中國經(jīng)濟是否回升看東部增長指標
2012-08-07   作者:李迅雷(海通證券首席經(jīng)濟學家)  來源:上海證券報
 
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  上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)出來之后,關(guān)于中國經(jīng)濟能否回升的爭議依然很大。樂觀者認為中國經(jīng)濟的去庫存已近尾聲,故三季度開始經(jīng)濟將回升,悲觀者認為中國經(jīng)濟已經(jīng)進入長期下降軌道。其實,這兩種觀點都未必錯,因為一個是看短周期波動,另一個是看長周期趨勢。短周期波動會引發(fā)政策的預(yù)調(diào)微調(diào),讓經(jīng)濟增長更加平穩(wěn);而長周期下行則會倒逼經(jīng)濟改革與結(jié)構(gòu)調(diào)整,提高經(jīng)濟運行質(zhì)量,也未必是壞事。
  不過,即便是對短周期是否觸底回升的判斷,也不應(yīng)只看全國GDP增速的數(shù)據(jù),或看個別省份的數(shù)據(jù),因為中國東部與中西部地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展差異較大,增長模式也有差異。如重慶、貴州等地數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟還完全處在上升周期中,中西部地區(qū)上半年的GDP增速也普遍在10%以上。但不少東部沿海省份的經(jīng)濟增速卻低于7.5%的水平。由于中國GDP總量超過50%的比重在東部12個省市中,東部經(jīng)濟對全國舉足輕重,故東部地區(qū)經(jīng)濟如果回升乏力,則中國經(jīng)濟即便見底,回升也難有持久性。其中的原因不僅是經(jīng)濟總量問題,更是經(jīng)濟增長的質(zhì)量問題。如2009年出臺的四萬億投資計劃中,中、西部固定資產(chǎn)投資資金來自國家預(yù)算內(nèi)資金增長率分別為60.2%、89.2%,分別比東部高13.8和42.8個百分點。正是由于這種行政性的資金劃撥,其投資效益大大低于東部地區(qū)。
  以每一單位固定資產(chǎn)投資所創(chuàng)造的GDP為例,西部地區(qū)從2000年的2.99下降至2010年的1.57;下降最快、投入產(chǎn)出比最小的則是東北,2010年僅為1.22。而2010年投入產(chǎn)出比超過2的分別是北京、上海、浙江、廣東:無一例外地都是東部沿海地區(qū),其中上海以3.36的高產(chǎn)出遙遙領(lǐng)先。今年上半年,貴州經(jīng)濟增速達到14.5%,位居已公布數(shù)據(jù)的各省市中第一,但該省上半年固定資產(chǎn)投資增速竟達60%,拉動經(jīng)濟增長9.6個百分點。這樣的投資能否形成規(guī)模經(jīng)濟,能否有效拉動內(nèi)需,卻是值得懷疑,因為過去10年貴州人口是凈減少50多萬,而全國人口增加了7千多萬。投資向西,人口向東,這一現(xiàn)象更值得反思。
  東部地區(qū)經(jīng)濟增速下滑,與房地產(chǎn)投資的回落和出口疲軟有很大關(guān)系,而這兩大領(lǐng)域恰好又是民營企業(yè)占主導(dǎo)的行業(yè),那么,如何讓民企渡過難關(guān),如何讓民間資本有更多的投資機會,恐怕是讓經(jīng)濟保持活力的主要對策了,故在政策層面上,需要通過減稅、降低融資成本和給予民企更多的投資渠道和投資優(yōu)惠來應(yīng)對。至于鋼鐵、水泥和石化等重化工行業(yè),從未來看,其產(chǎn)能過剩是難以避免的,靠增加投資來應(yīng)對產(chǎn)能過剩,也是朝不保夕。因此,在中國重工業(yè)化步入后期之后,東部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)升級尤為迫切,而目前產(chǎn)業(yè)升級顯然還沒有形成規(guī)模,故東部地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)需要有一個較長的調(diào)整期。不過,從上半年的經(jīng)濟增速看,廣東、浙江、上海、北京等省市的經(jīng)濟增速,都是二季度高于一季度,說明東部經(jīng)濟由跌趨穩(wěn)的跡象比較明顯。
  中西部地區(qū)由于經(jīng)濟增長中固定資產(chǎn)投資的貢獻較大,盡管經(jīng)濟增速明顯高于東部地區(qū),但對本地區(qū)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的帶動效應(yīng)也不顯著。此外,國有企業(yè)在中西部地區(qū)的占比較高,而民間資本規(guī)模偏小,導(dǎo)致整體經(jīng)濟運行質(zhì)量不高。如重慶、河南等地的出口增速非常驚人,但在全國出口額中的占比非常低,難以改變中國出口增速下降的勢頭。此外,中西部地區(qū)在承接?xùn)|部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移方面也不應(yīng)有過高預(yù)期,畢竟像富士康那樣的案例不適用于其他諸多產(chǎn)業(yè),故中西部地區(qū)經(jīng)濟變化對于判斷經(jīng)濟是否回升的參考價值不大。不過,對于四川、重慶、河南、湖南、湖北等中西部的五個省市的發(fā)展趨勢,還是有一定的觀察價值。
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