觀察歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，短期內(nèi)我國(guó)未來(lái)通脹將高于最近十年的均值，但通脹長(zhǎng)期化跡象尚不明顯，未來(lái)兩年通脹總體可控。抑制通貨膨脹、化解CPI上漲壓力，仍需要政府多管齊下、綜合治理。
觀察歷史數(shù)據(jù)，我國(guó)產(chǎn)出缺口與通脹的正相關(guān)關(guān)系不甚明顯。一方面對(duì)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)階段潛在產(chǎn)出的估計(jì)可能存在一定偏差；另一方面我國(guó)物價(jià)結(jié)構(gòu)性特征明顯——主導(dǎo)通脹走勢(shì)的食品類價(jià)格粘性較弱，非食品類價(jià)格亦由于市場(chǎng)化程度較弱而導(dǎo)致粘性較強(qiáng)，從而與菲利普斯曲線理論假設(shè)有一定沖突。一般可用經(jīng)濟(jì)增速作為產(chǎn)出缺口的代理變量，預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速的小幅放緩將在一定程度上緩和通脹。
但我國(guó)已進(jìn)入經(jīng)濟(jì)開放快車道，輸入性通脹不容忽視，具體表現(xiàn)在：第一，國(guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國(guó)物價(jià)的作用將長(zhǎng)期存在。我國(guó)工業(yè)化進(jìn)程中對(duì)能源需求空間巨大；需求旺盛與資源稀缺導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)能源供求不平衡，能源進(jìn)口依存度提高——2010年原油進(jìn)口依存度已增至54.2%，進(jìn)一步削弱了國(guó)際能源價(jià)格上升輸入通脹的抵御能力；我國(guó)能源商品價(jià)格受到管制，短期來(lái)看國(guó)際油價(jià)上漲的國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)并不明顯，但在油價(jià)持續(xù)攀升與國(guó)內(nèi)資源價(jià)格市場(chǎng)化改革下，輸入性通脹的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)猶存。第二，鑒于發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)低迷表現(xiàn)，持續(xù)寬松的國(guó)際流動(dòng)性將大量流入新興市場(chǎng)國(guó)家，以資產(chǎn)價(jià)格形式推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)通脹的風(fēng)險(xiǎn)加大。
我國(guó)低廉勞動(dòng)力成本的比較優(yōu)勢(shì)漸成歷史，在“努力實(shí)現(xiàn)居民收入增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步”的“十二五”目標(biāo)下，“收入—價(jià)格螺旋形”通脹的壓力增大。我國(guó)已進(jìn)入工業(yè)化中期階段，第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需求日益擴(kuò)大，勞動(dòng)力成本上升對(duì)服務(wù)性部門成本的推動(dòng)作用較大，從而可能將消費(fèi)品部門的通脹蔓延至全社會(huì)。
隨著1962-1973年的“嬰兒潮”逐步進(jìn)入退休年齡，我國(guó)人口紅利期窗口即將結(jié)束，勞動(dòng)力供給將出現(xiàn)一定程度約束。與日本在工業(yè)化階段后期進(jìn)入老齡化不同，我國(guó)在工業(yè)化中期即面臨“未富先老”的威脅，從而對(duì)于日本以犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)抑制通脹的措施應(yīng)謹(jǐn)慎效仿。
總體來(lái)看，短期內(nèi)我國(guó)未來(lái)通脹將高于最近十年的1.9%年均值，但通脹長(zhǎng)期化跡象尚不明顯。
我國(guó)CPI中食品類所占權(quán)重最高，且波動(dòng)幅度較大、周期性明顯，是判斷CPI中短期走勢(shì)的重要參考。其中僅豬肉一項(xiàng)所占權(quán)重即高達(dá)2.5%-2.8%，且價(jià)格波幅最大，對(duì)CPI貢獻(xiàn)度較高。總體上，食品類CPI短期內(nèi)仍可能緩慢攀高，但中長(zhǎng)期內(nèi)周期性走勢(shì)仍將占主導(dǎo)地位，出現(xiàn)快速大幅上升、持續(xù)高位的可能性不大。
由于食品類與非食品類CPI特征差異較大，可分別進(jìn)行模擬并預(yù)測(cè)。我們通過(guò)情景分析初步推測(cè)，2011-2013年平均CPI水平在3.5%-5.5%之間。我們還以2003年1月-2011年8月為樣本期，直接模擬同比CPI歷史數(shù)據(jù)并預(yù)測(cè)。
分析結(jié)果表明，下半年物價(jià)漲幅將略有回落，但預(yù)計(jì)至年底同比CPI將仍居4%左右，基于1-8月份CPI平均高達(dá)5.54%，我們預(yù)計(jì)全年CPI均值在5.2%-5.4%左右。初步判斷，2012-2013年CPI均值將在2.8%-4%之間，通脹長(zhǎng)期化風(fēng)險(xiǎn)尚不明顯，未來(lái)兩年通脹總體可控。但2012年底，CPI又有重新上漲的趨勢(shì)。
如何控制通貨膨脹，化解CPI上漲壓力，仍需要政府多管齊下、綜合治理，對(duì)此我們提出以下幾點(diǎn)措施建議。
第一，控制貨幣源頭、發(fā)揮價(jià)格型貨幣政策工具作用。無(wú)論從國(guó)際還是我國(guó)自身經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，貨幣與通脹的關(guān)聯(lián)從來(lái)就較為密切，控制好貨幣供給源頭對(duì)緩解高通脹及通脹預(yù)期有著重要的作用。中長(zhǎng)期實(shí)施穩(wěn)健或偏緊的貨幣政策，在總量控制的同時(shí)，注意使用好利率和匯率等工具。
第二，平衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹關(guān)系，加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型。應(yīng)努力轉(zhuǎn)變發(fā)展思路，將高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)讓位于穩(wěn)增長(zhǎng)控通脹，加快節(jié)能提效的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，以技術(shù)替代能源，緩解能源資源成本持續(xù)上升的物價(jià)壓力。
第三，選擇物價(jià)漲幅回落時(shí)期加快推進(jìn)資源品價(jià)格改革，在理順資源品價(jià)格形成機(jī)制同時(shí)減輕通貨膨脹壓力。物價(jià)將有所回落的2012上半年，就是進(jìn)一步推進(jìn)資源品價(jià)格改革的非常寶貴的時(shí)間窗口。有關(guān)部門應(yīng)抓住這一有利時(shí)機(jī)，從現(xiàn)在起就著手研究相關(guān)方案，屆時(shí)即可加大資源品價(jià)格改革的推進(jìn)力度。
第四，多管齊下以應(yīng)對(duì)輸入性通脹因素的不確定性。長(zhǎng)期來(lái)看，需要通過(guò)原油等資源品價(jià)格的市場(chǎng)化改革、實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的升級(jí)創(chuàng)新以及金融市場(chǎng)體制的成熟完善等多項(xiàng)舉措共同應(yīng)對(duì)外部通脹壓力。
第五，引導(dǎo)企業(yè)提高生產(chǎn)效率以應(yīng)對(duì)勞動(dòng)力成本提高。對(duì)勞動(dòng)力成本上升可能推高通脹的擔(dān)憂不應(yīng)該成為提高居民收入的障礙，尤其在從外向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)為內(nèi)需的調(diào)控背景下，應(yīng)對(duì)勞動(dòng)力成本上升的思路應(yīng)轉(zhuǎn)向如何引導(dǎo)提高企業(yè)生產(chǎn)效率，比如節(jié)約能源消耗、提高管理層效率、優(yōu)化生產(chǎn)流程、技術(shù)創(chuàng)新等。
第六，改善生產(chǎn)供應(yīng)機(jī)制以穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品供求關(guān)系。相對(duì)于較為完善的糧食生產(chǎn)供應(yīng)環(huán)節(jié)的諸多保障補(bǔ)貼措施，應(yīng)加大力度調(diào)整豬肉生產(chǎn)機(jī)制，緩解供應(yīng)的不均衡。如短期及時(shí)引導(dǎo)養(yǎng)殖農(nóng)戶對(duì)市場(chǎng)的理性認(rèn)識(shí)、建立豬肉儲(chǔ)備機(jī)制，長(zhǎng)期則通過(guò)相應(yīng)扶持政策推動(dòng)家禽養(yǎng)殖的農(nóng)場(chǎng)化、集團(tuán)化生產(chǎn)等。
第七，規(guī)范和控制杜絕中間流通環(huán)節(jié)的加價(jià)行為。中間流通環(huán)節(jié)的商品加價(jià)對(duì)最終消費(fèi)市場(chǎng)價(jià)格的抬高有明顯作用，包括各項(xiàng)行政費(fèi)用、人工搬運(yùn)成本、高速公路收費(fèi)甚至停車費(fèi)等。應(yīng)規(guī)范商品供應(yīng)的物流市場(chǎng)，靈活疏通生產(chǎn)與消費(fèi)直接對(duì)接渠道，規(guī)范和控制流通環(huán)節(jié)的加價(jià)行為。
第八，合理管理通脹預(yù)期。建議應(yīng)通暢價(jià)格信息發(fā)布機(jī)制、堅(jiān)定抗通脹決心、及時(shí)落實(shí)具體措施、嚴(yán)厲打擊惡意炒作哄抬價(jià)格行為、合理適度引導(dǎo)市場(chǎng)通脹預(yù)期。
