◆由于在國際產(chǎn)業(yè)分工中處于加工制造環(huán)節(jié)，我國承接了大量轉(zhuǎn)移性順差
◆外匯儲備并不是越多越好，如果過多，會加大外匯資產(chǎn)保值壓力
◆在發(fā)展對外貿(mào)易的同時，可以通過多種方式使外匯儲備不增加或少增加
時下有觀點(diǎn)認(rèn)為：我國外匯儲備增長快主要是外貿(mào)順差大造成的，導(dǎo)致外匯占款多，而且巨額外匯儲備存在很大的保值風(fēng)險等。對此，我個人想談幾點(diǎn)基本看法。
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客觀認(rèn)識現(xiàn)階段我國外貿(mào)順差較大的必然性 |
加入世貿(mào)組織以來，我國獲得了前所未有的平等、穩(wěn)定的貿(mào)易條件，與世貿(mào)成員的最惠國待遇得以徹底解決。十年來，我國充分抓住機(jī)遇，擴(kuò)大開放，實(shí)現(xiàn)了對外貿(mào)易快速發(fā)展，大大促進(jìn)了國力增強(qiáng)，在多雙邊經(jīng)貿(mào)格局中的重要性逐步凸顯，對外關(guān)系更緊密。
從國際比較看，中國作為一個大的新興經(jīng)濟(jì)體，在快速發(fā)展階段保持外貿(mào)較快增長，并在較長時間處于順差有其必然性。一是順差持續(xù)時間。美國在1871—1970年的100年間保持了94年的貿(mào)易順差；德國1971至2010年已持續(xù)40年順差，目前仍是全球第一大順差國；日本1981至2010年已連續(xù)30年保持貿(mào)易順差，其中有20年順差額為世界第一。中國持續(xù)貿(mào)易順差從1994年至今才17年。二是占全球出口比重。美國占全球出口額的比重最高是1948年的21.5%，即使近20年其產(chǎn)業(yè)大量轉(zhuǎn)移到國外、外貿(mào)出現(xiàn)逆差，其出口占全球出口的比重仍保持在10%以上；只有8000萬人口的德國，近20年的出口占全球比重穩(wěn)定在11%以上；中國有13億人口，出口占全球的比重卻一直低于10%，直到2010年才首次超過10%。三是出口依存度（出口占GDP比重）。1991—2010年，德國出口依存度在19%—39.7%之間，中國出口依存度最高時雖曾達(dá)到35.7%，但2010年的出口依存度比德國仍低11.5個百分點(diǎn)。
還有，我國由于在國際產(chǎn)業(yè)分工中處于加工制造環(huán)節(jié)，承接了大量轉(zhuǎn)移性順差。2010年我國一般貿(mào)易逆差472.5億美元，但加工貿(mào)易順差達(dá)3229億美元，是順差總額的1.8倍。加工貿(mào)易的特點(diǎn)是大進(jìn)大出，大量的進(jìn)口并非本國消費(fèi)需求，這說明我國進(jìn)出口額中有相當(dāng)一部分是重復(fù)計算的。
當(dāng)前，我國要繼續(xù)發(fā)揮人力資源豐富、勞動力素質(zhì)高且成本低等比較優(yōu)勢，抓住機(jī)遇發(fā)展外貿(mào)。因?yàn)榫用袷杖氲脑黾邮翘岣呦M(fèi)能力的基礎(chǔ)，只有堅持發(fā)展外貿(mào)，才能帶動國內(nèi)的生產(chǎn)需求，保持和擴(kuò)大就業(yè)，增加居民收入，才能逐步擴(kuò)大內(nèi)需和消費(fèi)，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)向內(nèi)需為主轉(zhuǎn)型。對外貿(mào)易也帶動了外商來華投資和我國對外投資，通過國內(nèi)外的交流和競爭也使得國內(nèi)商品的品種更加豐富，質(zhì)量和數(shù)量均有提高。中國發(fā)展外貿(mào)，不僅有利于本國經(jīng)濟(jì)，也為世界各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了貢獻(xiàn)。至于外貿(mào)發(fā)展中遇到的貿(mào)易摩擦問題，只要妥善應(yīng)對，大都可以化解。
“外匯儲備”是指一國貨幣當(dāng)局（即央行）持有的可兌換、流動性較高的外匯資產(chǎn)，包括外匯現(xiàn)匯、存款和債券等。而“外匯資產(chǎn)”是指一國政府、企業(yè)和居民所擁有的外匯、黃金、用外匯購買的商品儲備和其他海外資產(chǎn)的總和，又可分為官方儲備資產(chǎn)和民間外匯資產(chǎn)�！肮俜絻滟Y產(chǎn)”包括央行持有的外匯儲備、黃金儲備、特別提款權(quán)（SDR）、在國際貨幣基金（IMF）的儲備頭寸等。
一國外匯資產(chǎn)是國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要表現(xiàn)，外匯儲備只是外匯資產(chǎn)的一個組成部分。由于央行持有外匯儲備是投放基礎(chǔ)貨幣購入的，有保值增值的問題，外匯儲備并不是越多越好。當(dāng)前，我國外儲大約相當(dāng)于GDP的60%，大大高于20%的一般國際共識。從外匯儲備相當(dāng)于對外投資存量的比重來看，德國是2.7%，美國為1.2%，日本為134.5%，而中國則高達(dá)1045%。外匯儲備過多加大了外匯資產(chǎn)保值壓力。
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國際收支順差是外匯儲備的主要來源，但外貿(mào)順差并不必然導(dǎo)致外匯儲備增加 |
當(dāng)發(fā)生國際收支順差即外貿(mào)順差和資本凈流入時，只要央行用本幣買入外匯，即形成外匯儲備。但如果央行不買入外匯或少買入外匯，而是將外匯留給企業(yè)或居民，則外匯儲備就不會增加或增加太快。如德國的外貿(mào)順差曾多年是世界第一，2005—2008年外貿(mào)順差累計達(dá)9269億美元，但這四年中德國的外匯儲備不僅沒有增加，還減少了74億美元，只有386億美元。原因就在于其貿(mào)易順差通過企業(yè)對外投資轉(zhuǎn)變成了多種外匯資產(chǎn)。如2007年德國企業(yè)對外投資額1625億美元，相當(dāng)于當(dāng)年德國貿(mào)易順差額2706億美元的60%。德國經(jīng)驗(yàn)啟示我們，在發(fā)展對外貿(mào)易的同時，可以通過多種方式使外匯儲備不增加或少增加。
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以加快外匯資產(chǎn)多元化為重點(diǎn)，讓外匯儲備保持合理水平 |
我認(rèn)為當(dāng)前應(yīng)當(dāng)做好四件事：一是把加快推進(jìn)外匯資產(chǎn)多元化作為促進(jìn)外部均衡、減緩?fù)獠繅毫Φ闹攸c(diǎn)，推進(jìn)外匯體制改革，調(diào)整外匯資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，改變外匯資產(chǎn)過多集中于外匯儲備的格局。二是進(jìn)一步放寬企業(yè)和個人對外投資限制，簡化審批手續(xù)，加強(qiáng)便利化服務(wù)，推動更多的外匯轉(zhuǎn)化為我海外投資權(quán)益。三是擴(kuò)大進(jìn)口，逐步改善外貿(mào)不平衡的狀況，這有利于緩解外匯儲備過快增長的壓力。四是擴(kuò)大出境旅游。
