歐盟27國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人通過(guò)了“增長(zhǎng)與就業(yè)契約”，其關(guān)鍵內(nèi)容是一個(gè)價(jià)值1200億歐元的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)刺激計(jì)劃。這糾正了救助政策的方向，促進(jìn)歐洲經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇之路的開啟。要使陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)的國(guó)家走出衰退，必須發(fā)揮財(cái)政穩(wěn)定的作用；這次救助資金仍然有相當(dāng)一部分流向銀行，但有相當(dāng)一部分用于支持中小企業(yè)發(fā)展和年輕人就業(yè)，還有一小部分資金流向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，使救助資金流向多元化。
在6月29日閉幕的歐盟夏季峰會(huì)對(duì)于解決歐債危機(jī)、推動(dòng)歐洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)意義重大。據(jù)媒體報(bào)道，在為期兩天的歐盟夏季峰會(huì)上，歐盟27國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人通過(guò)了“增長(zhǎng)與就業(yè)契約”，其關(guān)鍵性內(nèi)容是一個(gè)價(jià)值1200億歐元的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)刺激計(jì)劃。在2012年正好走完一半的時(shí)候，歐盟推出這個(gè)刺激計(jì)劃，意味深遠(yuǎn)。
這次峰會(huì)的一項(xiàng)關(guān)鍵性成果，是糾正了救助債務(wù)國(guó)政策的方向，使救助政策發(fā)生方向性轉(zhuǎn)變，促進(jìn)歐洲經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇之路的開啟。受這一消息鼓舞，當(dāng)天歐美股市強(qiáng)勁上揚(yáng)，充分說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)歐盟救助政策方向轉(zhuǎn)變充滿了信心。
糾正財(cái)政緊縮錯(cuò)誤方向
此輪歐盟救助政策糾正了以往強(qiáng)調(diào)的財(cái)政緊縮政策。據(jù)媒體介紹，歐元區(qū)成員國(guó)同意動(dòng)用歐元區(qū)永久性和臨時(shí)性救助基金救助陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)的國(guó)家，同時(shí)不附加新的緊縮政策和改革要求。這顯示這個(gè)救助政策發(fā)生了方向性的改變，其重要性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出投入的救助資金本身。這一轉(zhuǎn)變充分說(shuō)明歐盟已經(jīng)意識(shí)到，要使陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)的國(guó)家走出衰退，必須發(fā)揮財(cái)政穩(wěn)定的作用，必須在財(cái)政承受能力許可的范圍內(nèi)依靠一定的財(cái)政擴(kuò)張機(jī)制，而實(shí)際上在給予救助的同時(shí)要求相關(guān)國(guó)家采取財(cái)政緊縮會(huì)加深相關(guān)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)衰退。
解決歐債問(wèn)題需要持續(xù)的救助政策，這次方向糾偏帶了一個(gè)好頭，即一方面給予援手，另一方面又不要求相關(guān)國(guó)家采取財(cái)政緊縮政策。這個(gè)方向的轉(zhuǎn)變，是自歐債危機(jī)爆發(fā)以來(lái)最重要的事件，標(biāo)志著政府財(cái)政擴(kuò)張的“回歸”，標(biāo)志著人們已經(jīng)意識(shí)到財(cái)政擴(kuò)張?jiān)诮鉀Q經(jīng)濟(jì)衰退中的關(guān)鍵性作用。
長(zhǎng)期以來(lái)，人們?cè)趹?yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)常用的方式是使用貨幣政策，如降低利率、降低銀行存款準(zhǔn)備金率、增發(fā)貨幣、向銀行注資等等，而結(jié)果常常不僅沒有真正解決問(wèn)題，反而導(dǎo)致通脹或滯脹，有的反而進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)震蕩。美國(guó)在應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)方面著重采取貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，其效果遠(yuǎn)不如人意。而中國(guó)在應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)時(shí)果斷使用4萬(wàn)億規(guī)模的財(cái)政刺激政策，效果令世界矚目，其中關(guān)鍵的原因在于財(cái)政擴(kuò)張、政府投資穩(wěn)定了市場(chǎng)信心。
人們過(guò)分依戀貨幣政策的原因是沒有搞清楚經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生后經(jīng)濟(jì)走不出陰影的真正原因。其實(shí)這背后深藏的原因就是市場(chǎng)缺乏信心、私人投資者缺乏信心。財(cái)政緊縮會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致市場(chǎng)信心下滑。陷入經(jīng)濟(jì)衰退和主權(quán)債務(wù)泥潭的歐洲國(guó)家需要穩(wěn)定市場(chǎng)信心，穩(wěn)定市場(chǎng)信心之后，經(jīng)濟(jì)才有可能增長(zhǎng)，而解決歐債危機(jī)的核心在于盡快使歐洲經(jīng)濟(jì)邁上增長(zhǎng)之路。
糾正資金單一的使用方向
盡管這次救助資金仍然有相當(dāng)一部分流向銀行，但有相當(dāng)一部分用于支持中小企業(yè)發(fā)展和年輕人就業(yè)，還有一小部分資金流向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，使救助資金流向多元化。
雖然此次救助政策中流向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金規(guī)模較小，但再次證明歐盟已經(jīng)意識(shí)到投資對(duì)解決歐債危機(jī)的作用�；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)可以起到投資示范作用，可以起到穩(wěn)定私人信心作用，可以拉動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，可以提高總體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。有觀點(diǎn)以各種理由貶低基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的作用，強(qiáng)調(diào)應(yīng)刺激消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這是沒有搞清楚刺激投資和消費(fèi)在應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)蕭條方面孰主孰次這個(gè)問(wèn)題。
在應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)蕭條方面，政府應(yīng)主要依靠投資穩(wěn)定市場(chǎng)信心，應(yīng)主要依靠投資增加就業(yè)。當(dāng)市場(chǎng)信心穩(wěn)定了，私人投資增加了，就業(yè)率升高了，人們收入增加了，消費(fèi)需求自然會(huì)上升，不需要政府大規(guī)模或花很大精力去刺激消費(fèi)。政府刺激投資的一個(gè)附帶成果就是消費(fèi)需求會(huì)相應(yīng)增加。但這不是說(shuō)刺激消費(fèi)需求不重要，而是政府應(yīng)把更多的資金用在投資方面，特別是用在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面。此次歐盟救助政策開始注意到通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是一個(gè)好的兆頭。
新供給主義認(rèn)為，供給結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化是決定一國(guó)經(jīng)濟(jì)是否能夠保持低通脹式持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。在資金一定的情況下，供給結(jié)構(gòu)為優(yōu)，證明資金流向合理。供給結(jié)構(gòu)合理不代表資金平均地流向各個(gè)產(chǎn)業(yè)部門，而是流向供應(yīng)短缺部門，流向具有拉動(dòng)作用較大的部門。在歐洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)低迷的情況下，選擇基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的突破口，無(wú)疑有助于歐洲國(guó)家供給結(jié)構(gòu)的改善。
重大缺陷是救助資金規(guī)模較小
有觀點(diǎn)認(rèn)為，歐債危機(jī)不足為懼，歐債危機(jī)不會(huì)引起大規(guī)模經(jīng)濟(jì)衰退，這種觀點(diǎn)過(guò)于樂觀。
雖然這次歐盟救助政策方向?qū)β�，但一個(gè)重大缺陷是救助資金規(guī)模較小或不足，遠(yuǎn)不足以達(dá)到大規(guī)模適應(yīng)刺激經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇的需要，尤其是在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資資金較少。這決定了歐債危機(jī)的真正解決需要經(jīng)歷一個(gè)漫長(zhǎng)過(guò)程。
歐債危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響不僅在于減少中國(guó)對(duì)歐洲市場(chǎng)的出口，而且對(duì)中國(guó)投資者的信心具有相當(dāng)大的影響，中國(guó)的股市表現(xiàn)可以充分反映這一點(diǎn)。
需要特別指出的是，中國(guó)股市不振，是制約消費(fèi)需求大規(guī)模增長(zhǎng)的障礙。中國(guó)大量的中低收入群體參與股市，而中低收入者是中國(guó)消費(fèi)群體的主力軍，股市低迷，會(huì)嚴(yán)重影響消費(fèi)需求的增加。
2012年6月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）跌至50.2％，再創(chuàng)年內(nèi)新低。這顯示出國(guó)內(nèi)制造業(yè)的活躍程度還在繼續(xù)下降。有趣的是，中國(guó)國(guó)內(nèi)仍有不少人的第一反應(yīng)是應(yīng)該放松貨幣政策。其實(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)低通脹式持續(xù)增長(zhǎng)，主要還是要靠財(cái)政政策，要依靠一定的政府投資規(guī)模，要依靠加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資規(guī)模，要依靠階段性地增加投資，維護(hù)和穩(wěn)定市場(chǎng)信心。