12月9日，中央政治局召開會議，專門分析研究明年的經(jīng)濟工作。人們普遍認為，這次會議確定的基調(diào)將會體現(xiàn)在即將召開的中央經(jīng)濟工作會議精神之中。
　　其實，早在12月5日召開的中南海黨外人士座談會上，中央已經(jīng)將2012年經(jīng)濟工作方針確定為“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、保民生、促穩(wěn)定”12個字。這是中央客觀分析當前復(fù)雜的國內(nèi)國際經(jīng)濟形勢之后，確定的明年經(jīng)濟工作基本方針。
　　正如市場所普遍認為的那樣，當前經(jīng)濟形勢的復(fù)雜程度超出以往，甚至比2008年國際金融危機爆發(fā)時還要復(fù)雜。國內(nèi)方面，控制通脹成為2011年的首要任務(wù)，在持續(xù)的宏觀調(diào)控之下，一度居高不下的通貨膨脹出現(xiàn)了穩(wěn)定的跡象，最近4個月，居民消費價格指數(shù)（CPI）出現(xiàn)了連續(xù)回落，特別是剛剛公布的11月份CPI已經(jīng)回落到了4.2%。但與此同時，經(jīng)濟增長也受到了較大的影響，前三個季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）持續(xù)回落。企業(yè)層面出現(xiàn)盈利增速下降的情況，特別是中小企業(yè)的經(jīng)營困難更是引起了社會的廣泛關(guān)注。
　　國際方面，歐債危機持續(xù)發(fā)酵，從出口和國際資本流動等層面影響到了中國經(jīng)濟的運行。上周五，歐盟首腦峰會在財政聯(lián)盟和危機救援等問題上達成了一定共識，為歐盟危機的緩和創(chuàng)造了條件，但歐債危機尚難說已得到解決。
　　在國內(nèi)經(jīng)濟慣性走低和外圍沖擊尚未消失的形勢下，防止乃至扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟過快下滑之勢，成為明年中國經(jīng)濟工作的首要任務(wù)，這也是中央將“穩(wěn)增長”列為經(jīng)濟工作優(yōu)先項的原因。與“穩(wěn)增長”方針對應(yīng)的政策，就是此次會議確定的明年宏觀調(diào)控的基本方向：積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。
　　我們認為，在“穩(wěn)增長”方針之下，市場對明年的宏觀經(jīng)濟沒有必要過度悲觀。近期物價的回落，新漲價因素的減少，使得物價壓力出現(xiàn)了較大減輕，財政政策和貨幣政策著力 “穩(wěn)增長”的空間得到較大拓展。
　　最近一兩年來推動物價上漲的貨幣增速過快的因素已得到較有效的抑制，今年以來廣義貨幣供給（M2）的增長速度開始回到合理區(qū)間，為明年“穩(wěn)健的貨幣政策”操作騰出了比較充足的余地。而今年下半年以來，房地產(chǎn)市場的非理性繁榮也出現(xiàn)了修正的跡象，全國范圍內(nèi)房價開始出現(xiàn)了理性回落的趨勢。由于在過往的通貨膨脹中，房價泡沫起到了相當重要的推動作用，所以，房價回落其實也在消除潛在的通貨膨脹壓力，這也有助于明年貨幣政策獲得更大空間。
　　此外，今年以來財政收入增速較快，政府掌握的財力得到增強，在中央財政赤字較低，且全年財政超收1.5~2萬億的基礎(chǔ)上，明年“積極的財政政策”也會有更多的儲備和“子彈”，積極財政的空間不可小視。
　　值得注意的是，此次會議再次強調(diào)“要堅持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動搖，促進房價合理回歸，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展”。這為觀望中的房地產(chǎn)市場指明了方向。近一段時間以來，部分利益集團開始政策博弈，試圖要求決策者放松或取消房地產(chǎn)調(diào)控，市場也出現(xiàn)一定程度的觀望心態(tài)。中央再次強調(diào)房地產(chǎn)調(diào)控政策不動搖，目的是消除人們的觀望心態(tài)，促進房價合理回歸，并在合理回歸的基礎(chǔ)上健康發(fā)展。這一定調(diào)說明決策層已經(jīng)決心通過尋求更加合理的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)來推動經(jīng)濟增長，以往那種房地產(chǎn)在經(jīng)濟中份量畸重的現(xiàn)象將得到糾正。各方要及時順應(yīng)時勢，從心理和行為上做出必要的調(diào)整。
　　展望明年，經(jīng)濟運行仍然存在一定的風險因素。國內(nèi)方面，既有放松政策力度過大導(dǎo)致通脹再次上行的風險，也有放松不及時或放松力度不足導(dǎo)致的經(jīng)濟慣性下滑超出預(yù)期的風險。國際上，歐盟雖然在危機救援方面取得了一些進展，但歐債危機本身情況非常復(fù)雜，危機短期內(nèi)很難得到根本消除，甚至不排除出現(xiàn)反復(fù)發(fā)作的可能。這些因素都構(gòu)成擾動中國經(jīng)濟運行的內(nèi)外部變量，使得宏觀決策需要考慮的因素增加，并且可能互相沖突。正是考慮到這種情況，此次會議強調(diào)保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強調(diào)控的針對性、靈活性、前瞻性，強調(diào)準確把握好調(diào)控的力度、節(jié)奏、重點，并根據(jù)形勢的變化及時做出預(yù)調(diào)、微調(diào)。
　　面對經(jīng)濟形勢的復(fù)雜性，我們既要有充分清醒的認識，也要有充足的信心，既要保證基本宏觀經(jīng)濟目標的實現(xiàn)，也要在結(jié)構(gòu)調(diào)整上取得進展。資本市場也將會受益于宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定和結(jié)構(gòu)調(diào)整所帶來的機會。展望2012年，我們要有信心，完全沒有必要悲觀。