對(duì)比成熟市場(chǎng)，我國(guó)債券市場(chǎng)具有很大發(fā)展空間。在未來(lái)20年至30年內(nèi)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化程度的加深，我國(guó)債市也將融入全球化投融資渠道，債市擴(kuò)容可期。目前美國(guó)債券市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展到30萬(wàn)億美元規(guī)模，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股票市場(chǎng)，債券已成為市場(chǎng)融資的主要途徑，而目前我國(guó)債券市場(chǎng)僅有20多萬(wàn)億元人民幣規(guī)模，未來(lái)發(fā)展空間很大。
　　現(xiàn)階段看，業(yè)績(jī)良好的債券基金的規(guī)模限制在20億元至30億元內(nèi)，難以擴(kuò)大的主要原因，是風(fēng)險(xiǎn)特征不明確、收益波動(dòng)太大，導(dǎo)致客戶群體不明確。一個(gè)市場(chǎng)不管行情好與壞，總要有一批資金量較大的長(zhǎng)線投資者，才能發(fā)展壯大，如果陷入“追漲殺跌”的怪圈，債券基金這種本應(yīng)體現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)、低收益特征的產(chǎn)品就很難得到發(fā)展壯大。
　　隨著機(jī)構(gòu)投資者的成熟和發(fā)展，其對(duì)收益預(yù)期穩(wěn)定的投資品種的需求日益增長(zhǎng)，尤其發(fā)展壯大養(yǎng)老金的計(jì)劃更是被相關(guān)部門(mén)提上議事日程。在這個(gè)市場(chǎng)中，債券基金將大有可為。而未來(lái)債券基金做大規(guī)模的出路，就是滿足機(jī)構(gòu)投資者對(duì)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征設(shè)計(jì)的明確需求，提供低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定的基金產(chǎn)品。對(duì)普通投資者而言，在挑選債券基金的時(shí)候，也應(yīng)主要從收益的可持續(xù)性、穩(wěn)定性去衡量債券基金的好壞。好的債券基金應(yīng)該保持穩(wěn)定的表現(xiàn)，這樣才能體現(xiàn)作為穩(wěn)健型資產(chǎn)配置工具的價(jià)值。
　　債券市場(chǎng)的發(fā)展變化也將帶來(lái)債券基金投資的變化。傳統(tǒng)債券基金要求基金經(jīng)理在不同類別資產(chǎn)上要有投資能力，甚至有不少債券基金主要通過(guò)權(quán)益類投資來(lái)獲取高收益。大類資產(chǎn)配置能力對(duì)基金經(jīng)理的要求很高，通常很難得到機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可。而未來(lái)作為低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健型產(chǎn)品的管理者，債券基金經(jīng)理應(yīng)更專注于債券投資本行，主要在利率類、信用類債券上做好配置，相對(duì)應(yīng)的是要求他們?cè)诤暧^經(jīng)濟(jì)和信用分析方面具備專業(yè)能力。
　　展望2012年的大類資產(chǎn)配置，當(dāng)前內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境充滿不確定性，適合我國(guó)固定收益市場(chǎng)（包括貨幣市場(chǎng)）的發(fā)展。
　　從外部來(lái)看，歐洲仍充滿動(dòng)蕩因素，新的“黑天鵝”事件也加劇了此類擔(dān)憂，美國(guó)以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢。美聯(lián)儲(chǔ)已公開(kāi)宣布，極度寬松貨幣政策會(huì)延續(xù)到2014年，外部環(huán)境仍充滿了不確定性。
　　從內(nèi)部環(huán)境來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，能夠推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量明確上升的行業(yè)尚不明顯。前10年我國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)及經(jīng)濟(jì)總體增量部分的拉動(dòng)力是地產(chǎn)和汽車等行業(yè)，未來(lái)10年新的增長(zhǎng)點(diǎn)至少在目前來(lái)看還比較模糊。無(wú)論現(xiàn)在受熱捧的內(nèi)需消費(fèi)、新能源、高端制造還是醫(yī)藥等行業(yè)，有的需要大量投入，有的需要制度和技術(shù)創(chuàng)新，都尚待時(shí)間確認(rèn)。從通脹角度來(lái)看，通脹高點(diǎn)在6%至7%已經(jīng)明確，但是低點(diǎn)會(huì)在什么地方，還有待觀察。勞動(dòng)力成本、資金成本、環(huán)保成本上升等因素會(huì)不會(huì)使得通脹低點(diǎn)抬升，也是不確定性因素。
　　總體來(lái)看，利率和信用債的市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)較好。唯一要防范的是，會(huì)不會(huì)像2008年一樣，出現(xiàn)信用債違約風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，對(duì)房地產(chǎn)以及地方融資平臺(tái)可能出現(xiàn)的違約風(fēng)險(xiǎn)也要保持適度警惕。