熱錢滾滾，來(lái)勢(shì)兇猛，拍打維多利亞港。出于無(wú)奈，香港金融管理局出手堵潮，5天內(nèi)4次出手穩(wěn)定港元匯價(jià)，累計(jì)買入18.5億美元，即沽售144億港元。與此同時(shí)，港股已經(jīng)十連漲，創(chuàng)下年內(nèi)新高，樓市更是漲瘋了，創(chuàng)下十年來(lái)新高。
　　熱錢涌入香港股市會(huì)傳導(dǎo)給內(nèi)地進(jìn)而流向A股嗎？由于人民幣資本項(xiàng)目暫時(shí)還不能自由兌換，這無(wú)疑是設(shè)置了一道天然屏障。但俗話說(shuō)：水往低處流，只要目前內(nèi)地資本市場(chǎng)還處在凹地區(qū)域，熱錢就會(huì)無(wú)孔不入地流向A股。
　　首先，人民幣緣何升值加快？原因在于歐美國(guó)家集體實(shí)施的新一輪量化寬松政策。歐元區(qū)、美國(guó)、日本、英國(guó)均出臺(tái)了新一輪QE。這些政策緩解了短期內(nèi)歐債危機(jī)進(jìn)一步惡化的風(fēng)險(xiǎn)，有助于降低全球金融市場(chǎng)上的投資者避險(xiǎn)情緒，從而驅(qū)動(dòng)大量資本從美國(guó)市場(chǎng)流出，重新回流至以新興市場(chǎng)國(guó)家為代表的市場(chǎng)。
　　其次，面對(duì)人民幣加速升值，央行不會(huì)袖手旁觀。因?yàn)槿嗣駧派�值過(guò)快，勢(shì)必影響剛剛有起色的出口。如果要?jiǎng)x住人民幣升值這輛快車，中國(guó)央行勢(shì)必要積極應(yīng)對(duì)放寬貨幣，這從央行近期逆回購(gòu)加大就不難看出，央行在密切關(guān)注熱錢對(duì)香港的沖擊。
　　現(xiàn)在比較矛盾的是，一旦貨幣放松，針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控將會(huì)隨之松綁，房地產(chǎn)價(jià)格將出現(xiàn)反彈。而股市只有在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間痛苦調(diào)整后，市場(chǎng)投資價(jià)值才凸現(xiàn)。貨幣政策可能向股市傾斜。近期，國(guó)外和對(duì)沖基金不約而同唱好中國(guó)股市。
　　再次，A股是否還處在價(jià)值凹地？隨著A股的連續(xù)下跌，A股目前的估值已降低到歷史最低水平，相比國(guó)際上的主要市場(chǎng)，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。從市盈率的角度看，9月上證指數(shù)的平均市盈率僅有10.94倍，創(chuàng)出又一個(gè)低點(diǎn)；縱觀A股歷史上，僅2005年12月和2008年10月兩個(gè)熊市的底部接近過(guò)如此低的市盈率水平，這兩個(gè)時(shí)期的滬市市盈率分別為17.82倍和14.14倍。從市凈率的角度看，當(dāng)前上證指數(shù)的平均市凈率僅有1.64倍，甚至已經(jīng)有60多只個(gè)股跌破了凈值。對(duì)比歷史上的低點(diǎn)，2005年12月為1.74倍，2008年10月為2.13倍。目前的市盈率和市凈率紛紛跌破歷史低點(diǎn)，A股股票已經(jīng)處于相當(dāng)便宜的時(shí)期。如果現(xiàn)在分批買入優(yōu)質(zhì)股票并持有，也許會(huì)收到豐厚的回報(bào)。因?yàn)闊徨X一旦回流到境內(nèi)，將會(huì)改善境內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性，這為A股未來(lái)回升增加了做多力量的籌碼。人民幣大幅升值會(huì)使得部分個(gè)股受益，如房地產(chǎn)及商業(yè)地產(chǎn)業(yè)、機(jī)場(chǎng)、港口、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施或具有相對(duì)壟斷性非貿(mào)易不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)，以及航空板塊、進(jìn)口國(guó)外大型電力設(shè)備或電信基礎(chǔ)設(shè)備的個(gè)別電力、電信運(yùn)營(yíng)板塊。因而這些超低價(jià)藍(lán)籌價(jià)值被嚴(yán)重低估的板塊，值得投資者提前潛伏。