歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，已經(jīng)成為影響國(guó)際金融穩(wěn)定和世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)重要因素。伴隨危機(jī)的不斷深化，歐元區(qū)生存前景開(kāi)始遭到質(zhì)疑，歐盟內(nèi)部成員國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟的改革方向意見(jiàn)分歧加劇，歐洲一體化進(jìn)程面臨不進(jìn)則退的重大抉擇，這場(chǎng)危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的潛在破壞性影響也進(jìn)一步凸顯。
　　首先，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入溫和衰退，減債困難增大，并拖累世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。為取信于資本市場(chǎng)，盡快改善政府財(cái)政狀況，向外界表明政府解決債務(wù)問(wèn)題的決心，危機(jī)爆發(fā)后歐盟成員國(guó)把采取財(cái)政緊縮作為應(yīng)對(duì)危機(jī)的首要舉措，爭(zhēng)取盡快減少赤字，恢復(fù)財(cái)政平衡。這些措施導(dǎo)致各國(guó)失業(yè)率上升、福利下降，有效需求萎縮。而虛擬經(jīng)濟(jì)的危機(jī)和銀行信貸收緊也開(kāi)始向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)壓力。據(jù)經(jīng)合組織報(bào)告稱(chēng)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將由2011年的1.6%降至2012年的0.2%。瑞銀、花旗等多家金融機(jī)構(gòu)也預(yù)測(cè)歐元區(qū)將陷入輕度經(jīng)濟(jì)衰退。
　　目前，歐元區(qū)面臨著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和縮減財(cái)政赤字的兩難處境。同時(shí)，為修補(bǔ)貨幣聯(lián)盟關(guān)鍵性的制度缺陷而提出的改革倡議，如建立財(cái)政聯(lián)盟、強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)治理、發(fā)行共同債券等，或遭遇嚴(yán)重分歧而擱淺，或涉及曠日持久的談判，或面臨充滿(mǎn)變數(shù)的修改聯(lián)盟條約等挑戰(zhàn)，改革方向的不確定性和經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩局面可能延續(xù)，因此從中期看歐盟經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)承受沉重的債務(wù)壓力；加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，日本陷入長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)停滯，發(fā)達(dá)國(guó)家整體陷于較長(zhǎng)時(shí)期的低增長(zhǎng)、高失業(yè)、高債務(wù)負(fù)擔(dān)的概率加大。這將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成長(zhǎng)期拖累。
　　其次，歐債危機(jī)已經(jīng)對(duì)歐盟的內(nèi)外貿(mào)易產(chǎn)生顯著影響，進(jìn)而通過(guò)貿(mào)易途徑影響其主要貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。歐盟是世界上最重要的貿(mào)易集團(tuán)，是美、中等國(guó)第一大貿(mào)易伙伴。經(jīng)濟(jì)危機(jī)造成歐盟需求萎縮，貿(mào)易保護(hù)主義傾向抬頭，給貿(mào)易伙伴國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)負(fù)面影響。在歐盟內(nèi)部，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)低迷直接影響了英國(guó)的經(jīng)濟(jì)景氣，打亂了英國(guó)政府改善財(cái)政狀況的既定計(jì)劃。在對(duì)外貿(mào)易方面，美、中、俄等歐盟主要貿(mào)易伙伴也開(kāi)始感受到陣陣涼意。中國(guó)對(duì)歐貿(mào)易大幅減速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年中國(guó)對(duì)歐盟出口同比增長(zhǎng)了31.8%，而2011年1～11月份同比僅增長(zhǎng)17.4%，增速顯著下滑。值得注意的是，考慮到歐元區(qū)一體化改革的長(zhǎng)期性，歐盟經(jīng)濟(jì)可能在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持低迷狀態(tài)，從而使未來(lái)中國(guó)對(duì)歐貿(mào)易增速繼續(xù)下滑。
　　其三，也是最重要的，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)和銀行風(fēng)險(xiǎn)相互交織的復(fù)合型金融危機(jī)，已成為國(guó)際金融穩(wěn)定的重大威脅。這種影響可以從三個(gè)層面來(lái)分析：首先，危機(jī)久拖不決導(dǎo)致全球金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加大。歐債危機(jī)的短期直接影響是使歐元區(qū)公債的安全性遭到質(zhì)疑，歐元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的吸引力下降，國(guó)際資本紛紛逃離歐元資產(chǎn)。但是另外一方面，一旦歐債危機(jī)失控，例如發(fā)生成員國(guó)無(wú)序違約或歐元解體等事件，則國(guó)際金融體系爆發(fā)類(lèi)似雷曼事件后的流動(dòng)性危機(jī)的可能性相當(dāng)大，這將危及國(guó)際金融體系安全，極大沖擊包括美國(guó)在內(nèi)的各主要經(jīng)濟(jì)體。其次，歐元區(qū)的外部投資者面臨債務(wù)減記等損失。以英國(guó)為例，截至今年6月底，英國(guó)銀行對(duì)愛(ài)爾蘭、西班牙、葡萄牙和希臘的投資達(dá)到3500億美元（合2200億歐元），相當(dāng)于英國(guó)GDP的15%，另有2100億美元對(duì)法德銀行的貸款，而這兩國(guó)銀行又大量持有重債國(guó)國(guó)債，間接增大英國(guó)銀行對(duì)重債國(guó)國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)敞口，使英國(guó)銀行業(yè)面臨重大違約風(fēng)險(xiǎn)。第三，歐洲資金回撤對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的消極影響。歐洲銀行體系是此次危機(jī)的重災(zāi)區(qū)。希臘主權(quán)債務(wù)減記50%使歐洲相關(guān)銀行蒙受巨大損失；與此同時(shí)，歐盟要求各大銀行提高核心資本充足率，銀行被迫在全球范圍內(nèi)實(shí)行業(yè)務(wù)收縮，導(dǎo)致資金回流。根據(jù)國(guó)際清算銀行的統(tǒng)計(jì)，歐洲銀行投入新興經(jīng)濟(jì)體的資金高達(dá)3.4萬(wàn)億美元，其中1.3萬(wàn)億流入了東歐國(guó)家。中東歐國(guó)家及亞洲部分新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展高度依賴(lài)歐元區(qū)國(guó)家銀行的注資。一旦發(fā)生歐元區(qū)資金回流，將導(dǎo)致這些國(guó)家本幣貶值，通脹壓力加大，投資銳減，實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退。
　　最后，我們也不能忽視對(duì)歐元解體的擔(dān)憂(yōu)所造成的恐慌情緒及其對(duì)市場(chǎng)信心的打擊。危機(jī)爆發(fā)兩年來(lái)，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人缺乏政治決斷力以及頻繁訴諸“違約邊緣”策略已經(jīng)使投資者對(duì)歐元的信心發(fā)生動(dòng)搖。上周，英國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局公開(kāi)敦促本國(guó)銀行制定應(yīng)對(duì)歐元解體的應(yīng)急計(jì)劃。各大金融機(jī)構(gòu)都在為歐元解體預(yù)作打算，以便在部分或全部歐元區(qū)成員國(guó)恢復(fù)使用原有貨幣的情況下調(diào)整商業(yè)策略，適應(yīng)新的貨幣環(huán)境，保護(hù)自身商業(yè)利益。
　　但是，我們必須看到，任何放棄歐元、重回本國(guó)貨幣的做法，不管是出于自愿還是被強(qiáng)迫，都將意味著歐洲一體化的巨大倒退。歐元區(qū)國(guó)家將因此喪失建立經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟所取得的一切成果和收益，包括宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定，低利率、低通脹、匯率損失消除、貿(mào)易促進(jìn)等。并且在承受巨大的經(jīng)濟(jì)損失的同時(shí)無(wú)法從中獲得收益和補(bǔ)償。其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響更加是災(zāi)難性的。
　　貨幣聯(lián)盟散伙解決不了歐洲眼前的問(wèn)題。一定程度的、持續(xù)的危機(jī)恰恰為歐盟改革深化提供了必要?jiǎng)恿�。歐洲領(lǐng)導(dǎo)人必須拿出政治勇氣，充分發(fā)揮歐洲央行在應(yīng)對(duì)危機(jī)中的重要作用，在進(jìn)一步深化經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟的問(wèn)題上邁出堅(jiān)實(shí)步伐，從而為穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)作出貢獻(xiàn)。