2月CPI同比上漲3.2%，創(chuàng)20個(gè)月以來新低。分析人士認(rèn)為，從3月開始，CPI漲幅較快回落的態(tài)勢(shì)可能告一段落，通脹形勢(shì)或進(jìn)入平臺(tái)期，今年管理通脹預(yù)期重點(diǎn)應(yīng)放在供給端或成本端上。
　　2月CPI漲幅較快回落的原因主要是食品價(jià)格下降及翹尾因素削減。2月食品價(jià)格環(huán)比下降0.3%，非食品價(jià)格環(huán)比持平，居住　、煙酒、家庭設(shè)備、醫(yī)療保健　、交通通信等產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲。翹尾因素削減，主要是春節(jié)因素的“錯(cuò)位”效應(yīng)導(dǎo)致。去年和今年春節(jié)分別位于2月和1月，春節(jié)消費(fèi)推動(dòng)價(jià)格上漲的時(shí)點(diǎn)不一，因此今年2月翹尾因素對(duì)物價(jià)的影響減少1.3個(gè)百分點(diǎn)。
　　2月CPI漲幅回落至3%的通脹警戒線附近，這也是近兩年來我國(guó)首度擺脫“負(fù)利率”狀況。自去年7月創(chuàng)下6.5%的高點(diǎn)后，CPI漲幅逐步下行的態(tài)勢(shì)明顯。值得注意的是，未來物價(jià)漲幅持續(xù)下行的走勢(shì)可能暫告一段落，轉(zhuǎn)而進(jìn)入波動(dòng)震蕩的“平臺(tái)期”。
　　影響CPI漲幅的因素可以分為翹尾因素和新漲價(jià)因素兩部分，未來這兩者均不具備較快回落的空間。從翹尾因素來看，去年下半年以來，單月翹尾因素的回落幅度平均在0.5個(gè)百分點(diǎn)以上，這直接拉低物價(jià)漲幅。未來三個(gè)月，翹尾因素單月降幅平均不到0.1個(gè)百分點(diǎn)。從新漲價(jià)因素來看，緊縮政策已經(jīng)取得一定成效，繼續(xù)擠壓需求型通脹因素已經(jīng)空間不大，未來新漲價(jià)因素可能維持小幅環(huán)比上漲趨勢(shì)。
　　同時(shí)，不管政策緊縮與否，成本推動(dòng)型通脹因素都難以迅速消失。我國(guó)本輪通脹的最大特點(diǎn)之一是成本上漲特征明顯，包括勞動(dòng)力成本上漲、資源品價(jià)格上漲、歐美寬松貨幣政策推升大宗商品價(jià)格等。
　　在上述因素綜合作用下，未來幾個(gè)月物價(jià)漲幅難以繼續(xù)快速回落，可能圍繞3%水平波動(dòng)，且不排除月度反彈的可能。同時(shí)，PPI將有一定下降空間。2月PPI和去年同期持平，未來兩個(gè)月可能出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)。
　　在這種情況下，一方面不應(yīng)對(duì)通脹形勢(shì)放松警惕，否則可能導(dǎo)致調(diào)控成果大打折扣。另一方面，有的放矢地繼續(xù)管理通脹預(yù)期。應(yīng)對(duì)成本推動(dòng)型通脹，應(yīng)慎用貨幣緊縮工具。如果說去年治理通脹的主要手段是緊縮性貨幣政策，今年則應(yīng)該將重點(diǎn)放在供給端或成本端上。具體措施可包括，建立健全重要商品市場(chǎng)價(jià)格調(diào)控體系，運(yùn)用儲(chǔ)備吞吐、補(bǔ)貼等手段及時(shí)進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)控，擇機(jī)推進(jìn)水、電、油、氣等資源產(chǎn)品價(jià)格改革，完善價(jià)格調(diào)節(jié)基金制度，適當(dāng)降低流通環(huán)節(jié)收費(fèi)，推進(jìn)平價(jià)商店建設(shè)等。