歐洲央行7月5日宣布，將歐元區(qū)主導利率下調(diào)25個基點至0.75%的歷史新低，同時宣布將歐元區(qū)存款利率由原來的0.25%下調(diào)至零。
　　歐洲央行這次降低利率在市場預料之中。歐洲央行行長德拉吉在6月貨幣政策會后曾表示，歐元區(qū)經(jīng)濟前景正在惡化，目前不存在通脹風險。市場人士當時據(jù)此分析認為，德拉吉這一表態(tài)實際上是在為歐洲央行降息做輿論準備。不難看出，歐洲央行這次降低利率主要是為刺激歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇。的確，歐債危機使歐元區(qū)在經(jīng)濟不景氣的泥沼中越陷越深，距再度陷入衰退僅一步之遙。今年第一季度，歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比零增長，同比下降0.1%。
　　歐盟最新公布的一系列統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)今年6月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為45.1，遠遠低于50，充分表明歐元區(qū)制造業(yè)已經(jīng)陷入萎縮。歐元區(qū)南歐成員國的情況最為嚴重，意大利和西班牙6月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)分別降至44.6和41.1，創(chuàng)下3年來的最低點。企業(yè)訂單減少，裁員不斷，西班牙5月的失業(yè)率高達24.6%，年輕人的失業(yè)率更是高達52%。德意志銀行預計，2012年意大利和西班牙經(jīng)濟將分別萎縮2.3%和1.5%，2013年兩國經(jīng)濟可能會繼續(xù)衰退。德國經(jīng)濟研究所、法國國家統(tǒng)計及經(jīng)濟研究局、意大利統(tǒng)計局7月4日發(fā)表的預測報告稱，歐元區(qū)經(jīng)濟在今年第二季度和第三季度將分別出現(xiàn)0.2%和0.1%的負增長，這就意味著歐元區(qū)經(jīng)濟將會陷入衰退。歐元區(qū)經(jīng)濟狀況持續(xù)惡化，迫使歐洲央行不得不盡快出手，通過貨幣手段挽救歐元區(qū)經(jīng)濟。
　　6月底舉行的歐盟夏季峰會就刺激經(jīng)濟增長一攬子計劃、調(diào)整歐洲穩(wěn)定機制的使用范圍及職能，以及建立銀行業(yè)聯(lián)盟等問題達成的協(xié)議，雖在短期內(nèi)可以防止歐債危機嚴重惡化，但卻不能解決困擾歐元區(qū)經(jīng)濟增長的根本問題，尤其是歐元區(qū)經(jīng)濟面臨的風險。在歐元區(qū)成員國政府不能通過財政手段刺激經(jīng)濟復蘇的情況下，歐洲央行就必須通過下調(diào)主導利率等貨幣政策手段來促使歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇。
　　歐元區(qū)通脹壓力減弱，為歐洲央行降息留出了空間。近幾個月來，受歐元區(qū)經(jīng)濟增長停滯、內(nèi)部需求疲軟及大宗商品價格下跌等因素影響，歐元區(qū)通脹壓力開始減退。歐盟統(tǒng)計局最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)6月消費者物價指數(shù)增長年率為2.4%，為16個月以來的最低點；歐元區(qū)5月工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)環(huán)比下降0.5%，與上個月相比出現(xiàn)大幅回落。有關預測機構認為，歐元區(qū)通貨膨脹率到今年9月底可望下降到2%，接近歐央行設定的政策目標。這就為歐洲央行下調(diào)利率創(chuàng)造了條件。
　　部分經(jīng)濟分析人士認為，歐洲央行本次降息行動象征意義大于實質(zhì)意義，并不能真正解決歐元區(qū)經(jīng)濟面臨的實際問題，因為歐元區(qū)經(jīng)濟面臨的關鍵問題是市場對歐元區(qū)部分成員國政府和銀行的財政狀況失去信心。鑒于歐元區(qū)經(jīng)濟現(xiàn)狀和歐洲央行的降息幅度，歐洲央行本次降息對歐元區(qū)經(jīng)濟的刺激作用是比較有限的。因此，歐洲央行年內(nèi)仍可能會再度下調(diào)利率，在今年底前將歐元區(qū)主導利率降至0.5%。如果歐元區(qū)經(jīng)濟進一步惡化，歐洲央行今后可能會通過積極的“口頭干預”方式來促進歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇。歐洲央行的“口頭干預”包括對歐元區(qū)經(jīng)濟形勢惡化表達出更大擔心和承諾提供更多的政策支持。看起來，歐洲央行采取的政策支持不僅包括歐洲央行直接購買問題成員國的國債，而且也包括采取更多長期再融資操作（LTRO）措施的可能，以向市場提供更多的流動性，緩解部分歐元區(qū)成員國信貸偏緊的狀況。