正如我過去所提及的，長(zhǎng)期的債臺(tái)高筑將導(dǎo)致巨大的金融危害。當(dāng)一個(gè)國(guó)家長(zhǎng)期在財(cái)政赤字的懸崖上，比如如今的美國(guó)，將會(huì)給金融留下嚴(yán)重的隱患。有意思的是，盡管已經(jīng)接近2012年財(cái)政赤字的邊緣——占GDP8%的赤字額，美國(guó)仍然被認(rèn)為是世界上“最干凈的臟襯衫�！�
　　美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)與GDP的比例已經(jīng)接近100％，但美元仍然享有AAA/ AA+的信貸評(píng)級(jí)，這就是成為全球儲(chǔ)備貨幣的好處。因?yàn)榇蠖鄶?shù)全球性的金融交易都是以美元計(jì)價(jià)的，所以我們的利率能夠低于其他AAA評(píng)級(jí)的國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體。也因此，我們擁有世界一流的大學(xué)，相對(duì)優(yōu)良的勞動(dòng)力，這顯然有助于我們保持技術(shù)高地的位置，并見證層出不窮的微軟，谷歌和蘋果的傳奇誕生。
　　世界末日并不會(huì)來臨。我不相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球金融市場(chǎng)即將消亡。但我擔(dān)心很多人，包括國(guó)際貨幣基金組織，美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室和國(guó)際清算銀行的人會(huì)這么想。在這些權(quán)威的組織的年報(bào)中，有大量描述發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的金融資產(chǎn)負(fù)債表和未來財(cái)政預(yù)算的內(nèi)容。 而且部分國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)已經(jīng)認(rèn)為，美國(guó)已經(jīng)有未來十年財(cái)政列車脫軌的可能性了。
　　國(guó)際貨幣基金組織和國(guó)際清算銀行雖然沒有明說，但鑒于他們把錢大量注入目前的金融市場(chǎng)，并實(shí)時(shí)監(jiān)控全球交易。他們的說法值得一聽�，F(xiàn)在國(guó)際機(jī)構(gòu)們都異口同聲地說，這個(gè)世界不存在“比較干凈的臟襯衫”這個(gè)說法。在處理債務(wù)問題上，美國(guó)其實(shí)是一個(gè)推高國(guó)內(nèi)債務(wù)的慣犯。
　　這些機(jī)構(gòu)提及的“財(cái)政缺口”包括以下三個(gè)層面的解讀。首先，任何財(cái)政赤字必須被彌合，而彌合方式只有兩個(gè)，削減政府開支或加稅，或是兩者的組合。其目的是讓一個(gè)國(guó)家保持正常的債務(wù)和GDP的比例。其次，所謂的財(cái)政缺口并不等于財(cái)政赤字，赤字指當(dāng)前的缺口，而財(cái)政缺口包括未來可能出現(xiàn)的額赤字，比如社會(huì)保障、醫(yī)療保險(xiǎn)和醫(yī)療補(bǔ)助需要財(cái)政支出的部分。其三，最重要的是，從評(píng)估的財(cái)政缺口“危害性”的角度來看，美國(guó)在未來10到20年，其債務(wù)的危險(xiǎn)程度可能和其他主要國(guó)家相比更加嚴(yán)重。如此巨大的債務(wù)，勢(shì)必在未來影響我們的生活。
　　幾年前，我們通過比較和對(duì)比各個(gè)國(guó)家的當(dāng)前財(cái)政缺口，計(jì)算了一個(gè)“財(cái)務(wù)的火圈”。其中包括歐洲外圍國(guó)家等均身在火圈之中。但是，在根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織等計(jì)算的新的數(shù)字更新后，考慮未來的財(cái)政缺口，我們可以發(fā)現(xiàn)，美國(guó)的資產(chǎn)負(fù)債表和日本等一起已然成為財(cái)政火圈的中心。
　　為了保持我們的債務(wù)/ GDP比率低于“爆燃點(diǎn)”，一些研究顯示，美國(guó)需要削減開支或增加稅收，幅度達(dá)到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的11％，而且上述作為必須是未來5到10年內(nèi)達(dá)到的平均水平。11％的“財(cái)政缺口”按照今天的經(jīng)濟(jì)總量，大約是每年1.6萬億美元的削減開支和增加稅收！而根據(jù)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室的計(jì)算，即便包括布什時(shí)期的減稅政策到期等其他因素，美國(guó)未來的赤字只會(huì)每年減少2000億美元的狀況。這顯然不足以趕上我們“債滾債”的步伐。按照這種的妥協(xié)方案，10年以后，我們將面臨4萬億美元每年的“減赤”壓力，以后還會(huì)更高。
　　除了美國(guó)外，包括日本、希臘、英國(guó)、西班牙、法國(guó)等將會(huì)在未來成為財(cái)政預(yù)算缺口極大的國(guó)家。而相反，加拿大、意大利、巴西、墨西哥、中國(guó)和其他發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)情況相對(duì)較好。這表明，經(jīng)驗(yàn)法則中，比較困難的發(fā)展中國(guó)家目前的情況相對(duì)良好，而擁有發(fā)達(dá)金融體系的發(fā)達(dá)國(guó)家，已經(jīng)成為“債務(wù)上癮者”。
　　因此，美國(guó)不能被視作全球資本在尋找安全的第一個(gè)目的地，因?yàn)槭�年后，我們將面臨現(xiàn)在希臘等國(guó)的處境。我們的債務(wù)比例不可避免的上升，美聯(lián)儲(chǔ)將被迫印鈔票來應(yīng)付外債的支付不足，同時(shí)通貨膨脹率將跟隨美元下跌而不可避免地上升。屆時(shí)，以美元記錄的債券一定會(huì)被通脹灼傷，只有黃金和實(shí)物資產(chǎn)會(huì)相對(duì)得益。而那些持有美元儲(chǔ)備的國(guó)家的債券經(jīng)理可能難脫尷尬，甚至面臨以淚洗面的下場(chǎng)。一切取決于我們處理債務(wù)的節(jié)奏。