社�；�金今年5月再次啟動(dòng)入市步伐，單月新開(kāi)16個(gè)A股賬戶。另外，QFII和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)3月以來(lái)新開(kāi)A股賬戶分別達(dá)25個(gè)和88個(gè)。這些消息表明股市底部逐漸得到機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，抄底力度正在加大。
　　應(yīng)該說(shuō)，三大巨頭加緊抄底，并不讓中小投資者感到意外。當(dāng)前的股市底部，就連本不該直接表態(tài)的證監(jiān)會(huì)，也多次發(fā)出了“藍(lán)籌股具備罕見(jiàn)投資價(jià)值”的召喚。再?gòu)臍v史對(duì)比來(lái)看，滬市的平均市盈率跌破2005年998．22點(diǎn)時(shí)的歷史低位，不少藍(lán)籌股估值之低堪稱 “史無(wú)前例”。對(duì)于股市是否會(huì)快速展開(kāi)反彈，以及反彈的高度，各方還存在較大分歧。特別是宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)之前，持謹(jǐn)慎態(tài)度的投資者依然眾多。然而，談到今年1月創(chuàng)出的2132點(diǎn)政策底，各方的看法較為一致。在目前可知的利空因素下，短期風(fēng)險(xiǎn)雖難免帶來(lái)股市震蕩，但跌破2132點(diǎn)的概率很小。
　　社�；�金等三大巨頭抄底，表明他們對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑不存在過(guò)度擔(dān)憂。二季度以來(lái)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，使得市場(chǎng)悲觀情緒超過(guò)一季度�？蓮臋C(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)來(lái)看，依然對(duì)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較為樂(lè)觀。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平18日表示，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的實(shí)施，下半年投資形勢(shì)將繼續(xù)改善。預(yù)計(jì)第二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7．8％，三季度開(kāi)始逐步回升，全年增速有望超過(guò)8％。匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌此前表示，穩(wěn)增長(zhǎng)是首要任務(wù)，政府有足夠的政策工具來(lái)推出一攬子強(qiáng)有力的政策組合拳。所有的政策都有助于經(jīng)濟(jì)回暖，使下半年經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)步回升至8．5％以上。
　　倘若宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)如機(jī)構(gòu)預(yù)期的樂(lè)觀，三季度好轉(zhuǎn)的話，股市將面臨較好的機(jī)會(huì)。社�；�金等此時(shí)入市抄底，稱得上抓住一個(gè)恰當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)時(shí)機(jī)。
　　值得一提的是，隨著多個(gè)銀行股“破凈”，大宗交易市場(chǎng)上追捧銀行股的買(mǎi)家突然增多。6月1日至14日，滬市共有58條大宗交易意向申報(bào)信息發(fā)布，其中有37條想買(mǎi)銀行股，而5月份同期只有4條買(mǎi)入銀行股的意向申報(bào)信息。盡管不排除有的大宗交易只是為了賺取差價(jià)，但破凈的銀行股確實(shí)增大了吸引力。最近一次降息，由于各家銀行普遍上調(diào)存款利率，具有了非對(duì)稱的特點(diǎn)，拖累銀行股的盈利增長(zhǎng)。據(jù)交行估算，減少商業(yè)銀行靜態(tài)息差12至16個(gè)基點(diǎn)，影響凈利潤(rùn)約5％左右。然而，息差的減少，不至于改變銀行股的低估值特征。大宗交易買(mǎi)家對(duì)銀行股興趣的提高，表明社�；�金等三大巨頭的抄底行動(dòng)并不孤單。
　　社�；�金的身份特殊，其在股市中的進(jìn)與退，一直以來(lái)容易引起猜想。保險(xiǎn)資金對(duì)政策走向敏感，其對(duì)股市的冷暖態(tài)度，也被視作重要的風(fēng)向標(biāo)。其實(shí)，社�；�金和保險(xiǎn)資金去年9月、10月就有過(guò)大舉買(mǎi)入的跡象。社�；�金當(dāng)時(shí)在滬深兩市各新增開(kāi)8個(gè)A股賬戶，為2011年4月以來(lái)首次開(kāi)戶。10月，保險(xiǎn)行業(yè)投資大幅增加1420．5億元。當(dāng)時(shí)的介入與目前基本處于同一股指底部區(qū)域，顯示他們?cè)?500點(diǎn)下方有較多投入。
　　然而，三巨頭抄底未必意味著吹響 “集結(jié)號(hào)”并迅速掀起反轉(zhuǎn)行情。眼下的股市主要問(wèn)題，仍是宏觀基本面欠佳，導(dǎo)致投資者信心整體偏弱。央行19日公布的2季度儲(chǔ)戶調(diào)查表明，投資（股票、基金、債券等）意愿走低，較上季下降2個(gè)百分點(diǎn)。在此背景下，三大巨頭抄底有助于鞏固股市底部，但由此逆轉(zhuǎn)股市走勢(shì)具有一定難度。去年9月和10月的大舉買(mǎi)入，就沒(méi)能避免股指在年末創(chuàng)出調(diào)整新低。當(dāng)然，作為長(zhǎng)期資金，三巨頭看重低估值蘊(yùn)含的長(zhǎng)期價(jià)值，不急于在基本面好轉(zhuǎn)之前兌現(xiàn)差價(jià)收益。