當前，國內(nèi)外經(jīng)濟形勢復雜嚴峻。國際金融危機的影響還在持續(xù)，國內(nèi)實體經(jīng)濟經(jīng)營環(huán)境不佳，特別是中小企業(yè)生存發(fā)展面臨嚴峻考驗。 “十二五”時期是我國加快推進新型工業(yè)化建設的重要階段，促進我國實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟協(xié)調發(fā)展，加強金融政策與產(chǎn)業(yè)政策的銜接配合，對于推動我國新型工業(yè)化進程，進一步提高工業(yè)經(jīng)濟運行質量和效益，保持國民經(jīng)濟健康持續(xù)發(fā)展具有十分重要的意義。

一、實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟的關系

　�。ㄒ唬�實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟彼此依賴并相互促進
　　首先，實體經(jīng)濟發(fā)展需要借助于虛擬經(jīng)濟。虛擬經(jīng)濟可以優(yōu)化資源配置，提高整個實體經(jīng)濟運行效率。當虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟發(fā)展較為協(xié)調均衡時，虛擬經(jīng)濟通過其價格發(fā)現(xiàn)功能引導社會資源的流向，通過市場價格與供求機制推動資本向生產(chǎn)效率更高、經(jīng)濟效益更好的實體經(jīng)濟行業(yè)或領域流動，進一步提高相關行業(yè)經(jīng)濟效益的增長，并通過產(chǎn)業(yè)鏈帶動上下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展，實現(xiàn)整個產(chǎn)業(yè)的結構優(yōu)化調整，以此提高社會資源的整體配置效率。
　　其次，虛擬經(jīng)濟發(fā)展也依賴于實體經(jīng)濟。實體經(jīng)濟為虛擬經(jīng)濟的發(fā)展提供物質基礎。虛擬經(jīng)濟的產(chǎn)生和發(fā)展，都必須以實體經(jīng)濟為物質條件，否則它就成了空中樓閣。此外，實體經(jīng)濟的發(fā)展會對虛擬經(jīng)濟提出許多新的要求，使得虛擬經(jīng)濟能夠產(chǎn)生并持續(xù)發(fā)展。最后，實體經(jīng)濟也是檢驗虛擬經(jīng)濟發(fā)展程度的標志。虛擬經(jīng)濟的出發(fā)點和落腳點都應該是實體經(jīng)濟，即發(fā)展虛擬經(jīng)濟的初衷是為了進一步發(fā)展實體經(jīng)濟，而最終的結果也是為實體經(jīng)濟服務。
　�。ǘ�）虛擬經(jīng)濟過度背離實體經(jīng)濟會產(chǎn)生較大風險
　　首先，虛擬經(jīng)濟過度背離實體經(jīng)濟會扭曲資源配置方式，降低資源配置效率。在虛擬經(jīng)濟發(fā)展的膨脹階段，投資于股市、匯市和房地產(chǎn)市場等都可以得到比投資于實體經(jīng)濟高得多的回報率。虛擬資產(chǎn)價格猛烈上漲以及市場通脹預期等因素會加大通貨膨脹壓力，并誘導更多實體經(jīng)濟中的資金出于保值或是追逐超額利潤的目的，進入到虛擬經(jīng)濟市場中尋找“牟取暴利”的機會，進行虛擬資產(chǎn)投資或投機交易，如此一來就會擠占實體經(jīng)濟企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營所需的投資與流動資金，從而嚴重影響了實體經(jīng)濟領域的正常消費與投資。
　　其次，虛擬經(jīng)濟過度背離實體經(jīng)濟會形成資產(chǎn)價格泡沫，積聚經(jīng)濟風險。在虛擬經(jīng)濟發(fā)展的膨脹階段，其對實體經(jīng)濟的影響將全面演變成為“擠出效應”甚至是“破壞效應”。虛擬資產(chǎn)價格的非理性上漲不僅會引發(fā)通貨膨脹，還會誘導大量境內(nèi)外“熱錢”或是投資于房地產(chǎn)等固定資產(chǎn)，從而推動資本品價格上漲，或是直接進入到虛擬經(jīng)濟體系進行短期投機交易。當這些投資熱錢流入到虛擬經(jīng)濟市場中，又會形成更加嚴重的市場流動性過剩，在這些因素的相互綜合作用下，將進一步推動虛擬資產(chǎn)價格的螺旋形上升，從而形成大量的資產(chǎn)價格泡沫與“虛幻財富”，給整體經(jīng)濟的穩(wěn)定運行隱埋下巨大的風險。
　　最后，虛擬經(jīng)濟的跨國擴張嚴重危及世界經(jīng)濟安全，特別是對發(fā)展中國家的實體經(jīng)濟造成巨大沖擊。國際金融危機會通過貿(mào)易、FDI渠道和金融市場跨國傳染，并對世界各國的實體經(jīng)濟產(chǎn)生巨大的沖擊效應。當前金融市場的全球一體化和金融業(yè)務國際化、自由化，使國際資本流動急劇增長和快速擴張。特別是在金融創(chuàng)新的推動下，以各種對沖基金為主的國際投機資本也應運而生并迅速增長。國際投機資本對某個地區(qū)或國家的巨大沖擊往往會帶來國際性的經(jīng)濟動蕩，特別是對廣大的發(fā)展中國家，其沖擊力和影響力則更大。

二、當前我國實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟發(fā)展中存在的問題

　　首先，從整體上看，我國實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟發(fā)展水平與發(fā)達國家相比仍存在不小差距。一是從經(jīng)濟發(fā)展程度來看，我國仍是一個發(fā)展中國家，綜合實力和人均GDP與發(fā)達國家相去甚遠；二是從經(jīng)濟增長方式看，多年來我國一直依靠資本投入來實現(xiàn)經(jīng)濟增長，與發(fā)達國家依賴消費需求的經(jīng)濟增長模式相比缺乏可持續(xù)性；三是從經(jīng)濟結構看，我國在發(fā)展IT業(yè)、高端制造業(yè)等高附加值、高技術含量產(chǎn)業(yè)方面，遠遠落后于發(fā)達國家；四是從金融體系發(fā)展程度看，我國金融業(yè)發(fā)展歷史較短，金融監(jiān)管手段、方式落后，高水平的金融監(jiān)管人才匱乏，金融創(chuàng)新不足，金融機構抗風險能力較差等問題仍較為突出。
　　其次，我國存在著社會流動性過剩和實體經(jīng)濟流動性不足并存的矛盾。我國國際收支的雙順差、強制結售匯制度以及為應對國際金融危機的沖擊而實行的適度寬松的貨幣政策等導致社會流動性過剩。據(jù)統(tǒng)計，2008年至2010年三年間，人民幣各項貸款共計新增22．45萬億元，占2010年末人民幣各項貸款余額的46．85％，大大高出正常年份的新增量。 2011年全年人民幣貸款增加7．47萬億元，預計2012年新增貸款 8萬億—8．5萬億元，余額同比增長14．5％至15．5％。而另一方面，實體經(jīng)濟融資困難，部分企業(yè)特別是中小企業(yè)資金不足的問題卻長期存在。
　　再次，投機性資本非理性膨脹，產(chǎn)業(yè)“空心化”趨勢日益顯現(xiàn)。受投資渠道狹窄、社會閑置資金及熱錢投資欲望強烈的影響，各類投機性行為不斷出現(xiàn)，造成投機性資本的非理性膨脹。從房地產(chǎn)市場來看，近年來我國房地產(chǎn)價格上漲速度過快，房地產(chǎn)市場長期占用大量資金。 2009年全國新增房地產(chǎn)貸款2萬億元，占各項貸款新增額的21．9％。 2010年新增房地產(chǎn)貸款2．02萬億元，占全部新增貸款的25．4％。 2011年隨著各項調控政策措施的貫徹落實，房地產(chǎn)市場走勢回穩(wěn)，主要金融機構房地產(chǎn)貸款增速放緩，全年房地產(chǎn)累計新增貸款共1．26萬億元，雖較2010年有所下降，但其占同期各項貸款增量的比例仍然達到了17．5％。
　　最后，我國金融市場存在的痼疾制約實體經(jīng)濟發(fā)展。一是融資功能的缺陷制約實體經(jīng)濟發(fā)展。居民可以運用的金融工具少且儲蓄方式單一，銀行系統(tǒng)將儲蓄存款向貸款及投資轉化的功能欠佳，銀行負債和資產(chǎn)運用的協(xié)調性差。二是風險管理功能的缺陷制約實體經(jīng)濟發(fā)展。長期以來，我國國有商業(yè)銀行在國家的金融縱向控制下只能將絕大部分貸款投向國有企業(yè)，大量的系統(tǒng)性風險——體制性風險很難加以分散。三是公司治理功能的缺陷制約實體經(jīng)濟發(fā)展。例如，目前由于我國國有銀行在銀行系統(tǒng)中占主導地位，銀行中介的監(jiān)督和激勵功能較弱。

三、促進我國實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟協(xié)調發(fā)展的政策建議

　�。ㄒ唬┎粩鄡�(yōu)化實體經(jīng)濟發(fā)展的金融政策環(huán)境
　　首先，應加強金融服務于實體經(jīng)濟的總體能力，促進虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的協(xié)調發(fā)展。當前在轉變經(jīng)濟增長方式和調整經(jīng)濟結構的過程中，應注意虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的協(xié)調發(fā)展，在政策上鼓勵金融結構的調整與實體經(jīng)濟發(fā)展相適應。金融結構的構成應適應儲蓄和融資需求的變化而更加多樣化，以保證更多的貨幣資金被高效率配置到實體經(jīng)濟中去。應確保銀行等金融機構把資金配置于最需要、效益最好、最有發(fā)展前景的企業(yè)，有效解決實體經(jīng)濟融資難、融資貴問題，防止虛擬經(jīng)濟過度自我循環(huán)和膨脹，防止出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)“空心化”現(xiàn)象。
　　其次，應優(yōu)化金融市場結構，使其符合經(jīng)濟發(fā)展階段要求，并能對國家發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)政策做出正確適度反應。當前，必須優(yōu)化金融市場結構，完善金融服務組織體系。應降低金融機構的準入門檻，增加市場競爭；推進金融機構股權多元化，切實打破壟斷，放寬準入，鼓勵、引導和規(guī)范民間資本進入金融服務領域。擴大對民營企業(yè)和中小企業(yè)的融資，增加服務于中小企業(yè)的中小型金融機構，有效緩解小企業(yè)融資難問題。加快投融資體制改革，加快貨幣市場和資本市場的發(fā)展，引導市場資金加強對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)轉移、工業(yè)轉型升級等方面的支持。
　　最后，應進一步促進金融體系市場化改革，加大市場機制配置資金的作用，減少政府對金融機構的干預。匯率、利率等核心金融參數(shù)的形成應主要由市場決定，使其基本反映供求。重點推進利率、匯率市場化改革，讓利率更準確地反映投資替代消費的機會，讓匯率的變動更多地反映市場意愿，提高資本自由流動的程度。同時，應通過完善監(jiān)管體系來加強風險管理。
　�。ǘ�）加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度，有效滿足實體經(jīng)濟發(fā)展的資金需求
　　首先，應根據(jù)當前經(jīng)濟金融運行情況，按照“總量適度、審慎靈活、定向支持”的要求，對貨幣政策適時適度地進行預調和微調。積極運用差別存款準備金率、再貸款、再貼現(xiàn)等貨幣政策工具，引導金融機構加大對實體經(jīng)濟的金融支持力度。各金融機構應準確把握金融宏觀調控的力度、節(jié)奏和重點，高度重視存款增長放緩的約束，妥善解決資金來源與運用之間的矛盾，確保信貸總量與實體經(jīng)濟的發(fā)展需求相適應，以及投放節(jié)奏與實體經(jīng)濟的運行節(jié)奏相銜接。
　　其次，應著力優(yōu)化信貸結構，充分發(fā)揮貨幣信貸政策導向效果評估的引導作用。各金融機構應進一步優(yōu)化信貸資源配置，加強對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持，特別是對符合產(chǎn)業(yè)政策、有市場需求的企業(yè)，尤其是對小型微型企業(yè)的信貸支持。加強貨幣政策、信貸政策和產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調配合，科學評估金融機構服務實體經(jīng)濟的實際效果，探索評估信息面向金融機構、地方政府和社會公眾發(fā)布的渠道、形式和范圍，促進金融機構提高服務實體經(jīng)濟的意識和能力，堅持“區(qū)別對待、有扶有控”的原則，更好地服務于實體經(jīng)濟的發(fā)展。
　　最后，應積極拓展“綠色金融”、“科技金融”，大力發(fā)展“小微金融”和“民生金融”。各金融機構應加強與科技、技術管理部門和轄區(qū)內(nèi)各工業(yè)園區(qū)的合作，創(chuàng)新科技貸款體制機制，促進科技創(chuàng)新和科技成果產(chǎn)業(yè)化，優(yōu)先滿足戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高新技術產(chǎn)業(yè)和先進裝備制造業(yè)的金融需求。從節(jié)能環(huán)保、新能源、資源綜合利用等方面對項目貸款進行分類，積極發(fā)展綠色貸款，大力發(fā)展低碳經(jīng)濟。各金融機構要創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務方式，加大對企業(yè)信貸支持力度。同時，要進一步加大對小微企業(yè)貸款的專營機構管理、建設和資源配置力度，確保小微企業(yè)信貸投放增速不低于全部貸款平均增速。
　　（三）以規(guī)范民間信貸為契機，拓寬流動性通往實體經(jīng)濟的渠道
　　首先，應構建多層次的信用擔保體系，解決新興產(chǎn)業(yè)和企業(yè)融資過程中的擔保難、抵押難等問題。針對科技型企業(yè)“不確定因素多、可抵押資產(chǎn)少、信用積累不足”等特點構建包括政策性、商業(yè)性和互助性在內(nèi)的多層次信用擔保體系，減少融資成本，提高融資效率。
　　其次，應構建與企業(yè)構成相匹配的多層次“金字塔”型資本市場體系。要通過制定轉板制度，進而探索實行市商制度和注冊制，構建合理的退出機制，改變我國“倒金字塔型”的資本市場結構。要做大債券市場和產(chǎn)權交易市場，穩(wěn)步推進多層次資本市場發(fā)展。
　　最后，應構建以天使投資、風險投資、私募基金為主體的多層次股權投資體系。股權投資具有篩選發(fā)現(xiàn)、企業(yè)培育、風險分散和資金放大等功能，在培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中大有作為。當前要構建完整的創(chuàng)業(yè)投資鏈，大力發(fā)展風險投資和私募股權基金，完善天使投資機制，打造以高新區(qū)為載體的股權投資聚集地。