據(jù)《經(jīng)濟觀察報》最新報道，一位上市公司并購重組委委員透露，郭樹清在上任不久后的一次內(nèi)部場合中曾提出“IPO不審行不行？”。中國上市公司輿情中心監(jiān)測到，這一話題成為近期最為熱門的財經(jīng)輿情議題。多位學(xué)者和市場人士各抒己見。許小年、任志強、劉勝軍、王冉等一批意見領(lǐng)袖表示堅決支持取消審批制，他們認為這是建設(shè)公平市場、減少權(quán)力尋租的必要前提，同時也有不少人提出，取消審批制需要法律環(huán)境、中介約束機制、退市制度等諸多條件的成熟。
　　取消IPO審批無疑有非常積極的意義，也應(yīng)該是未來的方向�，F(xiàn)在更值得討論的是，改革的時間窗口是否已經(jīng)到了，配套環(huán)境是否已經(jīng)成熟？筆者認為，IPO不審行不行？當(dāng)然行�，F(xiàn)在就不審行不行？恐怕還不行。
　　2月上旬，證監(jiān)會公布了正在排隊等待上會的幾百家企業(yè)的基本信息。我們做個假設(shè)，如果放開審批，這幾百家企業(yè)中的大部分，都愿意上市而且是越快越好。也許一段時間之后，隨著上市企業(yè)的數(shù)量增長和投資者的成熟，新股發(fā)行價格和市盈率水平逐漸恢復(fù)理性，這種情況下會有企業(yè)選擇暫時不上市。但如果短期之內(nèi)審批制突然轉(zhuǎn)向注冊制很可能導(dǎo)致A股市場魚龍混雜，市場遭遇更大的融資壓力，綠大地之類的公司一時間很可能只會更多而不是更少。評論人侯寧更認為，“不審崩盤�！�
　　改革就會有阻力有陣痛，阻力或許是來自盤根錯節(jié)的既得利益集團，如果時機把握不當(dāng)，陣痛則恐怕會由市場上中小投資者參與買單。我國投資者結(jié)構(gòu)不如歐美市場成熟，而社會養(yǎng)老體系也尚不如歐美國家完善。市場中的個人投資者占很大比例，且有一部分中老年人把自己畢生的積蓄拿來投資。在目前有監(jiān)管層審核的情況下，我們尚不能明辨所有優(yōu)劣公司，而如若公司數(shù)量激增，只靠中介機構(gòu)的自律來把關(guān)，廣大普通投資者如何甄別？投資者教育是一項長期的工作，泥沙俱下的市場會不會導(dǎo)致一些更為慘痛的局面？雖然市場經(jīng)濟買賣自愿，但這些無疑應(yīng)是政策推行過程中需要考慮的。資深市場人士和機構(gòu)投資者有更強的識別能力，或許不懼完全市場化發(fā)行，但普通股民，他們準(zhǔn)備好了嗎？
　　多數(shù)成熟股市推行的都是注冊制，和注冊制配套的是嚴(yán)密的監(jiān)管和嚴(yán)厲的追責(zé)。2011年在美國股市被長期停牌和已經(jīng)退市的中概股總數(shù)達46家，有多家公司遭到集體訴訟。2001年美國的安然事件更是體現(xiàn)了監(jiān)管層的嚴(yán)格和對投資者的保護。實事求是說，目前國內(nèi)不少企業(yè)的誠信狀況并不太好，機構(gòu)投資者的治理水平仍有待提高，律師、會計師等中介機構(gòu)的勤勉盡責(zé)并不盡如人意，法律訴訟的管道還不夠通暢。
　　回答是否可以取消審批之前，也許應(yīng)該先看看A股市場上已經(jīng)存在的造假上市公司有沒有受到應(yīng)有懲罰，對中介機構(gòu)的追責(zé)有沒有到位，不合格的公司是否退市了，有沒有換個外殼卷土重來。去年勝景山河造假上市案，監(jiān)管層開出了被稱為對保薦業(yè)務(wù)領(lǐng)域的“最嚴(yán)厲”罰單，顯示監(jiān)管力度正在不斷加強。但我們也注意到，關(guān)于綠大地虛假上市責(zé)任人的法律懲處，至今仍不明朗。
　　歸納言之，審批制有其作用，也存在問題，更加市場化的注冊制應(yīng)該是未來改革的方向。但目前對改革路徑的分析更有價值，如果針對整個市場環(huán)境的一系列改革能有突破，監(jiān)管力量加強了、市場約束機制更有效了、法律追責(zé)機制完善了，再來取消審批制，推行注冊制，自然水到渠成。改革需要勇氣，但也要避免魯莽。