郭樹清履職證監(jiān)會主席一年來，所言所行給市場各方留下了深刻的印象，有“IPO不審行不行”的驚天一問，有“把投資者當傻瓜來圈錢的日子一去不復(fù)返”的豪言壯語，有“個人投資者為中國資本市場作出巨大貢獻”的充分肯定，有“不愿意看到每年有數(shù)百萬股民退出市場”的痛心疾首，也有“對內(nèi)幕交易零容忍”的莊嚴宣誓。當然，最受市場關(guān)注的還是其推出的一系列新政。
除大力發(fā)展債券市場與機構(gòu)投資者之外，劍指A股的基礎(chǔ)性制度建設(shè)，是郭樹清監(jiān)管思路的另一大特點。無論是火燒股市“鐵公雞”、新股發(fā)行制度改革，還是創(chuàng)業(yè)板退市制度的推出，以及滬深主板、中小板退市機制的完善等都莫不如此。從上述改革措施的效果來看，某些方面尚差強人意。例如IPO新政實施后，雖然新股“三高”發(fā)行已失去了往日的瘋狂，但平均發(fā)行市盈率仍然高高在上；再如新退市制度施行后，第一個“中槍”的并非財務(wù)指標有問題的公司，反而是因股價不達標的B股公司閩燦坤B，而且閩燦坤B最終通過“運作”規(guī)避了退市風(fēng)險，這也令退市制度存在形同虛設(shè)的可能。更重要的是，對于“重融資，輕回報”這一A股最大的“劣根性”，“郭氏新政”中雖然對“輕回報”問題進行了整治，但對于“重融資”卻幾乎沒有觸及。顯然，這是令投資者遺憾之處。
正如當年股改啟動之后沒有“回頭箭”一樣，上述諸多改革舉措已沒有回到過去的余地，而應(yīng)在已收到的成效基礎(chǔ)上步入深水區(qū)。具體而言，筆者以為應(yīng)該在如下方面進一步深化：
其一是新股發(fā)行制度應(yīng)步入深水區(qū)。目前IPO新政的著重點在于強化發(fā)行人的信息披露，這顯然抓住了問題的根本。當下的新股發(fā)行雖打著“市場化”旗號，但發(fā)行的規(guī)模與節(jié)奏還是掌控在監(jiān)管部門手中。新股發(fā)行制度改革應(yīng)早日從核準制向注冊制過渡。
其二，嚴管重罰應(yīng)步入深水區(qū)。違規(guī)成本低一直是A股的重大弊端，市場違規(guī)行為頻頻出現(xiàn)，與違規(guī)成本低密切相關(guān)。造假上市對市場的傷害不言而喻，但對那些通過造假上市的公司，只要成功掛牌，監(jiān)管部門就基本上對其無能為力，譴責與罰款等已不具備任何警示意義。再如保薦工作出現(xiàn)問題時，受罰的都是保代，而利益的最大竊取者保薦人一般都平安無事，這顯然是不正常的。這與基金經(jīng)理出現(xiàn)“老鼠倉”后被定性為“個人問題”，基金公司卻安然無恙的怪象如出一轍。沒有嚴管重罰，沒有嚴刑峻法，資本市場何談健康發(fā)展？
其三，對中小投資者的利益保護應(yīng)步入深水區(qū)。個人投資者為中國資本市場作出的貢獻不必多言，其合法權(quán)益常常得不到有效保護亦是不爭的事實。雖說監(jiān)管部門也為之出臺了諸多措施，然而大都未能得到有效落實，中小投資者仍然是市場上最弱勢的群體。事實上，近幾年A股之所以連續(xù)“熊霸全球”，中小投資者利益保護不到位難辭其咎。
以上三條，就是筆者作為一名投資者，對接下來資本市場改革的殷切期盼。