“紅魔”魔力大不如前
2012-08-24   作者:張?jiān)侥小 碓矗航?jīng)濟(jì)參考報(bào)
 
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  越男看英倫

  英國豪門足球俱樂部曼聯(lián)自本月10日以每股14美元的售價(jià)在紐交所上市后,股價(jià)短暫沖高回落,最高時(shí)不過14.2美元/股,目前已跌至近每股13美元,比初始價(jià)格下跌了7%。
  這是曼聯(lián)第二次上市。作為英格蘭職業(yè)足球商業(yè)化發(fā)展的楷模,1991年,曼聯(lián)首次在倫敦證券交易所上市,2005年被美國格雷澤家族收購后宣布退市。時(shí)隔7年“紅魔”重返股票市場,但無論是上市過程還是股價(jià)表現(xiàn)均顯示“紅魔”魔力已大不如從前。
  事實(shí)上,曼聯(lián)最初預(yù)期IPO每股定價(jià)在16至20美元區(qū)間,預(yù)計(jì)最多募集資金3.3億美元。但最終的IPO結(jié)果為每股定價(jià)14美元,募集資金2.3億美元,比預(yù)期少了5000萬至1億美元。
  曼聯(lián)此次上市過程也是充滿曲折。曼聯(lián)號稱在全球擁有6.59億球迷,其中有一半分布在亞太地區(qū),因此在一年前,曼聯(lián)就考慮落戶球迷基礎(chǔ)廣泛的亞洲,先后嘗試了在香港和新加坡上市,但均鎩羽而歸,一是由于部分上市條件談不攏,二是受困于當(dāng)時(shí)全球股市的低迷環(huán)境。后來,曼聯(lián)在紐交所的IPO也曾一度推遲。
  歷經(jīng)波折終于成功上市,卻遭遇投資者冷淡相待,曼聯(lián)在紐交所的成交量和股價(jià)都乏善可陳,與其在1991年倫交所上市的情形形成鮮明對比,當(dāng)時(shí)曼聯(lián)IPO的售價(jià)僅為每股10便士,但很快便漲到了3.85英鎊。時(shí)過境遷,當(dāng)年那個(gè)賽場上所向披靡、市場上高歌猛進(jìn)的“紅魔”現(xiàn)已魔法不再,諸多因素使其第二次上市前路茫茫。
  首先,曼聯(lián)債臺高筑,盈利能力卻在逐漸下降,此次上市的主要目的是為了還債。2005年,格雷澤家族共支付8億英鎊收購曼聯(lián),但自有資金只有2億多英鎊,這一收購使曼聯(lián)成為負(fù)債最高的足球俱樂部。隨著2008年全球陷入金融危機(jī),俱樂部一直未能擺脫債臺高筑的窘境。曼聯(lián)最近一次公開數(shù)據(jù)顯示其負(fù)債約4.25億英鎊(約合6.7億美元)。然而,曼聯(lián)的盈利能力卻在下降,在截至6月30日的一年里,曼聯(lián)預(yù)計(jì)年度凈收入為3.15億英鎊至3.2億英鎊,同比將減少3%至5%。
  第二,此次IPO采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu),即A類股與B類股并存的不對等股權(quán)結(jié)構(gòu),普通投資者購買A類股,格雷澤家族持有B類股,A類股和B類股投票權(quán)比為1:10,即持有全部B類股的格雷澤家族對在投票權(quán)上依然有絕對優(yōu)勢。
  第三,曼聯(lián)將不會(huì)對普通投資者進(jìn)行分紅。公開招股說明書上寫道:“在可預(yù)見的未來,我們并不打算對A類股投資者進(jìn)行任何分紅!
  此外,曼聯(lián)在公開招股說明書中將自己定義為“成長型公司”,美國新就業(yè)法案規(guī)定,年收入在10億美元以下的公司可延緩5年公布部分財(cái)務(wù)狀況,這意味著投資者短期內(nèi)可能將無法獲悉曼聯(lián)的財(cái)務(wù)狀況。綜合這些因素“紅魔”股票的魅力在哪里呢?

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