連續(xù)逆回購后仍需降準
2012-08-07   作者:王輝  來源:中國證券報
 
【字號
  本周市場將迎來7月各項經濟數(shù)據(jù)的公布。主流機構普遍預期,7月CPI同比漲幅有望降至2%以下,而當月宏觀經濟增速將繼續(xù)底部徘徊,并繼續(xù)面臨較明顯的下行風險。觀察人士認為,在當前中國經濟穩(wěn)增長的政策目標進一步強化的背景下,流動性的持續(xù)放松是大勢所趨。結合此前公開市場逆回購操作已長達6周、本周7月經濟數(shù)據(jù)陸續(xù)公布、商業(yè)銀行體系正加強對地方融資平臺信貸支持等因素,可以預期,再次下調存款準備金率已進入倒計時。
  中共中央政治局7月31日召開會議提出,下半年要把穩(wěn)增長放在更加重要的位置,繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長。今年以來,在宏觀經濟內外部環(huán)境日趨復雜、實體經濟下行壓力逐步加大的背景下,同樣是“穩(wěn)健的貨幣政策”的表述,與上半年和2011年相比,當前貨幣政策“穩(wěn)健”的內涵無疑已發(fā)生了更為積極的轉變。就貨幣政策自身而言,未來其對于宏觀經濟穩(wěn)增長、保增長的側重將更加明顯。事實上,就在本次會議之后,部分商業(yè)銀行迅速表示要加大對省級地方融資平臺、“百強縣”平臺項目信貸的支持?梢灶A期,在當前宏觀經濟穩(wěn)增長亟需貨幣政策支持的背景下,在商業(yè)銀行明確增強對平臺貸支持力度之后,再一次降準已依稀可見。
  事實上,就近期央行的常規(guī)性貨幣政策操作情況而言,近6周以來,央行持續(xù)不斷的逆回購操作就顯示出貨幣當局保障資金面寬松的政策意圖。然而,考慮到其時效性的不足,連續(xù)6周逆回購之后,更能實質性實現(xiàn)流動性寬松的降準幾乎已不可避免。在今年初和5月的貨幣放松過程中,央行均是采取“先逆回購再降準”的方式,目前來看,這種政策組合的再次出現(xiàn)應是順理成章。
  同時,從今年以來若隱若現(xiàn)的資本流出壓力與逆周期調控方面來看,通過及早降準提前對沖可能出現(xiàn)的新增外匯占款低迷和資本流出帶來的基礎貨幣投放不足,也同樣是貨幣當局的穩(wěn)健選擇。國家外匯管理局上周公布的最新數(shù)據(jù)顯示,二季度境內國際資本出現(xiàn)了顯著的凈流出現(xiàn)象,流出資金達714億美元。這一新的金融形勢顯然也會進一步要求貨幣當局在未來流動性調節(jié)中,及早動用逆周期的數(shù)量寬松工具。
  央行上周五(8月3日)發(fā)布的二季度貨幣政策執(zhí)行報告表示,受基數(shù)降低等影響,8月后CPI同比增速可能出現(xiàn)一定回升。在此背景下,央行認為,下一階段要繼續(xù)優(yōu)化流動性管理。分析人士表示,從6月以來國際農產品價格大幅上漲可能對國內帶來的傳導壓力來看,未來貨幣當局對于價格型工具的使用可能將更謹慎,而降準等數(shù)量型工具有望擔綱穩(wěn)健貨幣政策的主角。在下半年首次降準或已進入倒計時的同時,可以預見存準率年底前有望多次下調。
  凡標注來源為“經濟參考報”或“經濟參考網”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產品,版權均屬經濟參考報社,未經經濟參考報社書面授權,不得以任何形式刊載、播放。
 
相關新聞:
· 公開市場本周再度實現(xiàn)凈回籠市場降準預期不改 2012-08-03
· 逆回購意外縮量 8月降準預期再起 2012-08-01
· 央行縮量逆回購80億降準預期升溫 2012-08-01
· 7月CPI或跌破2% 降息降準窗口再啟 2012-07-30
· 人民幣屢近跌停 央行躊躇降準“鐘情”逆回購 2012-07-25
 
頻道精選:
·[財智]誠信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創(chuàng)業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭議
·[思想]夏斌:人民幣匯率不能一浮了之·[思想]劉宇:轉型,還須變革戶籍制度
·[讀書]《歷史大變局下的中國戰(zhàn)略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
 
關于我們 | 版權聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經濟參考報社版權所有 本站所有新聞內容未經經濟參考報協(xié)議授權,禁止轉載使用
新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街57號
JJCKB.CN 京ICP證12028708號