轉(zhuǎn)融通的推出意味著A股做空時(shí)代的來(lái)臨。雖然融資融券業(yè)務(wù)已推出了兩年，但由于券商重融資、輕融券，導(dǎo)致融資融券“跛腳”，無(wú)券可融的現(xiàn)象較為突出，做空機(jī)制形同虛設(shè)。轉(zhuǎn)融通則可以較好地解決無(wú)券可融的問(wèn)題。如此一來(lái)，做空機(jī)制就可以很好地發(fā)揮作用，投資者可以通過(guò)融券做空來(lái)賺錢。
不過(guò)，如今推出的轉(zhuǎn)融通試點(diǎn)似有葉公好龍之嫌。雖然說(shuō)轉(zhuǎn)融通對(duì)股市的最大貢獻(xiàn)在于做空，在于融券，但中國(guó)證券金融公司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)將先行啟動(dòng)，轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)尚需進(jìn)一步進(jìn)行技術(shù)系統(tǒng)與業(yè)務(wù)組織方面的準(zhǔn)備，將會(huì)在條件成熟時(shí)再擇機(jī)推出。也就是說(shuō)，目前的轉(zhuǎn)融通試點(diǎn)沒(méi)有轉(zhuǎn)融券，即做空機(jī)制仍徒有虛名。
在筆者看來(lái)，上述解釋更像是一種托詞，難以令人信服。之所以會(huì)這樣，關(guān)鍵在于目前轉(zhuǎn)融通出臺(tái)的時(shí)機(jī)不對(duì)。因?yàn)楣墒幸逊浅５兔�，如果此時(shí)再推轉(zhuǎn)融券做空股市，不僅會(huì)進(jìn)一步加大中小投資者的損失，還會(huì)危及到IPO發(fā)行大計(jì)。尤其是目前融資融券的標(biāo)的股票多為藍(lán)籌績(jī)優(yōu)股，繼續(xù)對(duì)這些股票做空，不僅很難體現(xiàn)出“藍(lán)籌股罕見(jiàn)的投資價(jià)值”，也不利于樹(shù)立價(jià)值投資理念。所以，就目前的市況來(lái)看，轉(zhuǎn)融券萬(wàn)萬(wàn)使不得。
那又為什么要迫不及待地推出轉(zhuǎn)融通呢？也是因?yàn)槟壳肮墒蟹浅５兔�，管理層希望通過(guò)在暫緩?fù)瞥鲛D(zhuǎn)融券的情況下，先推出轉(zhuǎn)融資試點(diǎn)，給股市帶來(lái)新增資金，調(diào)動(dòng)市場(chǎng)人氣，刺激股市走強(qiáng)。畢竟轉(zhuǎn)融通試點(diǎn)的啟動(dòng)，在理論上可以為股市帶來(lái)1200億元的新增資金。
轉(zhuǎn)融通的試點(diǎn)安排體現(xiàn)了管理層的良苦用心，不過(guò)這有些一廂情愿，畢竟目前市場(chǎng)缺少的并不是資金，而是信心，是賺錢效應(yīng)。在股市只有賠錢效應(yīng)的情況下，誰(shuí)會(huì)支付融資成本去融資買股呢？券商用于融資的資金都用不出去，又怎么會(huì)去轉(zhuǎn)融資呢？所謂轉(zhuǎn)融資帶來(lái)的1200億元新增資金更像是畫(huà)的一張餅。