10月，中央剛提出要“預(yù)調(diào)微調(diào)”，商業(yè)銀行新增人民幣貸款額馬上就大幅上升。中央政策開個小口子，地方隨即擴大化似乎已經(jīng)成了既定模式，但是當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)正處在一個微妙的變動時期，如果中央的精神下到了地方就走樣，很可能危及未來一段時間內(nèi)中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長。
　　10月12日，國務(wù)院常務(wù)會議上研究確定了支持小型和微型企業(yè)發(fā)展的金融、財稅政策措施。10月24至25日，溫家寶總理在天津濱海新區(qū)調(diào)研時指出“要把握宏觀經(jīng)濟(jì)政策的力度、節(jié)奏和重點，適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)�！敝链�，中央將對宏觀調(diào)控政策進(jìn)行“預(yù)調(diào)微調(diào)”的基調(diào)已經(jīng)基本確定。
　　緊隨其后，10月貸款數(shù)據(jù)立馬出現(xiàn)反彈。月初的時候，借支持小、微企業(yè)和保障在建、續(xù)建基本項目的東風(fēng)，商行的放貸速度就有所加快。到了10月下旬政策基調(diào)基本確定以后，日放貸量更是激增。據(jù)渤海證券報告介紹，10月下旬，四大行信貸閘門出現(xiàn)了突然松動。10月5至21日間，四大行新增貸款達(dá)600億元；在10月最后兩天，突擊投放貸款額更是達(dá)到了900億元。
　　結(jié)果就是商業(yè)銀行10月份新增人民幣貸款達(dá)到了5870億元，大幅高于9月份的4700億元。盡管10月人民幣貸款余額同比增長15.8%，略低于9月份的15.9%，但是10月份季調(diào)后的新增人民幣貸款月環(huán)比折年增幅已經(jīng)從9月份的7.1%大幅跳升至29.4%。
　　貸款反彈又拉動了投資反彈。10月當(dāng)月固定資產(chǎn)投資同比增幅達(dá)到24.9%，較9月上漲0.6%個百分點。
　　應(yīng)該認(rèn)識到，2011年四季度中國面臨的經(jīng)濟(jì)形勢與2008年四季度不同。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)不能再次采用當(dāng)年那種雙擴張式的調(diào)控手法，一方面經(jīng)濟(jì)減速的壓力還沒那么大，不必要把貨幣政策完全轉(zhuǎn)向；另一方面，通脹壓力仍然存在，如果貨幣政策完全轉(zhuǎn)向，考慮到全球性的流動性寬松現(xiàn)狀，考慮到工人工資上漲和農(nóng)民增收壓力，物價很可能再次走高。
　　2011年世界經(jīng)濟(jì)又走到了一個十字路口，發(fā)達(dá)國家面臨經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險必然會傷害到新興經(jīng)濟(jì)體的出口，中國在增長速度仍可承受的范圍內(nèi)應(yīng)該更側(cè)重擴大內(nèi)需，提高消費對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度。然而政策剛出現(xiàn)放松的苗頭，中央嚴(yán)控了一年多的信貸額就迅速反彈，連帶著拉動投資，尤其是房地產(chǎn)投資回暖，這說明至少從年初以來中國調(diào)控所取得的成果有可能被葬送。
　　這么說并非危言聳聽，而是早有先例。舉個近來的例子，去年四季度為了“十一五”進(jìn)度達(dá)標(biāo)，各地突擊開展了節(jié)能減排工作。結(jié)果今年年初時一放松，整個上半年高耗能產(chǎn)業(yè)都在反彈。
　　溫家寶總理6日在圣彼得堡表示，房地產(chǎn)市場調(diào)控絕不可以有絲毫動搖。這樣的表態(tài)固然堅定了市場的信心，但是也反映出國內(nèi)存在希望房地產(chǎn)市場調(diào)控放松的聲音。在當(dāng)前復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢下，如果“微調(diào)”被地方放大，甚至失控，就會讓中國未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展陷入被動。