中國物流與采購聯(lián)合會在2012年元旦期間公布的2011年12月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.3，比2011年11月的49上升了1.3個百分點，已經(jīng)回到了榮枯線50的上方。而匯豐公布的12月這一指數(shù)為48.7，比11月的47.7上升1個百分點，雖然匯豐公布的這一指數(shù)仍然在榮枯線之下，但二者公布的PMI數(shù)據(jù)都有了明顯的回升，而且都好于市場預(yù)期。
　　PMI作為經(jīng)濟增長的先行指標，它的回升，意味著中國經(jīng)濟增長繼續(xù)進一步放緩的勢頭得到了抑制，而市場對于中國經(jīng)濟硬著陸的擔憂也將得到緩解。這對于A股市場來說，無疑是一個利好，這一數(shù)據(jù)或許可以刺激A股市場在新年的最初幾個交易日延續(xù)2011年最后一個交易日的反彈勢頭。
　　繼中國PMI持續(xù)多月下跌之后，2011年12月的回升，能不能成為一個見底回升的拐點？它能不能成為中國經(jīng)濟增速放緩已經(jīng)見底的一個信號？這是一個市場普遍關(guān)注的話題。
　　筆者認為，PMI在2011年最后一個月內(nèi)回升，很可能預(yù)示著PMI持續(xù)數(shù)月的下跌趨勢已經(jīng)得到扭轉(zhuǎn)，而且也很可能預(yù)示著中國經(jīng)濟增速放緩的底部即將到來。
　　首先，從短期來看，2012年的1月，由于有元旦和春節(jié)兩個大的傳統(tǒng)節(jié)日，又有教育部門的寒假，有望刺激消費市場、運輸和物流行業(yè)、旅游行業(yè)的增長，從而帶動宏觀經(jīng)濟的增長。同時，在新的一年，包括上海、深圳等地在內(nèi)的許多大中城市，都將執(zhí)行已經(jīng)明顯提升的最低工資標準，這也將有助于刺激消費的增長。因此，2012年1月的PMI指數(shù)和實際的宏觀經(jīng)濟的增長，存在繼續(xù)回升的可能性。果真如此的話，將印證PMI在2011年11月已經(jīng)見底的觀點。
　　2012年，為了更好地實現(xiàn)“十二五”規(guī)劃，各地政府傳統(tǒng)上都會推出新項目上馬或者繼續(xù)加快在建項目的推進，投資的力度很難有實質(zhì)性的減弱。同時，去年公布了各行業(yè)的振興計劃，今年將進入真正的實施期，從各個經(jīng)濟部門的縱向來看，投資的力度也難減弱。而從宏觀政策來看，中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)決定今年將實行“積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，貨幣政策雖然在2011年和今年都將“穩(wěn)健”，但內(nèi)涵已經(jīng)出現(xiàn)了從收縮到放松的轉(zhuǎn)變，央行很可能在2012年內(nèi)多次下調(diào)存款準備金率，而筆者認為，可能就在今年春節(jié)之前，就會下調(diào)一次存款準備金率。和2011年比較而言相對寬松的貨幣政策，無疑將為2012年宏觀經(jīng)濟的增長提供資金上的保障。
　　國際環(huán)境的許多不確定性給中國宏觀經(jīng)濟的增長帶來不確定性。歐債危機無疑在新的一年仍然困擾著歐洲經(jīng)濟，歐元區(qū)甚至存在著解體的風險，這將對中國的出口部門帶來困難，但是美國的情況有可能好于市場預(yù)期。根據(jù)最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，美國經(jīng)濟雖然復(fù)蘇依然緩慢，但就業(yè)增長和國內(nèi)消費增長都好于預(yù)期，隨著美國“再實業(yè)化”的推進，其制造業(yè)的需求可能會有較大的提高，因此，美國市場的需求有可能進入復(fù)蘇期，而這將對中國的出口帶來機遇。中國加大進口的力度和美國市場的好轉(zhuǎn)，將在一定程度上緩解中國外貿(mào)的困難。
　　總的來看，2012年中國的PMI可能呈現(xiàn)緩慢回升的態(tài)勢，而中國宏觀經(jīng)濟的見底，也讓我們看到了曙光。