近年來，居民手中的財富受到兩方面擠壓，出現(xiàn)某種程度的縮水。一是高物價水平和通脹的壓力，讓城鄉(xiāng)居民明顯感到同樣的鈔票購買到的商品比以前少了；二是持續(xù)負利率和股市的低迷與房價不斷看跌，使居民財產(chǎn)性收入不斷縮水。居民財富縮水產(chǎn)生的負效應將直接影響其消費行為，進而影響商品銷售和消費內(nèi)需的可持續(xù)增長。
近年來，受多種因素的影響，我國物價漲幅較高，負利率持續(xù)存在；股票市值大幅縮水、股指連續(xù)下跌，投資者損失慘重；調(diào)控重壓的樓市，屢現(xiàn)“跑路”風波的民間借貸都影響了很多人投資的熱情，多數(shù)投資者普遍感覺個人財富縮水。
居民財產(chǎn)性收入減少、持久性收入預期悲觀，使消費行為趨于謹慎和保守，影響居民大額、持久消費性支出的增長。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2011年社會消費品零售總額突破18萬億元，扣除物價因素實際增長11.6%，增速比2010年放緩2.2個百分點。商品性消費下滑固然受到汽車、家電、建材等商品銷售高位下滑的影響，也與多數(shù)居民由于財富縮水而趨于保守消費密切相關(guān)。
一看銀行存款利息，自2010年10月20日起，中國已連續(xù)近2年處于負利率狀態(tài)，在經(jīng)歷5次加息后，人民幣1年期存款利率從當初的2.25%上調(diào)至3.5%，但與2011年CPI同比漲幅5.4%相比，負利率嚴重程度可見一斑。
二看股市，從2007年10月開始，A股連續(xù)下跌，最大跌幅達60%以上。持續(xù)低迷的股市，一方面嚴重挫傷了居民的投資熱情，更對居民財富造成嚴重縮水。據(jù)估計，中國炒股或受炒股直接影響的家庭成員將近2億人，2011年股民的人均損失約在4萬元左右，這是多數(shù)股民普遍感到手頭拮據(jù)的主要原因。
三看房地產(chǎn)市場，在宏觀調(diào)控政策影響下，房價過快上漲態(tài)勢得到初步遏制，居高難下的房價終于有了松動，并開始下滑。根據(jù)我國第六次人口普查數(shù)據(jù)，2010年我國城鎮(zhèn)人口為6.65億人，占全國人口的49.68%，中國戶均人口數(shù)為3.10人。據(jù)此推算，中國共有2.15億個城鎮(zhèn)家庭，其中有房一族應該有1.87億戶。我國城鎮(zhèn)居民自有住房率為87%。據(jù)專家測算，每當房價下跌1%，全國有房者至少有0.56萬億元的財富縮水，下跌10%就是5.6萬億元。
眾所周知，居民消費意愿與其財富增減關(guān)系十分密切，而股市作為上億居民家庭財富的聚集地，它的漲跌無疑會對居民的消費行為產(chǎn)生直接影響。因此，由負利率和股市持續(xù)下跌等原因造成的廣大居民財富縮水所產(chǎn)生的負面效應不容低估。
1.財富縮水直接削弱居民消費能力，影響其正常消費行為。
商品價格持續(xù)過快上漲而利率水平又長期成負數(shù)，將直接影響居民家庭正常消費，并將對多數(shù)消費者心理造成負面沖擊。而持續(xù)的物價上漲還在一定程度上制約了整個社會消費水平的提升，致使居民消費更趨于謹慎，對價格的敏感度提高。
而近年來居民收入差距的拉大，形成了不同的消費群體，消費分化現(xiàn)象日益顯著。表現(xiàn)在消費取向上則是出現(xiàn)了消費分層化趨勢，即大部分消費者的消費以實用為主，講求節(jié)約和理性，因此通脹對他們的消費行為影響很大；而另有一小部分高收入者則取向新潮，講究精致的享受和消費品位，而通脹對這一群體幾乎沒什么影響。
就普通百姓而言，通脹意味著其財富的縮水，因此，當通脹來臨或即將來臨，為了實際購買力降低帶來的壓力，人們外出餐飲、娛樂、旅游的比重會減少，從而影響到這些行業(yè)的發(fā)展。而實際收入預期的下降還會導致人們在購買商品時更加小心謹慎，對產(chǎn)品實惠的重視程度上升，中低端貨物與服務更受歡迎，這對消費升級是很不利的。
2.財富縮水使消費難以成為經(jīng)濟增長的第一驅(qū)動力。
近年來，在投資需求難以長期支撐經(jīng)濟快速增長的情況下，人們對消費需求寄予了厚望。但去年的消費增長既沒有顯現(xiàn)出令人耳目一新的火爆局面，也沒有充當經(jīng)濟增長的第一引擎。
據(jù)國家統(tǒng)計局測算，去年最終消費對國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的貢獻率為51.6%，固定資本形成對GDP的貢獻率為54.2%，消費貢獻率比投資低2.6個百分點。消費仍沒有充當去年經(jīng)濟增長的第一推手。所以如此，主要是與居民收入增長預期不佳、財富大幅縮水或財富預期不佳、實際有效購買力下降等因素有關(guān)。
3.居高不下的房價使多數(shù)居民捂緊錢包過日子。
據(jù)央行發(fā)布的2011年第4季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查顯示，有68.7%的居民認為物價“高，難以接受”，不少居民反映“收入跟不上物價上漲水平”；居民對未來收入預期謹慎，尤其對當前房價水平，有近80%的居民認為“過高，難以接受”，這個數(shù)值是僅低于上年末（75.5%）的第二高值。
現(xiàn)在，由于房價仍居高不下，一方面大大提高了居民住房消費的支出預期，影響了正常的生活和消費行為；另一方面，房價的居高不下還嚴重壓抑了居民在其他方面的消費，使巨大的消費潛力不能得到釋放，這已經(jīng)成為制約消費擴張的最大阻力。
4.負利率損害居民實際利益，而居民財產(chǎn)性收入比重依然很低。
隨著物價水平的提升，負利率日趨擴大，居民財產(chǎn)性收入不斷縮水。由于我國居民儲蓄多數(shù)是為養(yǎng)老、購房、子女教育等而積蓄，負利率非但不會刺激當期消費的增加，反而削弱了居民未來的消費能力。而在收入渠道逐步趨向多元化的今天，居民的財產(chǎn)性收入比重仍然很低。
據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2011年城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入僅占全部收入的2.7%，僅比2010年上升0.2個百分點，城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入在四大收入中的比重依然是最低的。財產(chǎn)性收入對城鎮(zhèn)居民收入的貢獻還很小，不僅低于經(jīng)營凈收入的貢獻，更遠低于轉(zhuǎn)移性收入和工薪收入的貢獻。
5.股市持續(xù)下跌不僅造成大量居民財富縮水，還會傷害實體經(jīng)濟，影響居民就業(yè)。
從2007年10月開始，A股連續(xù)下跌，最大跌幅達60%以上。如此大幅下跌不僅挫傷了居民的投資熱情，造成居民財富大量縮水，還對實體經(jīng)濟造成了傷害，影響金融安全與穩(wěn)定，影響社會就業(yè)，最終影響經(jīng)濟又好又快發(fā)展。另外，股市過度下跌還促使大量資金回流銀行，加大信貸緊縮背景下銀行的經(jīng)營壓力和貸款沖動，這既不利于貨幣政策的實施，也容易增加銀行經(jīng)營風險。
6.財富縮水使居民對未來預期的不確定性增強，消費和投資行為更為謹慎。
一般來說，在收入一定的情況下，短期消費水平在很大程度上是由預防性儲蓄和流動性約束決定的。由于物價持續(xù)處在高位不僅導致消費者的消費意愿持續(xù)冷淡，而且投資意愿也降至2009年以來的最低水平。
在市場經(jīng)濟條件下，為適應市場上消費變化的需要，產(chǎn)品和服務的供給往往會出現(xiàn)滯后，同時，由于收入制約及歐債危機帶來的對未來收入預期的不確定性，導致居民收入大部分被轉(zhuǎn)化為儲蓄，消費的拉動作用將難以有效體現(xiàn)。
儲蓄存款和資本市場是我國居民的主要投資理財渠道，目前皆處于資產(chǎn)縮水狀態(tài)。而增加居民對預期收入的信心，是提升居民即期消費的重要保證。一般地說，居民的即期消費不但受收入水平?jīng)Q定，還與居民對未來的收入預期有關(guān)。
因此，政府在努力刺激居民消費時，一個重要的手段就是強化城鄉(xiāng)居民對未來經(jīng)濟發(fā)展的信心。目前有關(guān)方面正在采取或即將采取適度放松銀根、財政減稅、穩(wěn)定資本市場、調(diào)高出口退稅等政策措施，這些措施在力保我國經(jīng)濟平穩(wěn)運行的同時，將會在一定程度上提升居民的消費信心，達到擴大消費的目的。
然而，治本的辦法是，提高居民收入特別是低收入家庭的收入水平，這才是擴大消費的關(guān)鍵。按照消費理論，邊際消費傾向?qū)㈦S收入水平的提高而下降，而中低收入家庭為了改善生活，一般都將更多的新增收入用于消費。因此，加大對中低收入群體的扶持力度，提高他們的收入水平，特別是提高農(nóng)村中等及以下收入居民的收入水平，將會高效率地將收入轉(zhuǎn)變成即期居民消費，并有力地推動擴大消費需求政策的落實。為此，可采取相應措施。
一是要加大力度，多措并舉，增加居民財產(chǎn)性收入。只有讓更多的家庭學會理財，讓更多群眾增加財產(chǎn)性收入，才會有利于縮小各群體間貧富差距，有利于促進共同富裕。另外，創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財產(chǎn)性收入，就在于使更多的低收入和中低收入群體通過擁有財產(chǎn)性收入進入中等收入者的行列，從而實現(xiàn)“橄欖形”的合理收入分配形態(tài)，縮小貧富差距。
二是要逐步改變儲蓄存款長期負利率的狀況，維護廣大儲戶的利益。目前，銀行儲蓄存款仍是我國多數(shù)家庭金融資產(chǎn)的主體，特別是大部分收入相對偏低的居民，仍習慣將錢存入銀行。存款要有收益是基本的要求，但目前的銀行定期利率與CPI指數(shù)差得太多，實際是負利率，存款不僅沒有收益反而遭到實際的財產(chǎn)損失。要從降低物價漲幅和提高利率兩方面入手，盡快改變這種負利率的局面；逐步實現(xiàn)實際利率為正值，使一年期存款利率扣除利息稅后高于CPI，讓廣大群眾能夠通過儲蓄存款獲得利息收益。
三是要提供更多的投資渠道，降低投資門檻。目前在銀行理財產(chǎn)品中，很多投資起點在5萬元以上，這將大部分中低收入群眾擋在門外。在發(fā)展資本市場的同時，要加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新，更多地推出一些適合沒有任何金融投資經(jīng)驗的普通投資者的理財產(chǎn)品，為他們提供收益穩(wěn)定、風險較小的投資品種，使擁有財產(chǎn)的居民不管其財產(chǎn)的多少，都有機會通過財產(chǎn)運營獲取財產(chǎn)性收入。
而股市應該把廣大股民的利益放在第一位，這既是股市存在的理由，也是市場正常發(fā)展的基礎(chǔ)，同時也符合市場規(guī)律。只有這樣，才能避免廣大社會公眾投資者的財產(chǎn)得到保障。