各國(guó)央行減持美國(guó)國(guó)債的數(shù)據(jù)近日引起人們關(guān)注，而我國(guó)減持美國(guó)國(guó)債的的數(shù)量與進(jìn)度也更加敏感，甚至認(rèn)為我們購(gòu)買(mǎi)美債將會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，輿論的焦點(diǎn)進(jìn)一步積聚美國(guó)國(guó)債的數(shù)量與買(mǎi)賣(mài)的狀況。但實(shí)際上，這只是一個(gè)有關(guān)投資的信息數(shù)據(jù)，是一個(gè)數(shù)據(jù)的自然和平常情況，并不是一個(gè)對(duì)錯(cuò)與否、或未來(lái)如何的結(jié)論。
金融投資問(wèn)題是一個(gè)很復(fù)雜且很長(zhǎng)遠(yuǎn)的事情，并不是拍腦袋可以說(shuō)對(duì)或錯(cuò)的簡(jiǎn)單事情或數(shù)據(jù)。尤其是對(duì)于世界上最高端乃至具有霸權(quán)影響力的國(guó)際資產(chǎn)，并不是一個(gè)概念或一個(gè)數(shù)據(jù)的結(jié)論或認(rèn)證，需要梳理情緒是我們面對(duì)特殊時(shí)期金融形勢(shì)和金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。
首先，美國(guó)國(guó)債的買(mǎi)賣(mài)是一個(gè)市場(chǎng)行為，也是一個(gè)國(guó)家金融戰(zhàn)略構(gòu)架的重要內(nèi)容，無(wú)論買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出并非如此簡(jiǎn)單。尤其是面對(duì)最大國(guó)家的資產(chǎn)數(shù)目和資產(chǎn)價(jià)值，我們并不能因短期變數(shù)而說(shuō)是對(duì)錯(cuò)。
美國(guó)國(guó)債是指美國(guó)財(cái)政部代表聯(lián)邦政府發(fā)行的國(guó)家公債。其根據(jù)發(fā)行方式不同，美國(guó)國(guó)債可分為憑證式國(guó)債、實(shí)物券式國(guó)債和記賬式國(guó)債3種。根據(jù)債券的償還期限不同，美國(guó)國(guó)債大致可分為短期國(guó)庫(kù)券、中期國(guó)庫(kù)票據(jù)和長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)債券3類(lèi)。
2007年是以來(lái)國(guó)際金融形勢(shì)的獨(dú)特性和詭異性十分突出，美國(guó)國(guó)債的戰(zhàn)略推進(jìn)和戰(zhàn)術(shù)設(shè)計(jì)更加神秘與詭異，但是事實(shí)是美元資產(chǎn)價(jià)值的影響力在擴(kuò)大，美元市場(chǎng)份額在強(qiáng)化，進(jìn)而美國(guó)即使有金融危機(jī)的概念，但是美國(guó)的國(guó)債銷(xiāo)售發(fā)行十分順暢和備受關(guān)注。
我們買(mǎi)美債過(guò)多被指責(zé)，我們賣(mài)出美債也被質(zhì)疑。過(guò)于情緒化的市場(chǎng)認(rèn)知錯(cuò)亂的是我們自己，尤其是不能使自己有效的改革，一個(gè)外匯儲(chǔ)備話(huà)題，全國(guó)上下討論的10余年，至今沒(méi)有改進(jìn)和改善，反之負(fù)擔(dān)、壓力和矛盾更大。到底是我們自己的問(wèn)題，還是美債的問(wèn)題？我們需要理性和理智，尤其是睿智思考。
其次，金融市場(chǎng)輿論簡(jiǎn)單地認(rèn)為，美國(guó)債務(wù)大部分是由中國(guó)所擁有，但事實(shí)并非如此偏頗或局部。我國(guó)的確是擁有很多美債，但卻占了一部分，而實(shí)際上美國(guó)和日本一樣，他們國(guó)債的多數(shù)持有者為本國(guó)所有。世界各國(guó)愿意投資美國(guó)國(guó)債的意愿主要是依據(jù)自己的投資需求和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，包括國(guó)際關(guān)系、國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)控制等諸多因素。
我國(guó)實(shí)際狀況則與西方國(guó)家藏富于民的做法不同。我國(guó)相對(duì)于長(zhǎng)期行政管理和政府意愿，資產(chǎn)分布的低分配、高積累藏富于國(guó)體制，部分未分配利潤(rùn)以福利性質(zhì)分流，但隨著市場(chǎng)化改革，住房、醫(yī)療等原本部分或全部由福利承擔(dān)的領(lǐng)域進(jìn)入商品領(lǐng)域，但原有的低分配、高積累模式卻未調(diào)整，政府負(fù)擔(dān)減輕，開(kāi)支卻未相應(yīng)增加，居民由于缺少了保障，不得不提高儲(chǔ)蓄率，這造成政府財(cái)力的提升，又缺少有效的市場(chǎng)，社會(huì)缺少成熟的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，過(guò)去嚴(yán)格和復(fù)雜的結(jié)匯、換匯制度，不得已使我國(guó)絕大部分外匯流量控制在政府手中，還能對(duì)相當(dāng)大部分非經(jīng)營(yíng)性外匯流入實(shí)行有效控制，外匯體制改革循序漸進(jìn)，但不可能一蹴而就，這種分配、管制體系一直束縛我們的貨幣和外匯積累，加大經(jīng)濟(jì)難度和金融阻力。我們面對(duì)這種狀況又缺少改革的勇氣和魄力，長(zhǎng)時(shí)間的徘徊、低效和迂回，我們的問(wèn)題一直未有效解決，進(jìn)而直接導(dǎo)致我們對(duì)問(wèn)題的處理和理解是情緒，忽左忽右和忽高忽低，買(mǎi)美國(guó)國(guó)債十分糾結(jié)和敏感，對(duì)于市場(chǎng)行為帶來(lái)混亂和錯(cuò)覺(jué)。
第三，面對(duì)美元獨(dú)特的貨幣地位，面對(duì)我們自己糾結(jié)和改革不大的局面，我們買(mǎi)入美債和拋出美債是不得已而為，也是國(guó)際環(huán)境的必然所為。
盡管持有美債絕非好的選擇，但也是無(wú)奈的選擇和唯一的選擇。中美經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融和投資的鏈接和合作密切愈加。從這個(gè)角度看問(wèn)題，為確保美國(guó)的金融體系不至于陷入僵局和惡化，這同樣符合中國(guó)的戰(zhàn)略利益，也是美國(guó)的戰(zhàn)略需要。
雖然，我們無(wú)法掌控外匯儲(chǔ)備的安全，即使真能拋掉全部美債，但面對(duì)現(xiàn)實(shí)的國(guó)際外匯體制下，我國(guó)無(wú)法改變外匯儲(chǔ)備以美元為主的現(xiàn)實(shí)，結(jié)果只能是我們不能繼續(xù)成為債主，也無(wú)法保全財(cái)富。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，美元一直獨(dú)霸的局面將會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化，而非削弱或有崩潰風(fēng)險(xiǎn)，我們必須理性和理智面對(duì)美債的投資選擇和資產(chǎn)配置。
總之，美債買(mǎi)入和賣(mài)出是一種市場(chǎng)行為，并不能用情緒評(píng)論。
