中國信托業(yè)協(xié)會(huì)近日發(fā)布了今年一季度末信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，5.3萬億元的信托資產(chǎn)規(guī)模又一次創(chuàng)出新高。僅用了不到兩年，信托資產(chǎn)便實(shí)現(xiàn)規(guī)模倍增。
　　但這種由單一盈利模式所支撐的粗放式高速增長，在缺乏頂層制度設(shè)計(jì)的支持下，正面臨越來越強(qiáng)烈的瓶頸壓力。
　　一般來說，處于一定發(fā)展階段的經(jīng)濟(jì)體的要素稟賦結(jié)構(gòu)決定了該經(jīng)濟(jì)體的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)、規(guī)模特征和風(fēng)險(xiǎn)特性, 從而形成對金融服務(wù)的特定需求。我國信托行業(yè)在前段時(shí)間的爆發(fā)式增長，正順應(yīng)了近期在資本市場的要素稟賦結(jié)構(gòu)。銀行和券商由于各種原因，在短期內(nèi)失去所具有的優(yōu)勢時(shí)，傳統(tǒng)的制度紅利則促成了信托業(yè)在這個(gè)特定階段的高速發(fā)展。
　　但是，這種特殊的資本要素稟賦結(jié)構(gòu)并不會(huì)一成不變地持續(xù)下去。在經(jīng)歷“刮骨療傷”式的綜合治理之后，我國信托業(yè)雖進(jìn)步明顯，但現(xiàn)實(shí)發(fā)展?fàn)顩r與服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)及資本市場持續(xù)健康發(fā)展的要求相比，還有較大差距。創(chuàng)新不足，過度依賴傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是不利于行業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的最大軟肋。這就迫切要求信托公司、信托行業(yè)在未來的發(fā)展中突破現(xiàn)有單一的盈利模式，通過持續(xù)創(chuàng)新，找尋到自身發(fā)展的新“藍(lán)�！保�完成蛻變。
　　創(chuàng)新，一般可以理解為創(chuàng)新主體適應(yīng)外部經(jīng)營環(huán)境變化的結(jié)果，依據(jù)外生變量的變化調(diào)整內(nèi)生變量，最終使創(chuàng)新主體快速響應(yīng)市場需求的過程。據(jù)此，信托創(chuàng)新可以分為制度創(chuàng)新、業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新三個(gè)層次。這幾年，針對信托業(yè)的制度設(shè)計(jì)不斷完備，監(jiān)管部門出臺(tái)了多項(xiàng)法規(guī)政策和規(guī)范性文件，對行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，促進(jìn)信托公司在發(fā)展模式上轉(zhuǎn)型起到了非常重要的作用。但是，有些頂層的制度設(shè)計(jì)存在著一定偏差，即把信托業(yè)與信托公司等同起來，從信托公司的角度去做行業(yè)的制度設(shè)計(jì)。從監(jiān)管者的角度看，這樣的做法無可厚非，但從行業(yè)的角度來看，頂層設(shè)計(jì)更應(yīng)關(guān)注的是廣義的信托業(yè)，并全面認(rèn)識(shí)信托的本質(zhì)，即從規(guī)范產(chǎn)權(quán)制度的角度出發(fā)，凸顯信托業(yè)的獨(dú)立產(chǎn)業(yè)地位，深化和明確信托財(cái)產(chǎn)作為獨(dú)立于個(gè)人財(cái)產(chǎn)和法人財(cái)產(chǎn)的第三種財(cái)產(chǎn)所有權(quán)形式。信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的缺失，使得信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性無法得到切實(shí)保證，從而也無法有效發(fā)揮信托的制度功能優(yōu)勢。在信托公司業(yè)務(wù)拓展和產(chǎn)品創(chuàng)新層面上，由于這些制度設(shè)計(jì)的缺失，很多趨勢性的業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品種類也無法落實(shí)。因此，頂層的制度設(shè)計(jì)，在考慮到對信托公司監(jiān)管的統(tǒng)一規(guī)范外，對信托財(cái)產(chǎn)對立性的制度設(shè)計(jì)應(yīng)該是制度創(chuàng)新的核心內(nèi)容。
　　在我國的法律和特殊監(jiān)管模式下，信托業(yè)務(wù)模式在初期是靠“摸著石頭過河”逐步建立起來的，而今后的健全和創(chuàng)新則需要頂層設(shè)計(jì)的支持，尤其是當(dāng)行業(yè)產(chǎn)品的金融性和市場的共振性不斷增強(qiáng)時(shí)，信托業(yè)務(wù)模式不可能像券商、基金和保險(xiǎn)一樣可以借鑒國外已成熟了的交易模式和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在通過結(jié)合國內(nèi)自身的監(jiān)管條件后加以修改直接使用，更不能僅憑個(gè)別公司的經(jīng)驗(yàn)和臆想，頂層設(shè)計(jì)的支持必不可少。與此同時(shí)，在現(xiàn)階段金融制度的非均衡供給條件下，信托作為一種產(chǎn)權(quán)制度，也不能脫離于具體的生存環(huán)境，業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，必須和經(jīng)濟(jì)社會(huì)今后發(fā)展的大環(huán)境相適應(yīng)。
　　信托產(chǎn)品創(chuàng)新的根本動(dòng)力，在于信托公司追求潛在的盈利機(jī)會(huì)，因此，信托產(chǎn)品的創(chuàng)新不能以復(fù)雜的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)從而規(guī)避政策監(jiān)管為目的，而應(yīng)以市場需求為目的，可通過把優(yōu)秀的信托公司正在做的合理的信托產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、合法化，以便快速響應(yīng)市場需求的變化，突破因制度不均衡所帶來的種種約束。因此，信托產(chǎn)品的創(chuàng)新，一方面依賴于新的基本金融服務(wù)方式的發(fā)展演變；另一方面，在基本金融服務(wù)方式本身很少有變化的情況下，重新組合和拆分這些基本金融服務(wù)方式，也是一種產(chǎn)品創(chuàng)新。
　　換言之，信托產(chǎn)品的創(chuàng)新不同于實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的創(chuàng)新，在多數(shù)情況下不是提供一種全新的產(chǎn)品，而是改變、增加或減少現(xiàn)存金融產(chǎn)品的某種特點(diǎn)。產(chǎn)品創(chuàng)新不是監(jiān)管部門事先規(guī)劃出來的，而是事后在歸納、總結(jié)和分析后得出來的。信托公司才是信托產(chǎn)品的創(chuàng)新主體。
　　毫無疑問，在信托行業(yè)開始下一個(gè)“5萬億”規(guī)劃的進(jìn)程中，原先有利于信托業(yè)發(fā)展的資本要素稟賦結(jié)構(gòu)必然會(huì)發(fā)生變化。改革創(chuàng)新是信托業(yè)發(fā)展的必然趨勢，信托業(yè)理應(yīng)立足于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和滿足客戶需求尋找創(chuàng)新方向，并明確創(chuàng)新思路。而在創(chuàng)新過程中，特別需要注意將信托制度設(shè)計(jì)與信托公司監(jiān)管、信托理論發(fā)展與信托實(shí)物創(chuàng)新、行業(yè)政策導(dǎo)向與信托公司市場發(fā)展取向加以區(qū)別。創(chuàng)新不是搞運(yùn)動(dòng)，不能指望通過一次指令性的創(chuàng)新活動(dòng)就讓行業(yè)創(chuàng)新一蹴而就。
　　為了培育出信托行業(yè)核心競爭力，信托業(yè)的創(chuàng)新理應(yīng)常態(tài)化。