)行為形成呼應(yīng)。上月中旬，美國(guó)諮商會(huì)發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，2012年全球經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)由2011年的3.8%降至3.2%，而2013年或?qū)?huì)降至3.0%。而全球發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速在由2011年的6.2%放緩到今年的5.5%后，2013年將繼續(xù)放緩到4.7%。仍未走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的美、歐等經(jīng)濟(jì)體仍需繼續(xù)“療傷”�？茨壳暗母黜�(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，歐元區(qū)、日本或英國(guó)要在短期內(nèi)恢復(fù)元?dú)怆y度太大，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況要比多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來(lái)得好，但該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，一旦美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨在12月31日之前無(wú)法就“財(cái)政懸崖”達(dá)成一致，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)在明年一季度出現(xiàn)3%的大幅衰退。
麻煩在于，當(dāng)下各國(guó)央行常規(guī)性貨幣政策在推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面的作用力在顯著遞減，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)亟需新動(dòng)力。那么，新一輪全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力在哪里？從項(xiàng)目領(lǐng)域看，筆者認(rèn)為主要集中在結(jié)構(gòu)性改革和技術(shù)創(chuàng)新兩方面。結(jié)構(gòu)性改革就是在基礎(chǔ)性改革的前提下，針對(duì)新舊兩種經(jīng)濟(jì)體制所存在的結(jié)構(gòu)性矛盾，加快培育發(fā)展新體制因素，并逐漸形成新體制的合理結(jié)構(gòu)，這是解決改革深層次矛盾和問(wèn)題的必然選擇。結(jié)構(gòu)性改革的目標(biāo)就是消除扭曲、恢復(fù)結(jié)構(gòu)平衡，避免由于扭曲和不公導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)危機(jī)。技術(shù)創(chuàng)新是改進(jìn)現(xiàn)有或創(chuàng)造新的產(chǎn)品、生產(chǎn)過(guò)程或服務(wù)方式。重大技術(shù)創(chuàng)新會(huì)導(dǎo)致社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的根本性轉(zhuǎn)變�，F(xiàn)在可以確認(rèn)的是，未來(lái)技術(shù)創(chuàng)新主要將體現(xiàn)在高科技、醫(yī)療、生態(tài)農(nóng)業(yè)和新能源等戰(zhàn)略領(lǐng)域。當(dāng)然，各國(guó)的創(chuàng)新意愿與財(cái)力保證也同等重要。新興經(jīng)濟(jì)體是新一輪全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要推動(dòng)力。只要新興經(jīng)濟(jì)體針對(duì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題、貿(mào)易摩擦、物流合作、物價(jià)上漲、應(yīng)對(duì)能源危機(jī)等問(wèn)題加強(qiáng)協(xié)調(diào)與合作，就一定能起到拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用。由此推論，全球央行的激進(jìn)行為，若僅靠自身“單刀出擊”而逞“匹夫之勇”的時(shí)代已經(jīng)落伍，而應(yīng)加強(qiáng)與其財(cái)政、貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)、科技、環(huán)保等管理當(dāng)局的政策形成合力，同時(shí)，貨幣調(diào)控與金融監(jiān)管應(yīng)超越國(guó)家利益。一言以蔽之，唯有依靠國(guó)際合作機(jī)制才有可能實(shí)現(xiàn)較理想的全球經(jīng)濟(jì)治理，從而在振興新年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上發(fā)揮應(yīng)有的作用。