推進新型城鎮(zhèn)化建設已成為我國今后相當長一段時間的重點工作，這必然需要大量的資金投入，如何有效籌措資金，成為我國新型城鎮(zhèn)化建設中的一個關(guān)鍵問題。筆者認為，需要重點從以下兩方面入手——根據(jù)投資項目的經(jīng)濟屬性和現(xiàn)金流特征，靈活采用企業(yè)和政府兩種融資主體并充分發(fā)揮私人企業(yè)作用；通過分析資金供求雙方的自身特征和所能接受的投融資方式，根據(jù)實際需要進行搭配組合，從而不斷創(chuàng)新完善融資渠道和融資方式。
　　新型城鎮(zhèn)化建設資金需求的根源，在于未來我國因城鎮(zhèn)化建設所產(chǎn)生的4-5億農(nóng)民在就業(yè)、住房、社會保障、生活等方面全面實現(xiàn)市民化帶來的各種投資需求。以人均10萬元的農(nóng)民工市民化成本進行推算，這至少需要40-50萬億元的資金投入。為了解決這些內(nèi)涵多樣、規(guī)模巨大的投資需求，需要根據(jù)投資內(nèi)容的經(jīng)濟屬性和現(xiàn)金流特征，有針對性地采用企業(yè)和政府兩種融資主體并充分發(fā)揮私人企業(yè)的作用。
　　對于存在明顯外部性的投資領域，如公路橋梁、基礎設施、教育等，由于其直接經(jīng)濟效益不明顯，難以據(jù)此獲取穩(wěn)定持續(xù)的收入現(xiàn)金流，應當由政府來承擔起融資主體責任，保證公共領域能夠獲得足夠的資金投入。對于外部性不強、有望獲取穩(wěn)定持續(xù)且收入現(xiàn)金流足以覆蓋融資償付要求的投資領域，如保障性住房建設等，應更多地采用企業(yè)作為融資主體，通過企業(yè)化運作降低交易成本，強化資金效益約束機制。對于具有一定外部性、收入現(xiàn)金流雖然較穩(wěn)定持續(xù)但仍不足以滿足融資償付要求的投資領域，如污水處理、醫(yī)療、養(yǎng)老等，應更多地以企業(yè)作為融資主體并通過政府補貼等方式補足其收入現(xiàn)金流，通過企業(yè)經(jīng)營機制來提高資金使用效率。換言之，只要外部性處于可接受的范圍，在政府提供補貼的條件下、收入現(xiàn)金流有望保持穩(wěn)定持續(xù)、滿足償付能力要求的投資領域，都應盡可能以企業(yè)作為融資主體，以便提高資金效益，增進社會整體福利水平。
　　值得注意的是，相對于國有企業(yè)，私人企業(yè)存在更強的盈利動機，當在利潤水平受到政府限制、產(chǎn)品服務水平受到政府監(jiān)管的條件下，私人企業(yè)為了獲取更多的盈利通常會致力于快速擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，從而在客觀上加速相關(guān)投資建設進程和提高投資效率。這在保障性住房的承建和民辦醫(yī)療機構(gòu)的快速發(fā)展上，可以找到明顯例證。為此，需要在城鎮(zhèn)化投資領域積極落實“非禁即入”政策，凡國家法律法規(guī)未明確禁止準入的領域，一律向民間資本開放，以便充分發(fā)揮私人企業(yè)的作用，減輕政府投資負擔和提高投資效率。
　　新型城鎮(zhèn)化建設資金供給的根本來源，由當前存在資金富余（通常以存款方式體現(xiàn)）的國民經(jīng)濟各部門提供。結(jié)合當前國民經(jīng)濟狀況分析，主要包括國內(nèi)城鄉(xiāng)居民存款、非金融企業(yè)存款、保險企業(yè)總資產(chǎn)和政府所控制的各類基金，這些資金的總額構(gòu)成了當前城鎮(zhèn)化建設資金供給的理論上限。資金供求雙方應根據(jù)自身特征和所能接受的投融資方式，在兼顧雙方各自需要并求得共贏的基礎上，根據(jù)實際需要進行搭配組合，不斷創(chuàng)新完善融資渠道和融資方式。
　　具體而言，資金供給方可以采用權(quán)益性投資和債權(quán)性投資兩種基本投資方式。其中在權(quán)益性投資方式下，包括直接權(quán)益性投資（如投資上市普通股、優(yōu)先股、有限公司股東權(quán)益等）和間接權(quán)益性投資（如投資股權(quán)投資基金等）；在債權(quán)性投資方式下，包括直接債權(quán)性投資（如購買各種債券等）和間接債權(quán)性投資（如進行委托貸款、信托貸款等）；此外，還存在介于債權(quán)性投資和權(quán)益性投資之間的投資方式（如可轉(zhuǎn)為權(quán)益的債權(quán)性投資）。而就不同類型的融資主體而言，政府融資主體可以采用的融資方式主要是負債融資（具體方式主要包括政府借款、政府租賃和發(fā)行各級政府債券等），在此基礎上還可以通過資產(chǎn)證券化提高融資周轉(zhuǎn)率；企業(yè)融資主體可以采用的融資方式除了負債融資（具體方式主要有銀行借款、商業(yè)信用、租賃和發(fā)行各種期限的企業(yè)債券等）外，還包括權(quán)益融資（如吸收新投資者、發(fā)行新股、追加投資等），以及通過資產(chǎn)證券化提升融資能力；此外，還存在不同類型的融資主體之間進行轉(zhuǎn)換的復合融資方式。
　　將上述資金供求雙方可以接受的投融資方式根據(jù)需要進行搭配組合，可以不斷創(chuàng)新完善融資渠道和融資方式。例如地方政府融資平臺，其實質(zhì)就是以國有企業(yè)作為融資主體，通過發(fā)行債券可以獲得直接債權(quán)性投資，通過負債融資又可從銀行獲得貸款的融資渠道；又例如BOT（建設—運營—轉(zhuǎn)讓）、TOT（轉(zhuǎn)讓—運營—轉(zhuǎn)讓）等，其實質(zhì)都是先采用私人企業(yè)作為融資主體，然后再適時變更融資主體的融資方式。
　　特別值得強調(diào)的是，在當前主要由中央政府代發(fā)地方政府債券，而地方政府作為新型城鎮(zhèn)化建設的具體落實者，普遍面臨融資效率偏低、融資規(guī)模存在明顯瓶頸的狀況下，適時加快推進地方政府自行發(fā)債試點工作，增強地方融資能力，充分發(fā)揮資產(chǎn)證券化對融資規(guī)模的擴張作用，已成為融資支持工作中的內(nèi)在要求。