2007年以來歐洲一直身處金融危機之中。雷曼兄弟破產(chǎn)危及金融機構(gòu)信貸，導(dǎo)致國家信貸擠出私人信貸，進而凸顯歐元不為人知的問題。因為將印鈔權(quán)交給歐洲央行(ECB)，歐盟成員國背負著債務(wù)違約風(fēng)險，大量持有高負債國政府債的商業(yè)銀行隨時可能破產(chǎn)。
　　持續(xù)不斷的歐元危機與1982年的國際金融危機有共通之處。當(dāng)時國際貨幣基金組織借錢給負債累累的國家，希望能夠挽救全球銀行體系。最終債務(wù)違約得以避免，但代價卻是曠日持久的經(jīng)濟低迷，拉美國家失去了寶貴的十年時光。
　　今天的德國扮演了當(dāng)時國際貨幣基金組織的角色，當(dāng)然環(huán)境不同，但效果一致。債權(quán)國把調(diào)整的一切負擔(dān)一股腦兒推卸給債務(wù)國，逃避自己應(yīng)該承擔(dān)的責(zé)任。歐元危機綜合了銀行及主權(quán)債務(wù)問題，還有因經(jīng)濟表現(xiàn)落差造成的歐元區(qū)國際收支失衡。
　　事實上，監(jiān)管當(dāng)局根本不了解這場危機的復(fù)雜性，更遑論拿出解決方案，因此他們試圖爭取時間。這種方法往往能夠奏效，一旦金融恐慌消退，當(dāng)局的干預(yù)行為就可以產(chǎn)生收益�？蛇@次不同，因為財政問題還伴隨著歐元區(qū)解體的過程。
　　歐盟創(chuàng)立時曾是開放社會的化身——平等的國家自愿加入，為了實現(xiàn)共同的利益而放棄部分主權(quán)。但歐元危機徹底改變了歐盟的性質(zhì)，將成員國分隔為兩大類——債權(quán)人和債務(wù)人——而且由債權(quán)人說了算。
　　身為最強債權(quán)國的德國已經(jīng)掌握了霸權(quán)。債務(wù)國被迫為政府融資支付巨額的風(fēng)險溢價，這在它們的融資成本中得到充分的體現(xiàn)。德國央行仍然堅持從德國慘痛的通脹經(jīng)歷中總結(jié)出來的貨幣學(xué)說，只承認通脹會威脅穩(wěn)定，卻忽視今天造成現(xiàn)實威脅的通貨緊縮。此外，德國堅持要求債務(wù)國緊縮很容易適得其反，導(dǎo)致在國內(nèi)生產(chǎn)總值下降的同時負債率飆升。
　　二元化歐洲的危險是切實存在的。人力和財力資源都將被吸引到核心國家，導(dǎo)致外圍國家經(jīng)濟長期低迷，引發(fā)了外圍國家的強烈不滿。
　　最大的債權(quán)國德國掌握話語權(quán)，但拒絕負擔(dān)額外的債務(wù)，結(jié)果是解決危機的每一次機會都被白白地錯過。危機已經(jīng)從希臘蔓延到其他赤字國家，最終就連歐元的生存都受到威脅。
　　最近，德國總理安格拉·默克爾(Angela Merkel)表態(tài)支持歐洲央行行長馬里奧·德拉吉，這意味著那些由國際貨幣基金組織、歐洲央行和歐洲委員會這三駕馬車共同監(jiān)管財政緊縮計劃的國家，歐洲央行將為它們設(shè)定借貸成本上限。這種做法可以挽救歐元，但同時也朝著將歐洲永久劃分為債權(quán)國和債務(wù)國的情境邁進一步。
　　債務(wù)國一方遲早會拒絕接受二元化的歐洲。歐元分崩離析會徹底破壞歐盟共同市場，只剩下兩大陣營的相互敵視和不信任，從而致使歐洲比歐盟成立以前的情況還要糟糕。分崩離析的時間越長，最終的結(jié)果就愈糟。因此現(xiàn)在是時候考慮就在不久前還根本無法想像的選擇。
　　在一場歐元的溫和瓦解中，最重要的事情就是哪方將離開，因為所有的累計債務(wù)都是以共同貨幣來發(fā)行的。如果一個債務(wù)國離開，那么隨著自身貨幣貶值，該國將獲得競爭力，但它將被迫違約并引發(fā)不可估量的金融混亂。共同市場和歐盟可能有能力去應(yīng)付希臘這些小國的違約，尤其是各方已經(jīng)充分預(yù)計到這種情況的時候，卻無法在西班牙或者意大利這樣的大國離開后繼續(xù)幸存。希臘的違約會刺激資本外逃并鼓勵金融市場對其他國家發(fā)動大量拋售行動，因此歐元會最終崩潰。
　　相比之下，如果離開的是德國，共同貨幣被移交到了債務(wù)國手里，歐元匯率將下跌，債務(wù)國的競爭力就會逐漸恢復(fù)，它們的實際債務(wù)將會減少，而累積債務(wù)將隨之貶值，幾乎所有當(dāng)前的頑固問題都將得到解決。而且因為債務(wù)國控制著歐洲央行，它們違約的風(fēng)險將會解除，而且借貸成本將下降到和英國差不多。
　　依我判斷，最好的方法莫過于說服德國在承擔(dān)主要責(zé)任和離開歐元區(qū)之間做出選擇，當(dāng)然第一個選項要遠遠好于第二個。這將如何實現(xiàn)？簡而言之，需要兩個與當(dāng)前政策相抵觸的新目標(biāo)：第一，在債權(quán)國和債務(wù)國之間建立一個在某種程度上平等的平臺，這意味著他們可在平等的條件下為自己的政府債務(wù)融資；第二，恢復(fù)5%以上的名義增長以便讓歐洲以增長的方式擺脫過量的債務(wù)負擔(dān)。這需要一個比德國央行目前所贊同的比率更高的通貨膨脹率，而這可能需要對相關(guān)條約以及德國憲法進行修訂。
　　這兩個目標(biāo)是可以實現(xiàn)的，但前提是歐洲統(tǒng)一聯(lián)盟實現(xiàn)相當(dāng)大的推進。在明年前后做出的決策將決定歐盟的未來。歐洲央行9月6日作出的決定可以是一個兩極分化歐盟的前奏，但同時它也可以通向一個德國接受其領(lǐng)導(dǎo)地位所附帶的責(zé)任，并推動更緊密的聯(lián)盟成立。
　　經(jīng)過最初的錯位之后，最終的結(jié)果將會實現(xiàn)約翰·梅納德·凱恩斯的夢想，建立債權(quán)和債務(wù)國共擔(dān)維穩(wěn)責(zé)任的國際貨幣制度，這樣歐洲就能躲過迫在眉睫的經(jīng)濟衰退。
　　如果德國選擇承擔(dān)主要責(zé)任，那么它可以付出較小的代價并取得相同的結(jié)果。其中應(yīng)當(dāng)包括落實擬議中的歐洲銀行聯(lián)盟，成立減債基金為債權(quán)國和債務(wù)國創(chuàng)造相對公平的競爭環(huán)境，以及最終將所有債務(wù)轉(zhuǎn)換為歐元債券。此外還要設(shè)定名義國內(nèi)生產(chǎn)總值5%的增長目標(biāo)，這樣歐洲就可以通過經(jīng)濟增長擺脫過度負債的困境。
　　無論德國最終決定領(lǐng)導(dǎo)還是離開歐元區(qū)，這兩種選擇都強過造成一個不可持續(xù)的二元化歐洲。