最近，有關(guān)物價(jià)“得到有效控制”的樂(lè)觀看法，又成了主流。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，似乎并非沒(méi)有依據(jù)。與7月份CPI6.5%的同比漲幅相比，8月回落到6.2%，9月降至6.1%。
　　但是，如果據(jù)此認(rèn)為物價(jià)上漲的勢(shì)頭得到了遏制，則可能過(guò)于樂(lè)觀了。
　　首先，我們是靠什么遏制物價(jià)的？是緊縮的貨幣政策。
　　緊縮的貨幣政策對(duì)政府主導(dǎo)的投資這一塊，影響并不大——很多地方政府從銀行得到貸款的動(dòng)力始終非常充足，但很少有官員考慮過(guò)償還的問(wèn)題，當(dāng)然也有對(duì)加息之類(lèi)的不敏感。緊縮政策影響最大的是民營(yíng)企業(yè)。這也是常態(tài)。每當(dāng)貨幣政策開(kāi)始緊縮時(shí)，首先被“斷奶”的就是遠(yuǎn)離權(quán)力資源的民營(yíng)企業(yè)，我們知道，民營(yíng)企業(yè)分享的信貸資源原本就非常有限，一旦被掐斷，要么走民間融資路線（集資、高利貸等），要么倒閉。
　　問(wèn)題的微妙之處恰在于此。緊縮政策雖然暫時(shí)抑制了物價(jià)的上漲勢(shì)頭，這種效果卻是以民營(yíng)企業(yè)的蕭條為代價(jià)的，由此，必然造成市場(chǎng)供給的大幅度減少，從而，為新一輪物價(jià)上漲埋下巨大隱患。
　　最關(guān)鍵的一個(gè)問(wèn)題是，中國(guó)的貨幣總量依然非常龐大，這是推動(dòng)物價(jià)上漲的最大原動(dòng)力。
　　根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，8月末，我國(guó)M2余額為78.07萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)僅13.5%，M2增速連續(xù)五個(gè)月保持在16%以下。很多人據(jù)此認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量持續(xù)降低，物價(jià)下行是必然的。但是，當(dāng)貨幣超發(fā)到一定程度的時(shí)候，這個(gè)規(guī)律就可能發(fā)生變化。
　　雖然中國(guó)的貨幣增速有所降低，但基數(shù)已今非昔比。以廣義貨幣總量計(jì)算，中國(guó)在2009年7月就已經(jīng)超過(guò)了美國(guó)，而中國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模只相當(dāng)于美國(guó)的三分之一多點(diǎn)。在如此大的貨幣基數(shù)之上，貨幣的增速雖然有所降低，但貨幣總量的增長(zhǎng)亦然巨大。而這是推動(dòng)物價(jià)上漲的最重要的動(dòng)力。
　　另外，現(xiàn)在距離雙節(jié)越來(lái)越近，而每當(dāng)雙節(jié)的時(shí)候，中國(guó)的食品等價(jià)格就會(huì)上漲，節(jié)日現(xiàn)象對(duì)物價(jià)的影響是眾所周知的。
　　有趣的是，10月18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，CPI同比上漲5.7%，而城鎮(zhèn)居民人均可支配收入扣除價(jià)格因素后實(shí)際增長(zhǎng)7.8%，跑贏了CPI。
　　這可能是低估物價(jià)上漲壓力的另一種樂(lè)觀情緒了。我們知道，世界上絕大多數(shù)國(guó)家的人均可支配收入的增速，是超過(guò)GDP的，俄羅斯的人均可支配收入甚至達(dá)到其GDP增速的兩倍。如果以此為標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)顯然沒(méi)有樂(lè)觀的理由。
　　因此，對(duì)于物價(jià)上漲的壓力不可掉以輕心，在控制物價(jià)的同時(shí)，還必須想法增加民眾的收入，不僅讓民眾收入跑贏CPI，還要跑贏GDP，跑贏國(guó)家的財(cái)政收入，如此，物價(jià)才真的不再成為問(wèn)題。