眼下，倫敦奧運(yùn)會(huì)正在如火如荼地舉行。而8月2日，英國央行(BOE)貨幣政策會(huì)員會(huì)(MPC)不出預(yù)料地宣布維持利率水平在0.5%和量化寬松(QE)規(guī)模在3750億英鎊不變。這一方面表明，英國央行剛在上個(gè)月公布過量化寬松政策計(jì)劃，另一方面也表明，英國央行或欲倚重奧運(yùn)提振英國經(jīng)濟(jì)。但筆者認(rèn)為，這或許是異想天開，并不現(xiàn)實(shí)。
QE政策效果并未充分顯現(xiàn)
金融危機(jī)至今，英國央行已啟動(dòng)4輪QE政策。第一輪是2009年3月初。為使英國經(jīng)濟(jì)早日走出衰退，英國央行開始實(shí)施規(guī)�？涨暗腝E政策，至2010年3月已向市場(chǎng)注入2000億英鎊資金。第二輪是在2011年10月。在美歐債務(wù)危機(jī)陰霾籠罩、全球經(jīng)濟(jì)面臨二次衰退以及美聯(lián)儲(chǔ)在2011年9月議息會(huì)議上宣布推出“扭曲操作”的大背景下，英國央行于2011年10月6日宣布維持利率0.5%不變，同時(shí)，決定10月10日重啟購買英國公債，增加債券購買規(guī)模750億英鎊，從而使得資產(chǎn)購買總額增至2750億英鎊，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和減輕歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)對(duì)英國帶來的嚴(yán)重沖擊。完成資產(chǎn)購買計(jì)劃需要4個(gè)月。符合購買條件的公債范圍保持不變，所購國債的期限結(jié)構(gòu)也保持不變。第三輪是在今年2月。2月9日，英國央行決定，將現(xiàn)有資產(chǎn)購買項(xiàng)目的規(guī)模增加500億英鎊，其中絕大多數(shù)為英國政府債券。同時(shí)，維持現(xiàn)有基準(zhǔn)利率水平不變。在上調(diào)資產(chǎn)購買規(guī)模后，英國央行的資產(chǎn)購買總額就達(dá)到了3250億英鎊，比該國年度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的20%還要多。那么，此次調(diào)高資產(chǎn)購買項(xiàng)目的規(guī)模，目的就是為了壓低長(zhǎng)期借款成本，并鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)行新股和債券。第四輪是在今年7月。7月5日，英國央行決定，維持0.5%的基準(zhǔn)利率不變，國債采購項(xiàng)目額度增加500億，至3750億英鎊。不過，從這4輪QE政策的效果看，并不十分理想。應(yīng)該承認(rèn)，QE政策的實(shí)施，在一定程度上加快了市場(chǎng)信心的恢復(fù)，縮短了衰退周期。但英國經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)根本起色。不久前英國國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，與今年第一季度的數(shù)據(jù)相比，第二季度GDP環(huán)比下滑0.7%，超出先前預(yù)期的下滑0.2%。其中英國第二季度工業(yè)產(chǎn)出下降1.3%，建筑業(yè)大幅下降5.2%，服務(wù)業(yè)產(chǎn)值略降0.1%。英國經(jīng)濟(jì)衰退程度進(jìn)一步加劇。究其原因，制造業(yè)大幅下滑是導(dǎo)致第二季度GDP表現(xiàn)遜于預(yù)期的主要因素。而英國政府在房屋建造、基礎(chǔ)設(shè)施投資等領(lǐng)域公共支出削減而造成建筑業(yè)表現(xiàn)不盡如人意。與此同時(shí)，英國6月異于往常的陰雨天氣也成了拖累GDP增長(zhǎng)的主要因素之一。雖然6月的英國已進(jìn)入夏季，但是今年夏季接連不斷的大雨重創(chuàng)英國經(jīng)濟(jì)，尤其是對(duì)旅游業(yè)、零售業(yè)與畜牧業(yè)的影響深重。
靠奧運(yùn)會(huì)提振經(jīng)濟(jì)不現(xiàn)實(shí)
如今，英國央行又把正在舉行的倫敦奧運(yùn)會(huì)當(dāng)作扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)的“鑰匙”，寄希望英國經(jīng)濟(jì)能夠借助奧運(yùn)會(huì)而轉(zhuǎn)運(yùn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)英國央行需要經(jīng)過更加地努力才能達(dá)到的目標(biāo)。實(shí)際上，在當(dāng)前英國經(jīng)濟(jì)面臨困境的條件下，英國對(duì)奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)投資的75%都是對(duì)未來的投資。比如這些投資項(xiàng)目大部分在賽后會(huì)繼續(xù)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，奧運(yùn)村在賽事結(jié)束后會(huì)變成居民區(qū)，有一些場(chǎng)館會(huì)繼續(xù)保留下來作為當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的運(yùn)動(dòng)設(shè)施，還有一些會(huì)拆除，但材料會(huì)重復(fù)再利用。同時(shí)，英國政府還統(tǒng)計(jì)到，奧林匹克公園產(chǎn)生了價(jià)值65億英鎊的建筑合同，其中98%被英國本土公司獲得，這些公司中有2/3是中小企業(yè)。此外，6年來參與奧林匹克公園和運(yùn)動(dòng)員村建設(shè)的工人人數(shù)達(dá)到4.6萬人。目前奧林匹克公園為周邊5個(gè)區(qū)的共8500個(gè)當(dāng)?shù)厝颂峁┝司蜆I(yè)崗位，其中有10%的人原來處于失業(yè)狀態(tài)，這些人在奧林匹克公園學(xué)會(huì)新的技能，將有助于他們未來求職。而且，英國政府還準(zhǔn)備借助奧運(yùn)這個(gè)平臺(tái)，吸引投資、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。英國投資貿(mào)易署計(jì)劃在奧運(yùn)期間，在倫敦繁華地段的蘭卡斯特大廈設(shè)立英國“商業(yè)大使館”，向各國商界人士推介英國企業(yè)等。
盡管人們普遍期待奧運(yùn)會(huì)能給黯然失色的英國經(jīng)濟(jì)增添一抹亮色，但愿望終歸是愿望，最終是否能夠反映到GDP的增長(zhǎng)上來，刺激程度又有多少，還真不好說。最新民意調(diào)查顯示，76%的英國人認(rèn)為“奧運(yùn)效應(yīng)”對(duì)英國民眾士氣的影響要么短暫，要么根本不存在。他們依然對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)感到悲觀。環(huán)球透視也預(yù)計(jì)，奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后，英國經(jīng)濟(jì)所面臨的問題依然存在，英國第四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有可能出現(xiàn)回落。
財(cái)政政策應(yīng)與貨幣政策合力
依筆者之見，歸根到底，英國經(jīng)濟(jì)本身出了問題，倫敦奧運(yùn)會(huì)或許可以為英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇打上一針“興奮劑”，但難以助其轉(zhuǎn)運(yùn)。因?yàn)椋鵀橄鳒p財(cái)政赤字而實(shí)施苛刻的財(cái)政緊縮措施，令英國經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到嚴(yán)重影響，使英國政府稅收大幅下降，政府也只好繼續(xù)借債，然后再度緊縮，緊縮再帶來商業(yè)利潤(rùn)下降、失業(yè)人數(shù)增加、實(shí)際收入減少。久而久之成為惡性循環(huán)，并帶來嚴(yán)重的社會(huì)問題。同時(shí)，目前英國經(jīng)濟(jì)正面臨自1930年以來的又一次更嚴(yán)峻考驗(yàn)，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)放緩，英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受到嚴(yán)重影響。加之日益加劇的歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)，更是給衰退中的英國經(jīng)濟(jì)雪上加霜�？磥�，必須加強(qiáng)財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，才能在英國經(jīng)濟(jì)有效復(fù)蘇方面起到政策支持作用。
從財(cái)政政策看，啟動(dòng)發(fā)行永久國債計(jì)劃比較可行。因?yàn)榇伺e既能緩解債務(wù)重壓，又能給予英國經(jīng)濟(jì)更多休養(yǎng)生息的時(shí)間，并令英國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨向穩(wěn)定。這里需要注意的是，政府借來長(zhǎng)期債所籌集的資金，應(yīng)著力用在支持英國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展上面。就貨幣政策而言，進(jìn)一步采取QE政策，而通過QE政策向市場(chǎng)釋放的流動(dòng)性還要通過政策引流，使其流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)�？傊挥胸�(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，方能取得提振英國經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)效果。