9月17日，一行三會(huì)與外管局正式發(fā)布《金融業(yè)發(fā)展與改革“十二五”規(guī)劃》，從完善金融調(diào)控、優(yōu)化組織體系、建設(shè)金融市場(chǎng)、深化金融改革、擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放、維護(hù)金融穩(wěn)定、加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施等七個(gè)方面，明確了“十二五”時(shí)期金融業(yè)發(fā)展和改革的重點(diǎn)任務(wù)。
　　仔細(xì)研讀，不難發(fā)現(xiàn)，作為一份綱領(lǐng)性文件，《規(guī)劃》基本點(diǎn)到了中國(guó)“十二五”時(shí)期金融改革所需要推進(jìn)的領(lǐng)域，有不少驚喜，當(dāng)然，也有疑惑與遺憾。
　　首先談驚喜。這份“十二五”規(guī)劃在戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)層面上的突破在于，將“堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求”寫(xiě)入金融改革的主要目標(biāo)。這表明，決策層吸取了次貸危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，希望通過(guò)金融改革規(guī)制金融機(jī)構(gòu)過(guò)度自我循環(huán)與自我服務(wù)的傾向，當(dāng)屬理念的革新。在此之前，中國(guó)的金融業(yè)改革，尤其是銀行業(yè)改革，或多或少地出現(xiàn)了這種自我服務(wù)的傾向，比如在2011年，實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，中國(guó)的銀行業(yè)卻賺得盆滿缽滿，一時(shí)間“銀行暴利論”不絕于耳。
　　客觀地說(shuō)，“銀行暴利”不能簡(jiǎn)單地歸咎于銀行業(yè)，這是中國(guó)金融改革尚未完成的表現(xiàn)。在過(guò)去十年里，中國(guó)銀行業(yè)改革的主要目標(biāo)是增強(qiáng)銀行體質(zhì)，將銀行業(yè)從1998年的“技術(shù)性破產(chǎn)”中拉回來(lái)。正因如此，決策層對(duì)銀行業(yè)施以利差保護(hù)，并設(shè)置準(zhǔn)入門(mén)檻，將行業(yè)置于行政壟斷之中，保證銀行業(yè)的發(fā)展不會(huì)受到太多來(lái)自市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力。通過(guò)此次《規(guī)劃》可以發(fā)現(xiàn)，它與此前“犧牲實(shí)體經(jīng)濟(jì)保金融”的做法截然相反，強(qiáng)調(diào)“金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”，表明中國(guó)金融業(yè)的發(fā)展已進(jìn)入新的時(shí)期。可以預(yù)期，在全新的目標(biāo)下，金融改革的導(dǎo)向與格局也會(huì)讓人耳目一新。
　　然后談疑惑。我們注意到，在談及構(gòu)建現(xiàn)代金融組織體系時(shí)，《規(guī)劃》敏銳地捕捉到現(xiàn)代金融業(yè)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)，稱繼續(xù)積極穩(wěn)妥推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)，推動(dòng)中信集團(tuán)公司和光大集團(tuán)公司深化改革，辦成真正規(guī)范的金融控股公司。應(yīng)當(dāng)看到，當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)已全面呈現(xiàn)實(shí)業(yè)金融化、金融混業(yè)化的趨勢(shì)。前者表現(xiàn)在大型實(shí)業(yè)企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型控股集團(tuán)，成立金融公司，甚至設(shè)立銀行（比如中石油的昆侖銀行），由實(shí)業(yè)向金融業(yè)升級(jí)；后者主要體現(xiàn)在，一批金融機(jī)構(gòu)如中信、招商、光大、平安、華融等紛紛混業(yè)跨行，涉足銀行、證券、期貨、保險(xiǎn)等領(lǐng)域，打造“金融全牌照”。這種大混業(yè)時(shí)代正在快速來(lái)臨，“十二五”規(guī)劃對(duì)此似乎并沒(méi)有給予足夠的重視。
　　讓人疑惑的是，《規(guī)劃》雖然捕捉到了這種混業(yè)趨勢(shì)，但在金融監(jiān)管方面卻并沒(méi)有作出相應(yīng)的部署，只談到加強(qiáng)對(duì)這部分企業(yè)的并表管理和全面風(fēng)險(xiǎn)管理，卻沒(méi)有涉及“分業(yè)監(jiān)管體系是否能適應(yīng)混業(yè)監(jiān)管”這類更加本質(zhì)的命題。根據(jù)《規(guī)劃》，“建立有效的‘防火墻’制度”，試圖將現(xiàn)有的混業(yè)金融強(qiáng)行切割，塞入到原有的條條框框中，這種嘗試能否成功，又能否解決現(xiàn)在頗讓監(jiān)管層頭疼的影子銀行問(wèn)題，還須拭目以待。
　　最后談遺憾�！兑�(guī)劃》提出，到“十二五”期末，非金融企業(yè)直接融資占社會(huì)融資規(guī)模比重提高至15%以上，為直接金融領(lǐng)域的改革提出了具體的量化目標(biāo)。根據(jù)央行此前發(fā)布的數(shù)據(jù)，2011年該占比為14%，還須進(jìn)一步提升。在《規(guī)劃》中，為提高直接融資比例，決策層對(duì)股票與債券市場(chǎng)的改革均作出了相應(yīng)的部署，但遺憾的是，相比于股票市場(chǎng)的面面俱到，《規(guī)劃》對(duì)于債券市場(chǎng)改革的措辭仍然模棱兩可，很難看出改革的決心。
　　實(shí)際上，理論界早已達(dá)成共識(shí)，困擾中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展的主要瓶頸是市場(chǎng)分割與多頭監(jiān)管。在此之前，央行行長(zhǎng)與證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士也分別暗示或明示統(tǒng)一債券市場(chǎng)改革將在“十二五”期間取得明顯進(jìn)展。但很遺憾，《規(guī)劃》在談及債券市場(chǎng)發(fā)展時(shí)，仍然回避統(tǒng)一債券市場(chǎng)的命題，取而代之“加強(qiáng)各部門(mén)協(xié)調(diào)配合”，言下之意是，統(tǒng)一的債券市場(chǎng)并不是“十二五”期間金融改革的主要目標(biāo)。從這方面看，《規(guī)劃》對(duì)于直接融資兩大重點(diǎn)領(lǐng)域，即股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)的部署與安排，有重此輕彼傾向，而不是均衡發(fā)展，其中的原因也不難揣測(cè)，股票市場(chǎng)由證監(jiān)會(huì)全權(quán)監(jiān)管，而債券市場(chǎng)“多龍治水”的既得利益格局很難打破。可以料想，對(duì)這一命題的回避，勢(shì)必將制約中國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展，更限制人民幣國(guó)際化的前景�！兑�(guī)劃》沒(méi)有在這方面做出突破，讓市場(chǎng)略感失望。
　　總之，《金融發(fā)展與改革“十二五”規(guī)劃》試圖全面謀劃金融領(lǐng)域的改革與發(fā)展，這種系統(tǒng)化的改革思維和有限度的突破值得肯定。鑒于這仍然只是一份提綱挈領(lǐng)的規(guī)劃，并未涉及具體操作與實(shí)施方案，我們?nèi)皂毜却�各�?xiàng)實(shí)施細(xì)則出臺(tái)。