國家統(tǒng)計(jì)局日前公布了11月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。2012年11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長10.1%，比10月份加快0.5個百分點(diǎn)。11月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.0%，比10月份回升0.3個百分點(diǎn)。在投資方面，2012年1－11月，全國固定資產(chǎn)投資同比名義增長20.7%。這些數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟(jì)形勢雖然仍然微妙，但經(jīng)濟(jì)回暖的態(tài)勢已經(jīng)進(jìn)一步明確。
　　不過，宏觀經(jīng)濟(jì)層面展現(xiàn)出的這些暖意，在微觀層面似乎感覺不到。放眼看行業(yè)、看市場、看地方政府，大多數(shù)領(lǐng)域仍然籠罩在一片悲觀氣氛之中。近期，有不少客戶來電詢問：“明年中國經(jīng)濟(jì)形勢怎么樣？我們所在的行業(yè)是不是會日子好過一些？”尤其是有來自杭州的客戶詢問：對外貿(mào)出口依賴較大的浙江省，明年的外貿(mào)形勢是否有所改觀？房地產(chǎn)調(diào)控會不會有所松動？
　　我們了解到，持續(xù)兩年多的房地產(chǎn)調(diào)控對今年地方經(jīng)濟(jì)的打擊較大，這從房地產(chǎn)廣告市場可以反映出來。據(jù)了解，在長三角某省會城市，今年以來，平面媒體的房地產(chǎn)廣告業(yè)務(wù)同比減少了30%至50%。這種情況并非局部現(xiàn)象，在珠三角某城市，由于廣告業(yè)務(wù)急劇收縮，幾家大型的地方報(bào)紙已經(jīng)難以度日，開始出現(xiàn)裁員節(jié)省開支的現(xiàn)象。房地產(chǎn)調(diào)控對經(jīng)濟(jì)的沖擊，在前幾年房地產(chǎn)井噴的一線城市普遍表現(xiàn)明顯，在前幾年基數(shù)較低的三、四線城市，負(fù)面影響則相對較小。
　　調(diào)控同樣影響了地方政府的相關(guān)支出。據(jù)了解，由于今年一線城市的賣地收入同比大幅減少，部分地方政府今年已大幅減少相關(guān)的支出，包括與房地產(chǎn)相關(guān)的投入、活動費(fèi)用等。此外，由于外貿(mào)不景氣導(dǎo)致不少企業(yè)的業(yè)務(wù)緊縮、獲利下降甚至破產(chǎn)關(guān)閉，不少地方政府被財(cái)政減收問題搞得抓狂。在華東地區(qū)一些經(jīng)濟(jì)實(shí)力原本不錯的地區(qū)，目前在商業(yè)領(lǐng)域也出現(xiàn)了逐漸蕭條的跡象，只有那些省會級的中心城市，才勉強(qiáng)維持了一定的繁榮熱度。
　　在宏觀環(huán)境開始轉(zhuǎn)暖的背景下，如何解釋微觀市場上的冰冷氣氛？這種反差會不會持續(xù)到明年？
　　在我們看來，看待當(dāng)前及未來的中國經(jīng)濟(jì)形勢，可以從如下方面觀察。首先，目前中國宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的轉(zhuǎn)暖跡象還比較微弱，與去年相比，中國經(jīng)濟(jì)并未處在有熱度的增長之中，低于8%的“中速增長”比過去兩位數(shù)的高速增長本來就有明顯差距。這種差距必然體現(xiàn)在微觀經(jīng)濟(jì)層面。
　　其次，在宏觀經(jīng)濟(jì)減速的同時，中國的結(jié)構(gòu)調(diào)整將會加大力度推進(jìn)。在策略上，當(dāng)中央覺得宏觀經(jīng)濟(jì)增長不成問題時，結(jié)構(gòu)調(diào)整將會成為下一步的政策重點(diǎn)。當(dāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整從戰(zhàn)略部署進(jìn)入到具體執(zhí)行的“細(xì)棋”階段時，微觀市場將會感受到結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的痛楚。結(jié)構(gòu)調(diào)整會反映在各個層面，過去過于泡沫化或投資過剩的產(chǎn)業(yè)，如房地產(chǎn)、鋼鐵、汽車制造等以及高耗能、高污染的行業(yè)，將會被堅(jiān)決地調(diào)整。因此，市場對于這些典型行業(yè)的政策放松，不要抱太高的希望。即使是一些不在政策調(diào)控之列、但投資過剩的行業(yè)，如光伏產(chǎn)業(yè)，也會經(jīng)歷痛苦的調(diào)整過程。
　　第三，結(jié)構(gòu)調(diào)整同時也會為一些新興的行業(yè)帶來機(jī)會。這些行業(yè)可能主要體現(xiàn)在如下領(lǐng)域：政府政策鼓勵發(fā)展的部分戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；一些滿足市場需求的創(chuàng)新領(lǐng)域，如基于互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)、金融服務(wù)業(yè)，基于移動設(shè)備的相關(guān)增值服務(wù)業(yè)等；一些與人們基本需求相關(guān)但存在創(chuàng)新上升空間的傳統(tǒng)行業(yè)，如農(nóng)業(yè)及相關(guān)的產(chǎn)業(yè)等。
　　我們多次強(qiáng)調(diào)，中國這一輪的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整具有歷史性的意義，這意味著，某些產(chǎn)業(yè)（如房地產(chǎn)）過去數(shù)年經(jīng)歷的市場繁榮將會一去不復(fù)返，而逐漸演變?yōu)橐环N利潤常態(tài)、增長常態(tài)的行業(yè)；同時，一些新興的行業(yè)也會帶來新的市場機(jī)會。但這種轉(zhuǎn)型是復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)轉(zhuǎn)型，必然伴隨著微觀市場主體的死死生生。那種指望通過宏觀放松，不同行業(yè)一窩蜂獲得爆發(fā)式機(jī)會的想法，是完全不現(xiàn)實(shí)的。