近日，央行負(fù)責(zé)人在接受新華社記者采訪時(shí)表示，下一步將適時(shí)加大逆回購(gòu)操作力度、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、央票到期釋放流動(dòng)性等多種方式來(lái)向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，特別是對(duì)因支持小微企業(yè)、“三農(nóng)”等而存在資金需求的金融機(jī)構(gòu)，將及時(shí)提供流動(dòng)性支持。
　　在目前中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)前景很不樂觀，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)積極性嚴(yán)重不足的情況下，通過(guò)數(shù)量型工具增加市場(chǎng)流動(dòng)性來(lái)降低資金使用成本是必要的，現(xiàn)在外匯占款已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)月出現(xiàn)凈減少，適時(shí)降低存款準(zhǔn)備金率來(lái)反對(duì)沖也是必要的，而且還可以為央行下一步操作騰出空間，現(xiàn)在印度等國(guó)家已經(jīng)開始進(jìn)入降息周期，如果全球流動(dòng)性再次泛濫，外匯占款再次增加，我們難道還要在20%的存款準(zhǔn)備金率基礎(chǔ)上繼續(xù)抬高？
　　在目前的悲觀情緒下，即使流動(dòng)性釋放出來(lái)也未必能讓信心不足的實(shí)體經(jīng)濟(jì)立竿見影。第一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有減緩的跡象，并不是簡(jiǎn)單的主動(dòng)調(diào)控因素造成，而是實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了自發(fā)性的收縮行為，尤其從存貸款數(shù)據(jù)和財(cái)政數(shù)據(jù)來(lái)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒正在傳染，并已傳導(dǎo)到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為中。第一季度的實(shí)際貸款數(shù)據(jù)在明顯收縮，雖然3月份新增貸款突破了萬(wàn)億元，但大都以短期貸款為主，說(shuō)明企業(yè)不太看好中長(zhǎng)期，顯然企業(yè)的盈利預(yù)期在下降，不愿融入更多的中長(zhǎng)期貸款來(lái)擴(kuò)大投資。如果再加上房地產(chǎn)調(diào)控等因素，房地產(chǎn)開發(fā)貸款有嚴(yán)格的政策紅線，很難實(shí)現(xiàn)突破，而對(duì)房地產(chǎn)的看跌、觀望情緒使得購(gòu)房者數(shù)量和積極性減弱，從而個(gè)人住房貸款也出現(xiàn)了收縮，以前是稀缺資源的銀行貸款現(xiàn)在不再那么被人爭(zhēng)搶，反而存款數(shù)量在不斷增加，銀行的負(fù)債成本在不斷增加，使得很多銀行意識(shí)到問(wèn)題的嚴(yán)重性，于是銀行對(duì)首套房按揭貸款利率打折促銷，這是銀行的正常經(jīng)營(yíng)行為，并不是房地產(chǎn)調(diào)控松動(dòng)的信號(hào)，希望一些人別借題發(fā)揮。
　　在經(jīng)濟(jì)前景不樂觀的情形下，理論上貸款不應(yīng)該緊張，反而因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)的需求收縮，貸款的供給會(huì)相對(duì)增加，尤其在外匯占款連續(xù)凈減少的情況下，貨幣政策應(yīng)該適時(shí)調(diào)整，但遺憾的是我們的貨幣政策調(diào)整比較滯后，我們的金融資源是壟斷的，我們的利率非市場(chǎng)化。因此，當(dāng)務(wù)之急除了盡快推動(dòng)利率市場(chǎng)化之外，也應(yīng)該通過(guò)數(shù)量型工具來(lái)進(jìn)一步合理釋放流動(dòng)性，同時(shí)適當(dāng)加快信貸投放步伐，推動(dòng)實(shí)際貸款利率的下行。如果實(shí)際貸款利率能較基準(zhǔn)利率下浮10%，則可以達(dá)到0.656個(gè)百分點(diǎn)的降幅，遠(yuǎn)超過(guò)減息一次的幅度（通常減息為0.25個(gè)百分點(diǎn)），因此為了刺激企業(yè)的積極性，通過(guò)數(shù)量型工具降低貸款利率、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金使用成本是必要的。
　　再?gòu)拇婵顢?shù)據(jù)來(lái)看，3月份新增存款數(shù)據(jù)創(chuàng)下了歷史新高，除了一些理財(cái)產(chǎn)品到期的因素之外，還與樓市、股市不景氣有關(guān)，當(dāng)資金缺乏出路時(shí)必然會(huì)回流銀行。在這種情況下，顯然不能再通過(guò)所謂的“負(fù)利率”來(lái)逼迫大家進(jìn)行被動(dòng)性選擇投資理財(cái)，這是不道德的，畢竟在中國(guó)很多人不具備投資投機(jī)的能力，也不具備風(fēng)險(xiǎn)防范的能力，而且很多人是將存款作為對(duì)沖未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)對(duì)生老病死的保障，因此存款利率的上限應(yīng)該放開，不應(yīng)該為了保護(hù)銀行存貸利差通過(guò)長(zhǎng)期管制，利率政策應(yīng)該更多地偏向儲(chǔ)戶而非銀行，應(yīng)該考慮大家投資經(jīng)驗(yàn)不足等實(shí)際情況和尊重大家儲(chǔ)蓄型偏好的選擇。
　　第一季度的財(cái)政數(shù)據(jù)顯示，很多地方政府的財(cái)政收入大幅減少，這表明當(dāng)?shù)氐膶?shí)體經(jīng)濟(jì)很不景氣。但實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不景氣其實(shí)也與宏觀稅負(fù)過(guò)高有關(guān)。根據(jù)拉弗曲線，當(dāng)宏觀稅負(fù)超過(guò)一定限度時(shí)，企業(yè)投資和經(jīng)營(yíng)就會(huì)縮減，個(gè)人收入也會(huì)減少，政府稅收也隨之減少。因此，在目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)前景不景氣的情況下應(yīng)該適時(shí)減少宏觀稅負(fù)，而且結(jié)構(gòu)性減稅的幅度應(yīng)該加大，以刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極性。