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韓國(guó)貨幣政策維持謹(jǐn)慎觀望基調(diào)
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2012-04-17 作者：顧金俊 來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)
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近日，韓國(guó)銀行（央行）召開金融貨幣委員會(huì)例會(huì)，決定繼續(xù)保持3.25%的基準(zhǔn)利率水平不變。受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹壓力的影響，韓國(guó)央行曾于2010年7月至2011年6月上調(diào)基準(zhǔn)利率5次，每次上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，之后則一直保持不變。這次是韓國(guó)銀行自2011年7月以來連續(xù)第10個(gè)月凍結(jié)基準(zhǔn)利率，表明其仍在堅(jiān)持謹(jǐn)慎觀望的貨幣政策基調(diào)。
表面上看，韓國(guó)基準(zhǔn)利率似乎到了應(yīng)該下調(diào)的時(shí)候。今年3月份，韓國(guó)消費(fèi)價(jià)格同比僅上漲2.6%，漲幅為20個(gè)月來的新低。與2010年8月后通脹率每月都超過3%的情況相比，當(dāng)前的物價(jià)上漲水平有所下降，似乎給韓國(guó)央行提供了降息空間。另一方面，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)增勢(shì)繼續(xù)放緩，2月份的工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比僅增長(zhǎng)0.8%，內(nèi)需市場(chǎng)也受油價(jià)不斷攀升等因素影響而萎靡不振，因此要求下調(diào)利率以提振經(jīng)濟(jì)的聲音也確實(shí)存在。
面對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)動(dòng)向，韓國(guó)央行依然保持謹(jǐn)慎觀望基調(diào)，根據(jù)有二。其一，韓國(guó)物價(jià)上漲水平下降多緣于政策因素，市場(chǎng)本身并未發(fā)生根本性變化。今年以來，韓國(guó)各級(jí)政府接連推行育兒補(bǔ)貼以及學(xué)生免費(fèi)午餐政策，受此影響，消費(fèi)價(jià)格漲幅較原先預(yù)期降低了0.4%至0.5%。但與此同時(shí)，大米等生活必需品的價(jià)格卻在持續(xù)上漲。最近，韓國(guó)的大白菜價(jià)格較年初上漲了近一倍，韓國(guó)政府不得不再次緊急進(jìn)口大白菜以穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格。韓國(guó)多家經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)指出，如果排除政策因素，3月份的消費(fèi)物價(jià)上漲實(shí)際達(dá)到了3.2%。從外部因素看，國(guó)際石油市場(chǎng)的不穩(wěn)定因素依然存在，油價(jià)隨時(shí)可能再度上揚(yáng)，這對(duì)于韓國(guó)整體物價(jià)有著不可忽視的影響。韓國(guó)央行由此判斷，物價(jià)指數(shù)雖然有所下降，但對(duì)于通貨膨脹的市場(chǎng)預(yù)期壓力并未減輕，調(diào)控物價(jià)的努力還不能放松。韓國(guó)央行總裁金仲秀稱，韓國(guó)國(guó)內(nèi)的物價(jià)壓力估計(jì)到明年才能真正緩解。韓國(guó)總統(tǒng)李明博還專門就物價(jià)問題召開會(huì)議，強(qiáng)調(diào)要繼續(xù)加強(qiáng)與民生有關(guān)的物價(jià)管理，防止市場(chǎng)漲價(jià)心理再次抬頭。
其二，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩雖然已成定局，但在全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不景氣的情況下，如果貿(mào)然降息以求拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的話，不僅難以達(dá)到預(yù)期效果，還可能產(chǎn)生一系列副作用。4月13日，亞洲開發(fā)銀行將韓國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至3.4%，比韓國(guó)政府的預(yù)期低了0.3個(gè)百分點(diǎn)，也低于國(guó)際貨幣基金組織3.5%的預(yù)期。亞行指出，韓國(guó)的出口將受到美國(guó)和歐洲市場(chǎng)萎縮的影響，從而拖累整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。金仲秀就此指出，與當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率相比，更重要的是要看長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)和增長(zhǎng)動(dòng)力。他表示，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)盡管依然受外部影響很大，但與以往相比，震蕩幅度已經(jīng)變小。金仲秀的講話一方面透露出其對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨穩(wěn)以及韓國(guó)經(jīng)濟(jì)“體質(zhì)”改善的信心，另一方面也顯示，韓國(guó)央行目前還沒有動(dòng)用利率手段以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的計(jì)劃。
去年在韓國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)漲勢(shì)兇猛的時(shí)候，韓國(guó)央行每次作出凍結(jié)基準(zhǔn)利率的決定都會(huì)招致市場(chǎng)的強(qiáng)烈批評(píng)。但在此次政策決定出臺(tái)后，市場(chǎng)反應(yīng)較為平靜。對(duì)此金仲秀表示，每次制訂貨幣政策既要考慮國(guó)內(nèi)情況又要考慮國(guó)外情況，既要觀察實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期動(dòng)向，又要兼顧市場(chǎng)短期因素影響。由此看來，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境不發(fā)生較大變化的情況下，韓國(guó)央行輕易不會(huì)改變目前的貨幣政策。
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