物價(jià)谷底明晰 貨幣政策調(diào)控更趨謹(jǐn)慎
2012-08-10   作者:倪銘婭  來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)
 
【字號(hào)
  7月CPI同比上漲1.8%,創(chuàng)30個(gè)月以來(lái)新低。通脹回落為調(diào)控政策留下更大回旋余地,但當(dāng)前國(guó)內(nèi)外一些物價(jià)上漲因素開(kāi)始集中顯現(xiàn),在短暫下行后,中長(zhǎng)期通脹壓力并未消除。一方面,要把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更突出位置;另一方面,通脹不排除卷土重來(lái),貨幣政策調(diào)控將更趨謹(jǐn)慎。
  國(guó)際方面,食品和大宗商品價(jià)格下跌的可能性不大,而且中長(zhǎng)期可能給國(guó)內(nèi)帶來(lái)輸入型通脹風(fēng)險(xiǎn)。受美國(guó)旱災(zāi)影響,美洲大豆和玉米供應(yīng)出現(xiàn)減少,期貨價(jià)格已開(kāi)始大幅上漲。在此影響下的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格飆漲可能波及全球食品價(jià)格。美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、英國(guó)央行等對(duì)利率采取 “按兵不動(dòng)”的策略,亦隱含對(duì)通脹上行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。昨日亞洲多國(guó)議息,盡管均面臨經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn),但日本、韓國(guó)、印尼均維持基準(zhǔn)利率不變,沒(méi)有采取降息政策。韓國(guó)央行還表示,石油、糧食價(jià)格可能上漲是未來(lái)通脹風(fēng)險(xiǎn)所在。
  國(guó)內(nèi)方面,短期來(lái)看,一方面7月很可能創(chuàng)出本輪物價(jià)漲幅最低點(diǎn),未來(lái)幾個(gè)月CPI翹尾因素將呈現(xiàn)加速減弱態(tài)勢(shì)。根據(jù)歷史數(shù)據(jù),6-9月是翹尾因素快速下降時(shí)期。從7月CPI數(shù)據(jù)來(lái)看,食品價(jià)格和非食品價(jià)格均小幅上漲,而翹尾因素比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。
  另一方面,新漲價(jià)因素相對(duì)增強(qiáng)。首先,動(dòng)力煤價(jià)格止跌、7月發(fā)電量增速出現(xiàn)反彈,表明企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)開(kāi)始企穩(wěn)。需求恢復(fù)將帶動(dòng)生產(chǎn)性價(jià)格止跌上行,并逐步傳導(dǎo)至消費(fèi)價(jià)格;其次,根據(jù)生產(chǎn)周期判斷,豬肉價(jià)格逐漸進(jìn)入周期波動(dòng)的底部。豬肉價(jià)格在秋冬季節(jié)將進(jìn)入上漲趨勢(shì),呈現(xiàn)一定幅度的反彈;再次,受季節(jié)性周期因素減弱以及水災(zāi)等天氣影響,近期蔬菜價(jià)格已出現(xiàn)回升,預(yù)計(jì)短期內(nèi)上行態(tài)勢(shì)可能持續(xù)。這些因素如果在未來(lái)幾個(gè)月集中凸現(xiàn),其合力可能形成新的通脹壓力的基礎(chǔ) 。
  中長(zhǎng)期來(lái)看,國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力價(jià)格進(jìn)入長(zhǎng)期上升通道、各類資源價(jià)格改革帶來(lái)的資源品漲價(jià)壓力集中釋放等長(zhǎng)期性因素也將持續(xù)推高CPI。一般在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期內(nèi),非食品價(jià)格對(duì)CPI具有剛性支撐,主要來(lái)自于勞動(dòng)力、土地、資源、資金成本上升對(duì)物價(jià)形成的托舉作用。具體到7月來(lái)看,非食品類價(jià)格中,衣著和居住價(jià)格分別同比上漲3.3%和2.1%。其中,住房租金價(jià)格上漲3.1%,水、電、燃料價(jià)格上漲2.5%。穿、用,這些以往價(jià)格較為穩(wěn)定的消費(fèi)種類出現(xiàn)不同程度漲價(jià),體現(xiàn)的正是轉(zhuǎn)型期各種中長(zhǎng)期漲價(jià)因素的壓力。
  綜合國(guó)內(nèi)外情況來(lái)看,通脹下行的谷底可能已經(jīng)探明。以上這些因素將再度考驗(yàn)國(guó)內(nèi)的貨幣政策調(diào)控的智慧。央行在二季度貨幣政策報(bào)告中表達(dá)了對(duì)8月通脹重新抬頭的擔(dān)憂,其潛臺(tái)詞值得揣摩。分析人士認(rèn)為,未來(lái)貨幣政策調(diào)控將趨于謹(jǐn)慎。盡管在穩(wěn)增長(zhǎng)的背景下,下半年依然存在小幅降息和降準(zhǔn)的可能,但在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)企穩(wěn)并緩步回升、物價(jià)見(jiàn)底后,未來(lái)經(jīng)濟(jì)或面臨貨幣存量較大、房?jī)r(jià)出現(xiàn)反彈、存貸款市場(chǎng)實(shí)際利率趨于下行的局面。這種局面的出現(xiàn),可能使得貨幣政策向?qū)捤晌⒄{(diào)的騰挪空間縮小,貨幣政策調(diào)控將更趨謹(jǐn)慎。
  凡標(biāo)注來(lái)源為“經(jīng)濟(jì)參考報(bào)”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社,未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社書(shū)面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
 
相關(guān)新聞:
· 社科院:央行對(duì)貨幣政策放水還有顧忌 2012-08-09
· 增強(qiáng)貨幣政策有效性須多策并舉 2012-08-09
· 增強(qiáng)貨幣政策有效性還須多策并舉 2012-08-09
· 歐洲央行或推擴(kuò)張貨幣政策 意大利暫不需救助金 2012-08-06
· 央行:適時(shí)適度加強(qiáng)貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào) 2012-08-06
 
頻道精選:
·[財(cái)智]誠(chéng)信缺失 家樂(lè)福超市多種違法手段遭曝光·[財(cái)智]歸真堂創(chuàng)業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭(zhēng)議
·[思想]夏斌:人民幣匯率不能一浮了之·[思想]劉宇:轉(zhuǎn)型,還須變革戶籍制度
·[讀書(shū)]《歷史大變局下的中國(guó)戰(zhàn)略定位》·[讀書(shū)]秦厲:從迷思到真相
 
關(guān)于我們 | 版權(quán)聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)協(xié)議授權(quán),禁止轉(zhuǎn)載使用
新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報(bào)社地址:北京市宣武門(mén)西大街57號(hào)
JJCKB.CN 京ICP證12028708號(hào)