A股不成熟,別拿散戶當(dāng)替罪羊
2012-07-04   作者:皮海洲  來源:經(jīng)濟(jì)參考報
 
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  皮海洲

  時下,發(fā)展壯大機構(gòu)投資者似乎成了管理層的重中之重。證監(jiān)會投資者保護(hù)局此前就投資者關(guān)心的熱點問題進(jìn)行回答時表示,目前,證監(jiān)會正在與有關(guān)部門探討?zhàn)B老金等長期資金入市稅收減免等方面的措施。而與此同時,有權(quán)威人士透露,監(jiān)管層已經(jīng)制訂了“堅持不懈,狠下功夫,多管齊下”12字方針,加快培育壯大機構(gòu)投資者隊伍?杀环Q為“史上最強力度”的發(fā)展機構(gòu)投資者計劃已經(jīng)在實施之中。
  就資本市場的發(fā)展來說,發(fā)展機構(gòu)投資者的意義是不言而喻的。但發(fā)展壯大機構(gòu)投資者不能拿散戶當(dāng)墊背。此前有報道稱,管理層之所以要發(fā)展壯大機構(gòu)投資者,是因為監(jiān)管部門已將我國資本市場不成熟的一大原因,歸結(jié)為散戶在股票交易中占主導(dǎo)地位,有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)因此提出“必須以最大的決心和最艱苦的努力來改變這種局面”。很顯然,在“有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)”的眼里,散戶成了A股市場不成熟的替罪羊。
  應(yīng)該說,中國股市不成熟是事實。同時,散戶投資者不成熟也是事實。實際上如果散戶投資者都成熟的話,確實是有利于中國股市走向成熟的。但如果把散戶當(dāng)成A股市場不成熟的替罪羊,未免就本末倒置了。散戶不成熟,歸根到底是因為A股市場不成熟的緣故。如果有可能,我們不妨把三個投資者分別置于美國股市、香港地區(qū)股市、A股市場,可以斷言,在美國股市與香港股市的投資者肯定比在A股市場的投資者要成熟得快一些。所以,把散戶當(dāng)成A股市場不成熟的替罪羊,這是非常不明智的。
  A股市場不成熟,第一大原因是中國股市的監(jiān)管者不成熟。這其中,首當(dāng)其沖的是對A股市場定位的錯誤,這成了中國股市一切罪惡的根源。正因為將中國股市定位于為融資服務(wù),使得中國股市淪為圈錢市,投資者利益因此受到極大傷害。其二是制度建設(shè)不完善,漏洞百出,明顯的如IPO制度,雖然每隔一兩年、兩三年就修改一次,但問題始終得不到解決。其三是監(jiān)管不力,起不到打擊違法犯罪行為的效果,甚至縱容違法犯罪行為。
  A股市場不成熟的第二大原因是上市公司(或發(fā)行人)?梢哉f,在A股市場上,上市公司上市的目的基本上都是不純的。企業(yè)上市并不是真正為了企業(yè)發(fā)展和回報投資者,實現(xiàn)融資投資雙贏,企業(yè)上市的目的就是為了圈錢。而為了這個目的,很多企業(yè)上市不惜弄虛作假。面對這樣一些把股市當(dāng)提款機的上市公司,A股市場如何能夠成熟?
  A股市場不成熟的第三大原因是以保薦機構(gòu)為代表的中介機構(gòu)。為了個體與局部利益,保薦機構(gòu)常常犧牲A股市場的根本利益。
  A股市場不成熟的第四大原因是機構(gòu)投資者。在股市里追漲殺跌的更多是機構(gòu)投資者,搞內(nèi)幕交易的也是機構(gòu)投資者,尤其是在新股發(fā)行中,新股高價發(fā)行更是詢價機構(gòu)一手造成?梢哉f,在不成熟的A股市場里,機構(gòu)投資者扮演了極不光彩的角色。如果沒有嚴(yán)刑峻法為中國股市保駕護(hù)航,即便是大力發(fā)展壯大機構(gòu)投資者,中國股市仍然很難走向成熟。

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