聯(lián)想控股收購孔府家酒終于棋子落定：以4億元的價格全資收購曲阜孔府家酒業(yè)有限公司。聯(lián)想控股酒業(yè)將通過人才、資金、管理、營銷等方面的資源注入，推動孔府家在品牌建設(shè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場份額等方面的提升。
　　最近兩年，聯(lián)想進入白酒行業(yè)的腳步異常迅猛，旗下的“白酒帝國”已清晰浮出水面。去年6月，聯(lián)想以1.3億元買入瀘州老窖旗下湖南武陵酒業(yè)39%股權(quán)，4個月后，又投資近10億元收購河北乾隆醉酒87%股權(quán)。今年3月，聯(lián)想入股了國內(nèi)最大白酒企業(yè)之一安徽迎駕，一個月后，又出資1.4億元成功收購瀘州蜀光酒業(yè)。而就在收購孔府家酒完美收官的同時，聯(lián)想還在與湖北稻花香集團和安徽文王酒業(yè)分別洽談合作。按聯(lián)想控股的投資計劃，未來三年內(nèi)將投資5億在湖南常德建萬噸級的醬酒生產(chǎn)基地，未來三到五年內(nèi)在國內(nèi)白酒市場投入的收購和入股資金將達(dá)200億。
　　有許多人認(rèn)為，聯(lián)想“喝酒”上癮，是“不務(wù)正業(yè)”或“不思進取”，其實，這是不了解聯(lián)想產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的變更以及將聯(lián)想控股與聯(lián)想集團混淆所致。早在10年前，聯(lián)想就被分拆為聯(lián)想集團和神州數(shù)碼，后者專營國外大的產(chǎn)品品牌代理業(yè)務(wù)和軟件業(yè)務(wù)，而聯(lián)想集團主營PC及相關(guān)產(chǎn)品。在分拆的同時，聯(lián)想邁開了多元化的步伐。隨著聯(lián)想投資、弘毅投資和融科智地等子公司相繼出現(xiàn)，聯(lián)想控股由從事IT產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)擴身為多元化的大型綜合性集團，業(yè)務(wù)布局涵蓋核心資產(chǎn)運營、資產(chǎn)管理和“聯(lián)想之星”孵化器投資三大亮麗板塊。
　　但是，如果將聯(lián)想的“喝酒”上癮行為看成是聯(lián)想控股僅限于在白酒行業(yè)一展身手的話，則又是一個錯誤。按照聯(lián)想控股2014—2016年整體上市的計劃，未來三四年聯(lián)想控股必須保持每年30%以上的業(yè)務(wù)利潤增長。為此，聯(lián)想控股的基本思路是，以房地產(chǎn)投資經(jīng)營和資產(chǎn)管理板塊（聯(lián)想稱為“第一火箭”）持續(xù)創(chuàng)造的現(xiàn)金流形成對核心資產(chǎn)（聯(lián)想稱為“第二火箭”）的投資支撐，而后者創(chuàng)造出的業(yè)績再支撐聯(lián)想控股整體上市。目前看來，聯(lián)想控股旗下的房地產(chǎn)公司融科智地?fù)碛谐?00億元總資產(chǎn)，同時土地儲備超過600萬平方米，并持有40余萬平方米優(yōu)質(zhì)物業(yè)資產(chǎn)。而從事風(fēng)險投資的聯(lián)想投資握有150億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模，過去10年投資內(nèi)部收益率均保持在30%以上。在“第一火箭”已具備了強大推力的情況下，“第二火箭”的直接動能就決定了聯(lián)想控股整體上市的最終效果。
　　在推動聯(lián)想控股整體上市的“第二火箭”陣容中，作為已在海外上市的聯(lián)想集團，除了Think和lenovo之外的其他產(chǎn)品品牌知名度都并不高，產(chǎn)品毛利率也相應(yīng)較低；同時，在移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品如智能手機、平板電腦等方面，聯(lián)想集團無論在資金實力、人才培養(yǎng)和技術(shù)積累等方面與國際巨頭相比都還有一定差距，因此，其對母公司的市盈率貢獻肯定要打折扣。也正是如此，近兩年聯(lián)想在農(nóng)業(yè)、煤化工以及金融服務(wù)等領(lǐng)域頻頻出手，而進入白酒行業(yè)就屬于聯(lián)想控股在消費與現(xiàn)代服務(wù)行業(yè)所布置的一顆重要棋子。而在這一系列連貫的資本動作背后，聯(lián)想目的非常明確：以持續(xù)性的并購行為構(gòu)建和擴充核心資產(chǎn)平臺，從而強力打造出可最終支持母子公司整體上市的盈利梯隊。以此判斷，聯(lián)想“喝酒”上癮，乃醉翁之意不在酒。
　　無疑，收編入隊的白酒企業(yè)未來經(jīng)營狀況將直接決定聯(lián)想控股的上市腳步。白酒類14家上市公司2011年營業(yè)收入增長率都在60%以上，唯一具有風(fēng)險投資(VC)背景的洋河股份上市兩年來為VC資本提供了高達(dá)176倍的回報。值得注意的是，落入聯(lián)想控股囊中的孔府家和聯(lián)想控股正在親密接觸的稻花香去年分別保持了30%和 60%以上的增長速度，而且孔府家酒出口量連續(xù)8年居全國白酒行業(yè)第一。業(yè)界紛紛猜想，聯(lián)想控股進入孔府家，不排除讓這家企業(yè)復(fù)制洋河股份投資回報奇跡的可能。作出這種推斷的理由在于，聯(lián)想控股除了具備強大的資本優(yōu)勢之外，更具有非常顯著的品牌優(yōu)勢以及多年積累起來的管理優(yōu)勢，輔之以白酒企業(yè)所具備的成長優(yōu)勢，往往目標(biāo)公司在整合之后能夠收到事倍功半的效果。
　　但必須警示的是，由于聯(lián)想目前染指的大都是國內(nèi)三四流白酒企業(yè)，而在白酒行業(yè)前1500家企業(yè)中，前50名產(chǎn)量占70%， 銷售額占80%，利稅占90%，利潤占95%。在如此之高的產(chǎn)業(yè)集中度之下，銷售額10億以下的三四流企業(yè)生存空間正面臨不斷萎縮的壓力，外來資本的整合計劃將異常艱難。另外，聯(lián)想控股還將面臨白酒行業(yè)的固有瓶頸，如渠道之亂、政策風(fēng)險、區(qū)域消費習(xí)慣等等，如果這些瓶頸不能很好地突破，聯(lián)想控股喝下去的“酒”不僅不能成為“發(fā)動機”，反而可能變成未來挺進資本市場的“絆腳石”。