“近三年上市公司分紅狀況，特別是現(xiàn)金分紅的穩(wěn)定性、回報率都有較大改進，證監(jiān)會擬進一步采取措施提升上市公司對股東的回報�！敝袊C監(jiān)會有關(guān)負責人9日表示，這些措施包括立即從首次公開發(fā)行股票的公司開始，在公司招股說明書中細化回報規(guī)劃、分紅政策和分紅計劃，并作為重大事項加以提示，提升分紅事項的透明度。（11月10日《證券日報》）
上市公司的分紅問題，一直是投資者十分關(guān)心、也是最不滿意的問題之一。雖然在監(jiān)管部門的干預下，近年來有所好轉(zhuǎn)，但與我國上市公司的實際情況以及股民的期望相比，仍有相當大的差距。
雖然按照國際慣例，上市公司是否分紅、怎樣分紅，完全是企業(yè)的自主行為，也是市場行為。迄今為止，世界上也尚未有哪個國家采取強制分紅的措施，更沒有強制分紅的規(guī)定。但是，由于分紅不僅涉及投資者利益，也關(guān)系到企業(yè)形象，更關(guān)系到企業(yè)在投資者心中的地位和信任度。一家上市公司，如果一直不分紅，或只是象征性地分紅用來應付投資者，企業(yè)在投資者心中的形象就會大打折扣，股民對企業(yè)的信任度也不會高，甚至會影響到投資者對股市的信心和信任。
縱觀我國目前上市公司的情況，不僅當年不現(xiàn)金分紅、不送股的企業(yè)很多，僅2010年就高達798家，占全部上市公司的37%，而且長期不現(xiàn)金分紅、不送股的企業(yè)也很多。至2010年末，上市時間超過5年、且5年內(nèi)從未進行過分紅的個股就高達414家，連續(xù)10年以上沒有分紅的企業(yè)也不在少數(shù)。更重要的是，即使分紅，普通投資者獲得的利益也十分可憐。據(jù)有關(guān)資料顯示，從1990年末到2010年末，A股累計完成現(xiàn)金分紅總額約1.8萬億元，分給普通投資者的紅利不到30%，也就是0.54萬億元。而同期，上市公司從市場獲得的資金高達4.3萬億元。這也意味著，普通投資者用真金白銀參與上市公司融資活動，得到的回報只有12%，平均年回報率只有0.6%，這也難怪出現(xiàn)8成以上的普通投資者都是“虧損戶”的現(xiàn)象了。
正是因為沒有在分紅問題上對上市公司提出規(guī)范和要求，沒有對上市公司的不規(guī)范行為進行有效約束，一家公司股價的高低，往往不受公司業(yè)績好壞的影響，而是看炒作的程度。只要無人炒作，業(yè)績再好，股價都不會太高，而如果有人炒作，即使業(yè)績很差，股價也能炒到很高。這不僅使股價完全不能反映企業(yè)的真正價值，也造成投資者不能按照企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、市場前景等進行投資。更重要的，由于股價的炒作成分過大，也給大股東通過炒作套現(xiàn)提供了大量的機會。近年來，大股東炒作套現(xiàn)的現(xiàn)象時有發(fā)生，普通投資者則在不停地為這樣的套現(xiàn)行為埋單。
因此，證監(jiān)會將采取強制分紅的辦法，規(guī)范上市公司行為，提高上市公司的分紅水平，是一項十分明智的決策，也是完全符合我國證券市場發(fā)展實際的。
也許有人會有疑問，此舉會不會干擾證券市場的秩序，會不會使企業(yè)的市場主體行為受到干擾。筆者認為，絕對不會。之所以要采取這樣的措施，就是因為上市公司的行為不規(guī)范，這種不規(guī)范，不僅表現(xiàn)在分紅問題上，也表現(xiàn)在信息披露、上市過程、資金的使用等方面。如果能夠建立比較規(guī)范、有序的分紅機制，那些長期不分紅的企業(yè)就會失去投資者的信任，其股價也就不會嚴重偏離實際價值，就會迫使企業(yè)加強管理、開拓市場、改進工藝，以提高企業(yè)效益，爭取投資者的信任。
當然，要使強制分紅政策有絕對的權(quán)威，僅僅依靠在公司招股說明書中細化回報規(guī)劃、分紅政策和分紅計劃等還不夠，還必須輔以相應的配套措施。比如對長期不分紅的企業(yè)，特別是沒有現(xiàn)金分紅的企業(yè)，不允許大股東上市流通，以避免炒作股價套現(xiàn)問題的發(fā)生。又比如對長期不分紅、又經(jīng)常虧損的企業(yè)，可以勒令其退市。再如對連續(xù)三年不分紅的企業(yè)，不允許到市場再融資等。只有多管齊下，多措并舉，才能有效解決上市公司不分紅的問題，“鐵公雞”才會從證券市場消失，投資者特別是普通投資者的利益才能得到保證，而上市公司的質(zhì)量也才會越來越高。
