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2012-05-09 作者：陳東海（東航國際金融公司） 來源：證券時報
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近日歐洲有4場選舉舉行，分別是法國大選、希臘議會選舉，以及意大利和德國的地方選舉。其中已經(jīng)結(jié)束的法國和希臘選舉被認為將對歐盟目前的財政緊縮政策產(chǎn)生嚴重的影響，而這二者之中，又要數(shù)希臘的選舉結(jié)果未來可能最具有戲劇性的影響，因為可能讓歐元區(qū)、歐盟的財政緊縮政策，以及歐盟、國際貨幣基金組織（IMF）、歐洲央行的三駕馬車的援助機制產(chǎn)生重大變局甚至破產(chǎn)。日前，法國和希臘的選舉結(jié)果引發(fā)了國際石油價格大跌和歐美股市的下跌。
5月7日，希臘的選舉結(jié)果揭曉。支持目前財政緊縮政策以換取援助的組成目前希臘聯(lián)合政府的新民主黨和泛希臘社會運動黨加起來僅僅獲得32%的得票，在議會300個席位中占有149個席位。如果這兩個政黨無法再獲得兩個席位的支持，那么可能就要由那些反對財政緊縮的各小黨組成聯(lián)合政府。再假如雙方陣營都無法獲得半數(shù)支持，可能暫時組織一個少數(shù)的看守政府，而在6月份重新選舉。根據(jù)目前聯(lián)合政府僅僅32%的支持率，如果緊接著選舉，也許反對政黨可能獲得議會的多數(shù)。
所以，反對目前希臘進行緊縮以換取繼續(xù)援助的政黨經(jīng)全民票選上臺執(zhí)政，不但成為了大概率事件，而且可能很快就成為現(xiàn)實。那么，一旦這種結(jié)果出現(xiàn)，就必然掀起歐洲政治和經(jīng)濟局勢驚人的變化。
首先，如果反對緊縮的政黨上臺執(zhí)政，希臘的緊縮還會不會進行下去？結(jié)果很可能是否定的。
希臘從2009年底其債務(wù)危機開始顯露，至2010年4月危機正式爆發(fā)，其后歐盟分別為其提出了450億歐元的援助計劃，但是杯水車薪，歐盟聯(lián)合國際貨幣基金組織，將援助的規(guī)模逐漸擴展到1100億歐元。再后來隨著債務(wù)危機向愛爾蘭、葡萄牙、西班牙、意大利擴散，甚至侵蝕到比利時、法國等歐元區(qū)的核心國家，歐盟建立了歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）、歐洲穩(wěn)定機制（ESM）等防火墻，共耗資金約萬億歐元。即使這樣，希臘在未來的歲月里也面臨違約的風(fēng)險，因此歐盟、國際貨幣基金組織、歐洲央行三駕馬車出面，通過希臘與國際金融協(xié)會（IIF）談判，達成了私人債務(wù)賬面價值減記50%、實際價值減記超過75%的協(xié)議，讓希臘債務(wù)規(guī)模削減約1000億歐元，預(yù)計希臘未來的債務(wù)比例可以從180%下降至120%。
但是對于希臘的援助不是所有資金都一步到位的，希臘獲得援助資金的前提條件是必須緊縮財政緊縮。歐盟每撥一筆錢給希臘，都要考核希臘進行緊縮的進度，而且希臘還必須保證未來履行緊縮計劃。如果希臘未能達成應(yīng)該完成的緊縮進程，或者是不能承諾未來繼續(xù)進行緊縮，那么希臘就無法獲得進一步的援助。
為了獲得援助，希臘的政壇曾經(jīng)幾經(jīng)反復(fù)，最終執(zhí)政黨和反對黨都做出了將履行緊縮協(xié)議的表示�，F(xiàn)在議會重新大選后，反對緊縮的政黨在全民選票比例上大勝，如果再經(jīng)議會選舉上臺，那么希臘前兩年的掙扎和歐盟、國際貨幣基金組織對于希臘的巨額援助都打了水漂。更重要的是，歐盟的援助機制也徹底破產(chǎn)，將危及歐元區(qū)和歐元的生存，并帶給全球巨大的動蕩。
如上文所述，希臘獲得援助是有前提條件的，就是繼續(xù)履行緊縮協(xié)議。而以反對緊縮獲得民意支持的政府上臺后如果再出爾反爾地繼續(xù)緊縮，肯定是不行的。所以一旦反對黨上臺，希臘必然要求重新與歐盟談判，或者是直接就廢棄緊縮計劃。那么，歐盟也會立即中斷援助。關(guān)鍵是希臘目前已經(jīng)喪失了自行在國際金融市場發(fā)債和融資的能力，債務(wù)一旦到期就無法償還。
希臘財政部消息人士5月7日表示，希臘如果沒有新政府與歐盟和IMF協(xié)商下一批援助，則該國可能最早于6月底面臨資金短缺的窘境。這種情況如果出現(xiàn)，那么希臘違約的惡果就成為了現(xiàn)實，盡管姍姍來遲了兩年時間。
而反對緊縮的政黨上臺后，背道而馳也是沒有前途的。反對緊縮，就是要進行財政擴張來刺激經(jīng)濟和保障福利。希臘目前失業(yè)率大約是22%，確實需要促進經(jīng)濟增長和就業(yè)。但是希臘赤字和債務(wù)高懸，還發(fā)生了違約問題，從國際市場上再也借不到一分錢。既然已經(jīng)不可能從市場上籌集到資金，擴大開支和保障福利的錢從何而來呢？所以，希臘能夠做的，就是把所有債務(wù)全部賴盡，讓2000億歐元的債主們血本無歸。
然而，即使是賴掉全部債務(wù)，經(jīng)濟也還是無法增長，因為現(xiàn)行的社會福利制度下希臘經(jīng)濟沒有競爭力。因此鐵定的、最糟糕的局面就是：緊縮無路，放松同樣無路。那么希臘的社會可能會重新動蕩，直到徹底改革過度的、享受型的福利制度，讓福利制度維持在“救命”的水平上以后，希臘經(jīng)濟才會重新獲得競爭力，當然可能在此之前，退出歐元區(qū)已經(jīng)成為共識并成為現(xiàn)實。
后繼的問題就是，希臘放棄緊縮政策以后，實際上就是宣布歐盟的援助計劃和援助機制破產(chǎn)。而一旦沒有了援助機制，那么愛爾蘭、葡萄牙、西班牙、甚至意大利等歐元區(qū)核心國家的債務(wù)危機都可能爆發(fā)且財政破產(chǎn)，歐元區(qū)屆時將分崩離析，歐洲過去努力了幾十年的一體化就會出現(xiàn)重大變局。在眾多國家財政破產(chǎn)、失業(yè)率畸高、競爭力僵化的情況下，歐洲必然將對目前的社會經(jīng)濟制度進行重大改革，屆時歐洲及全球的經(jīng)濟格局和貿(mào)易模式必然發(fā)生根本的顛覆性變化。
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