美國是世界第一大經(jīng)濟(jì)體，中國是世界第二大經(jīng)濟(jì)體。從國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）來看，按照國際貨幣基金組織(IMF)的計(jì)算口徑，2011年美國GDP為15.09萬億美元，中國GDP為7.30萬億美元，大致相當(dāng)于美國的1/2。
美國是世界第一大股市，中國是世界第二大股市。從國內(nèi)市場股票總市值來看，2012年5月底，美國國內(nèi)市場股票總市值為16.68萬億美元(不包括場外市場)，而中國大陸境內(nèi)市場股票總市值為3.76萬億美元，尚不及美國的1/4。
市場規(guī)模差異：市場主導(dǎo)型PK銀行主導(dǎo)型
2011年底，美國證券化率(股市總市值/GDP)為110.5%，而中國的證券化率僅為51.5%。兩國證券化率指標(biāo)的巨大差異，主要原因在于兩國金融體系結(jié)構(gòu)不同。美國是(證券)市場主導(dǎo)型的金融體系，而中國則是銀行主導(dǎo)型的金融體系。美國的企業(yè)融資主要依靠證券市場，而中國的企業(yè)融資則主要依賴銀行信貸。因此，美國的銀行業(yè)總資產(chǎn)只有11萬億美元略多，而中國的銀行業(yè)總資產(chǎn)卻已突破110萬億人民幣，世界第一。
在(證券)市場主導(dǎo)型金融體系中，直接融資規(guī)模龐大，資本市場較為發(fā)達(dá)。相反，在銀行主導(dǎo)型金融體系中，銀行業(yè)規(guī)模十分龐大，而直接融資則相對低能、落后。相比下之，市場主導(dǎo)型金融體系的主要風(fēng)險(xiǎn)在于金融產(chǎn)品的衍生化(證券化)、杠桿化；而銀行主導(dǎo)型金融體系的主要缺陷，則是銀行放貸壓力過大、銀行風(fēng)險(xiǎn)過于集中，資本市場比較薄弱。
近5年來，中國有意識大力發(fā)展直接融資，以克制并平衡銀行規(guī)模的無度擴(kuò)張，股市與債市的不斷擴(kuò)容，使銀行主導(dǎo)型金融體系受到了前所未有的沖擊。一方面，中國銀行業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張已走向極致，累積風(fēng)險(xiǎn)不斷增大，而資本市場不健全、不完善，尤其是公司債市場規(guī)模狹小，場外市場形同虛設(shè)，多層次資本市場殘缺不全。
市場結(jié)構(gòu)差異：機(jī)構(gòu)市PK散戶市
以美國市場為代表的西方成熟股市，其牛熊交替的運(yùn)行格局一般表現(xiàn)為“慢牛短熊”，而中國股市則相反地表現(xiàn)為“快牛慢熊”。這其中最重要的原因之一，就是市場投資者結(jié)構(gòu)存在重大差別。比方，美國股市就是典型的“機(jī)構(gòu)市”，因?yàn)樗鼡碛惺澜缱畲蟮墓餐鹑后w，截至2011年6月30日，美國擁有8000多只共同基金，其凈資產(chǎn)高達(dá)12.22萬億美元，占美國國內(nèi)市場股票總市值的73%，這是美國股市最重要的機(jī)構(gòu)投資者群體之一；與此同時，美國還擁有世界上規(guī)模最龐大的私人養(yǎng)老金(即我們常說的企業(yè)年金和職業(yè)年金)，截至2011年6月30日，美國私人養(yǎng)老金儲備高達(dá)18萬億美元，超過了美國國內(nèi)市場股票總市值，這同樣也是美國股市的最重要機(jī)構(gòu)投資者群體之一。在此，特別說明：美國社�；鹂們鋬H為2.6萬億美元，而且社保基金自設(shè)立以來一直不允許入市。正因如此，美國的共同基金與私人養(yǎng)老金共同構(gòu)成了美國資本市場最堅(jiān)實(shí)有力的兩大類機(jī)構(gòu)投資者，它們是美國資本市場(包括股市)的中流砥柱和重要支撐。
相比之下，中國股市則是一個典型的“散戶市”。據(jù)證監(jiān)會統(tǒng)計(jì)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年，在整個A股市場，自然人的交易量占85%以上，而且散戶在新股認(rèn)購中占發(fā)行股數(shù)的70%左右，在上市首日的交易賬戶中更是占據(jù)99.8%的比例�！吧羰小贝嬖诘闹饕颍且�?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者力量的薄弱。
作為機(jī)構(gòu)投資者，中國的證券投資基金及養(yǎng)老金儲備規(guī)模都很小。截至2010年底，中國的證券投資基金雖然也有1000余只，但凈資產(chǎn)僅為2.33萬億元人民幣，全國社�；鸺暗胤缴绫；鹩囝~僅為2.4萬億元人民幣，二者規(guī)模均不及中國股市總市值的1/10。力量如此單薄的機(jī)構(gòu)投資者，很難成為股市的精神支柱，相反，在散戶市的大格局中，這些機(jī)構(gòu)投資者最終也淪為了“大散戶”，除了追漲殺跌，就是瘋狂短炒，無法成為價(jià)值投資與組合投資的表率，相反，它們進(jìn)一步強(qiáng)化了中國式的“快牛慢熊”。
市場功能導(dǎo)向：高新產(chǎn)業(yè)PK千年燒酒
美國股市既是美國經(jīng)濟(jì)的晴雨表，也是世界經(jīng)濟(jì)的晴雨表。因?yàn)槊绹墒猩鲜泄镜男袠I(yè)代表性及先進(jìn)性，足以代表全世界。擁有一個多世紀(jì)歷史的美國股市，培育出了世界一流品牌的跨國公司，它們占據(jù)了世界高科技的前沿和頂端，其中，包含了世界500強(qiáng)中的近200家企業(yè)，這些都是美國股市的代表或精英。
在中國，股市作為經(jīng)濟(jì)晴雨表，還有些名不符實(shí)，因?yàn)橹袊墒猩形葱纬烧嬲哂幸涣髌放苾r(jià)值效應(yīng)的上市公司群體，它們還不足以代表中國經(jīng)濟(jì)的實(shí)力與發(fā)展方向。相比之下，百年花旗及IBM之流的跨國公司，是紐約證交所(NYSE)的方向及象征；世界的微軟、因特爾及蘋果，則是NASDAQ前進(jìn)的方向與動力。然而，在中國，只有千年燒酒貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等白酒板塊，才是中國股市的標(biāo)桿和旗幟。
在中國式的“慢熊”中，唯一不倒的板塊是白酒股，它們的股價(jià)甚至還創(chuàng)下了歷史新高。美國的微軟、因特爾、蘋果、IBM的成果屬于世界人民，而我們的茅臺、五糧液則是屬于中國專有的國粹，它們占領(lǐng)了有權(quán)有勢國人的味口和腸胃。千年燒酒代表中國股市的自身實(shí)力，而高科技、高端服務(wù)業(yè)則代表了美國股市的世界實(shí)力。股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，中美經(jīng)濟(jì)實(shí)力的差別，大概就源于此。
除了絕對壟斷行業(yè)，任何行業(yè)暴利都是不可持續(xù)的。因?yàn)楸├伦钪苯拥暮蠊�，就是產(chǎn)能大擴(kuò)張，產(chǎn)量大躍進(jìn)。2012年將是燒酒行業(yè)的拐點(diǎn)，今年是白酒釀造業(yè)的最后晚餐。
產(chǎn)能過剩與資本過剩，雙雙困擾中國，這是世紀(jì)難題。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級，包括民族企業(yè)走出去，都已成為大勢所趨。中國股民歷來不喜歡大盤股，卻偏好炒小、炒新、炒差，這是“快�！毙膽B(tài)的最直接體現(xiàn)。如果有一天，中國投資者開始轉(zhuǎn)向偏好大盤藍(lán)籌股，那么，中國式“快牛慢熊”轉(zhuǎn)向西方式“慢牛短熊”，也就大有希望，市場成熟之說也就指日可待。